(资料图片)
(以下内容从浙商证券《2022年报及2023年一季报点评:2022年业绩略低于预期,包覆材料出货有望高增》研报附件原文摘录)
信德新材(301349)
投资事件
1)2022年,公司实现总收入9.04亿元,同比增长83.69%;归母净利润1.49亿元,同比增长8.21%;扣非归母净利润1.37亿元,同比增长13.55%;毛利率27.00%,同比下降13.58个百分点;净利率16.49%,同比下降11.5个百分点。
2)2023年第一季度,公司实现总营收1.57亿元,同比增长5.60%;归母净利润0.28亿元,同比增长1.48%,环比增长1.86%;扣非归母净利润0.18亿元,环比增长9.22%。
包覆材料出货高增,受产品结构和原材料价格上涨影响利润率承压
公司22年营收9.04亿元,同比高增83.69%,主要系下游负极材料市场整体保持较快增长态势,带动公司主副产品销售收入实现较大增长,22年实现负极包覆材料销量32126吨,同比增长41.31%;归母净利润同比增长8.21%,增速不及收入主要系:1)总体销售结构变化:公司贯彻一体化布局,低毛利的裂解萘馏分产品2022年收入占比为26.62%,同比增长13.19个百分点。2)原材料价格波动:因22年整体石油价格大幅上涨,公司核心原材料乙烯焦油和古马隆树脂的价格均呈现上涨趋势,乙烯焦油22年平均采购单价达4642.32元,同比增长37.65%,公司主动承担原材料价格上涨的压力,22年毛利率27.00%,同比下降13.58个百分点。
行业受益动力、储能需求及快充趋势,出货量有望持续高增
受益于动力及储能端的带动,根据GGII,22年中国锂电池负极材料市场出货量为137万吨,同比增长90.3%。根据EVTank,全球负极材料出货量在25年和30年将分别达到331.7万吨和863.4万吨,在负极需求和快充趋势下,包覆材料需求有望以超越下游负极行业增速增长。公司生产的包覆产品的结焦值上限普遍较高,喹啉不溶物及灰分含量较低,拥有更高附加值空间,积累了四大类、十余种不同品类的负极包覆材料产品,是行业内少数可覆盖主流软化点范围的企业,公司与负极龙头贝特瑞、杉杉、江西紫宸等合作长达5-10年,同时积极开拓海外市场,目前负极包覆材料产能4万吨/年,在建产能1.5万吨/年,伴随新增产能投放,全球出货量有望持续提升。
专注原材料和生产工艺改良,一体化布局强化竞争优势
公司大连信德碳材料“年产3万吨碳材料产业化升级项目”一期年产1.5万吨项目已于2022年11月顺利投产,该项目将原料端向上游延伸至乙烯焦油,具有一体化产能优势,在不断提高生产效率的同时,确保产品品质的稳定,公司通过专注原材料和生产工艺改良,一体化向上延伸布局,强化竞争优势。
盈利预测及估值
下调盈利预测,维持“增持”评级。锂电负极包覆龙头,一体化扩产强化龙头地位。考虑到原材料上涨影响盈利能力,我们下调公司23-24年盈利预测,预计23-24年归母净利润为2.53、3.63亿元(23-24年下调前分别为3.17、4.58亿元),新增2025年归母净利润预测为4.94亿元,对应EPS为3.73、5.34、7.27元/股,当前股价对应的PE分别为21、14、11倍。维持“增持”评级。
风险提示
行业竞争加剧,原材料价格上涨,全球新能车销量不及预期。
相关附件
标签:
凡本网注明“XXX(非现代青年网)提供”的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和其真实性负责。
原标题:中华戏曲精品邀请展(引题)《赵锦棠》展现女性担当(图)(主题)天津日报讯(记者刘莉莉摄影姚文
2023-05-14 11:55
原标题:七部进口影片征战前暑期档(主题)《速度与激情10》上演终途之旅《变形金刚》第六部两大阵营空前集
