6月21日,全球互联网家居品牌“致欧科技”在深交所创业板上市,公司证券代码为301376,发行价格24.66元/股,发行市盈率为39.58倍。截至上午10:55分,致欧科技每股26.67元,总市值107亿元。对此,网经社电子商务研究中心发布电商快评给予解读!(详见网经社专题:线上“宜家”致欧科技登陆深交所总市值超百亿元http://www.100ec.cn/zt/zokjIPO/)
观点一:营收高增长未持续增收不增利业绩波动明显
网经社电子商务研究中心B2B与跨境电商部主任、高级分析师张周平表示,致欧科技在2020年至2022年的三年时间里,营收分别为:39.71亿元、59.67亿元、54.55亿元。营收在2021年创新高后第二年即有所回落,未呈现持续增长的态势。在增长率方面,致欧科技在2020年营收增长率达到看70.72%,创下近年来新高,这一强劲增长态势在2021年就回落到50.26%,而2022年更是下降了8.58%,增长率不仅未延续之前的增长态势却实现了同比负增长。
【资料图】
净利润方面,2020-2022年净利润分别为3.8亿元、2.4亿元和2.5亿元,净利润在2020年达到新高同比增长达251.85%,但在2021年营收持续增长的现状下,净利润却是增收不增利,同比增长率实现了负36.84%,2022年也是实现了微增长。2021年以来致欧科技业绩波动较大主要原因系海运价格上涨、汇率震荡等不利因素影响,存在业绩下滑或者利润增幅收窄的情形。
观点二:高度依赖海外营收近七成依赖亚马逊
“当前,在经营渠道分布上,致欧科技主要通过线上B2C模式和跨境出口B2B模式实现产品销售,“B2B+B2C”两种模式相结合。B2C类致欧科技在亚马逊、ManoMano、Cdiscount、eBay及其他线上B2C平台上均有布局,但亚马逊平台依然是该公司主要的营收来源,2022年亚马逊平台带来的营收占比在67.61%,整个B2C业务模式占总营收的80.53%,B2B类致欧主要通过亚马逊Vendor、Wayfair、其他线上B2B平台进行销售。
2021年开始,亚马逊平台加强监管措施,致欧科技收入主要来源于亚马逊,近七成的收入在单一平台上存在一定的发展隐患。但致欧目前也构筑了包括:一是打造了自有品牌,以良好的产品用户体验打造了品牌影响力;二是供应链优势,多年来不断建设和优化供应链体系,已具备快速响应的柔性供应链管理能力的护城河。”张周平称。
网经社电子商务研究中心特约研究员、宁波新东方工贸有限公司CEO朱秋城表示,致欧主要经营SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA三大自有品牌家居产品的研发、设计和销售。从致欧的品类来看,家居,宠物是疫情以来增速最稳定的“宅经济”类目。卖家多平台发展是主流,摆脱单一平台的依赖,发展独立站等应该是致欧下一步应该考虑的问题。致欧的IPO代表2023年跨境电商趋势是,极致优质供应链下的品牌化出海模式越来越重要。
观点三:研发投入薄弱对标“宜家”尚有较大差距
张周平表示,致欧科技招致力于打造以高性价比、全家居场景和时尚风格设计为特点,对标“宜家”的线上一站式家居品牌。与宜家相似,致欧科技的产品涵盖家庭生活中各种场景,但就目前的营收等指标来看,致欧科技与宜家相比还有很大差距,对标宜家让投资者看到更多想象空间。在研发投入上,2020年-2022年,致欧科技研发投入分别为1276.93万元、2451.04万元和4501.06万元,占营业收入的比重仅为0.32%、0.41%和0.83%,始终不足1个百分点,研发费用率也低于同行业平均水平,可见研发薄弱。
除致欧科技外,国内跨境电商领域今年或将掀起上市热潮。赛维时代、敦煌网、飞书深诺等均在等待排队上市中。而目前国内已有11家跨境电商上市公司,具体包括:安克创新、跨境通、华凯易佰、兰亭集势、有棵树、联络互动、华鼎股份、星徽股份、子不语、易点天下、大健云仓等。
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