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西南证券股份有限公司近期对中科创达进行研究并发布了研究报告《Q1业绩短期承压,智能战略升级蓄力增长》,本报告对中科创达给出买入评级,当前股价为84.49元。
中科创达(300496)
投资要点
事件:公司发布2023年一季度报告,实现营业收入11.7亿元,同比增长1.2%,实现归母净利润1.7亿元,同比增长8.0%。
Q1业绩短期承压,毛利率及现金流明显改善。受宏观因素及下游景气度波动影响,公司手机和IoT业务收入存在节奏性扰动,导致业绩短期承压;公司Q1合同负债达到4.9亿元,较2022年末增长42.2%,后续业绩有望回暖。此外,公司于2023年开始进行经营策略调整,聚焦重点客户与高毛利产品线,Q1单季度毛利率达到40.8%,环比提升5.77pp,已有明显回暖趋势,人效亦稳步提升;同时,公司经营性现金流净流入3.3亿元,同比增长356.2%,连续两个季度维持较高水平,提质增效成果显著。
智能汽车维持高歌猛进,拓宽产品线与生态合作。伴随汽车软件复杂度和价值量的提升,公司先发卡位产业链关键环节,“技术+生态”的壁垒凸显。报告期内公司智能汽车收入仍然保持高歌猛进的态势,智能座舱解决方案E-Cockpit已迭代至7.0版本,并最新推出智能驾驶域控解决方案RazorDCXPantanal,能够实现记忆泊车、L2.9级高速公路自动驾驶及L3级城区自动驾驶,是业内首款基于高通Ride平台的带功能A样产品。此外,公司与大众旗下CARIAD达成全新战略合作协议,双方将成立合资公司,加深在智能汽车软件的合作协同。
拥抱大模型,AI战略再升级。通用人工智能大模型正在掀起新一轮的技术革命,公司宣布全面开启“SmarttoIntelligent”战略升级,将积极投资研发机器人决策大模型,从交互、移动、抓取三个方面真正解决机器人的智能化难题;同时,公司于4月26日与亚马逊云科技达成合作,探索面向汽车、物联网等不同行业的大模型技术研发与应用落地。我们认为,公司在AI领域具备核心技术的深厚积淀,占据手机、汽车、物联网等丰富落地场景,后续有望紧随AI大模型的快速发展,持续创新巩固竞争优势,实现新一轮的加速发展。
盈利预测与投资建议。预计2023-2025年公司EPS分别为2.02元、2.80元、3.72元。公司以核心OS技术为基础,通过“技术+生态”优势卡位智能化赛道,当前进一步实施战略升级,拥抱AI技术变革浪潮,有望实现高质量成长,维持“买入”评级。
风险提示:智能驾驶技术发展不及预期,物联网、智能座舱等产品渗透率提升不及预期,国际贸易形势恶化,汇率波动等风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券吴祖鹏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.95%,其预测2023年度归属净利润为盈利9.13亿,根据现价换算的预测PE为42.24。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有31家机构给出评级,买入评级27家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为126.58。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,中科创达(300496)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性优秀。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标4星,好价格指标2星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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