2023-05-14 11:40
原标题:对话《漫长的季节》里两个出挑的配角成都商报-红星新闻记者邱峻峰随着王响笑中带泪说出的一句“往
2023-05-14 11:45
原标题:良渚博物院:一起寻找文明之光今年三月,在第二届全国文博社教十佳案例宣传推介活动终评会上,良渚
2023-05-14 11:47
原标题:中国茶文化走进路易·艾黎的故乡新华社新西兰克赖斯特彻奇5月13日电(记者卢怀谦、李惠子)12日至1
2023-05-14 11:53
原标题:酸枣树的品性岳宣義见微知著,在司空见惯的事物中发现美,于平淡中书写奇峰耸峙,是好诗文的特点。
2023-05-14 10:47
原标题:三朵“梅花”同台绽放粤剧电影《睿王与庄妃》全球首映礼在广州举行广州日报讯(全媒体记者黄岸)适逢
2023-05-14 10:47
原标题:纪念焦裕禄同志逝世59周年(引题)原创话剧《兰考》首演(主题)河南日报讯(记者史长来)2023年5
2023-05-14 10:54
原标题:绽放的母亲董敏岁月,用纵横交错的沟壑雕刻母亲的青春故乡的云,还有晨雾在茶园袅袅的山歌中伴着母
2023-05-14 07:51
原标题:苏东坡的“花”样人生江柳“春未老,风细柳斜斜。试上超然台上望,半壕春水一城花。烟雨暗千家。”
2023-05-14 05:43
原标题:葡萄架下的母亲鲁珉今年的“五一”假期回到老家,看着自家土墙老屋孤零零地夹在周围几栋高大的水泥
2023-05-14 05:38
原标题:且向人生偷个“闲”李鑫《说文》曰“閒”,隙也,从门从月。生活中,繁忙是主旋律,难得闲下来,但
2023-05-14 05:42
原标题:夏意荷上起王国梁我总觉得,季节转换时,大自然会委婉地提醒人们一下,呈现出某种小小的仪式感。比
2023-05-14 05:47
原标题:闲看儿童捉柳花(轴)周臣[明]台北“故宫博物院”藏本幅画柳荫庭院,三名童子于春风中捉花絮,一翁
2023-05-14 05:47
原标题:第五届中国歌剧节在浙江开幕新华社杭州5月12日电(记者冯源)南湖碧水泱泱,红船破浪启航,12日晚
2023-05-13 11:43
原标题:上芭原创舞剧《歌剧魅影》首演带来不一样的芭蕾——(引题)肢体张力唱响经典悬疑(主题)新民晚报
2023-05-13 11:37
原标题:第五届中国歌剧节开幕24部优秀歌剧集中亮相5月12日晚,由文化和旅游部、浙江省政府主办的第五届中
2023-05-13 11:54
原标题:徐俊导演音乐剧《哈姆雷特》文化广场首演(引题)时代再变人性难变(主题)新民晚报记者朱光继挑战
2023-05-13 07:41
原标题:新疆风情动画片《奇遇那拉提》上线北京晚报讯(记者王金跃)耗时三年制作完成,国内首部展现新疆地
2023-05-13 05:53
原标题:(八闽千姿)妈祖“定居”闽南山区 演绎300多年山海文化中新社漳州5月12日电作者张金川廖珍妹村民装
2023-05-12 14:45
原标题:《直播与短视频行业未成年人网络保护白皮书(2023)》正式发布工人日报-中工网记者苏墨5月11日,以
2023-05-12 14:37
原标题:我国华南地区发现中更新世早期大型哺乳动物群化石5月12日,记者从广西民族博物馆了解到,近日,该
2023-05-12 14:55
原标题:滇山云水尽显非遗之美——《非遗里的中国》开启云南之旅要怎样的声音,才能吟唱出沿袭至今的千年古
2023-05-12 14:56
原标题:携新编现代京剧《石评梅》广州献演并参评梅花奖(引题)“程派传人”郭伟:红色新编现代京剧也能有
2023-05-12 13:42
原标题:非遗集市、妈祖海巡、灯光夜场等活动精彩纷呈(引题)麒麟起舞锣鼓响 广州南沙妈祖文化旅游节开幕
2023-05-12 13:51