【环球新视野】唯特偶：11月8日接受机构调研，信达澳亚、泰康资产等多家机构参与

2022年11月11日唯特偶（301319）发布公告称公司于2022年11月8日接受机构调研，信达澳亚陈泽昆、泰康资产刘少军 郭嘉熙、冲积资产葛新宇、博时基金符昌铨、摩根斯丹利华鑫李子扬、东方阿尔法梁少文、招商资管吴彤、民生加银孙金成、华夏久盈王德彬、煜德投资管俊玮、明世伙伴孙勇、国联证券张旭 郭磊、富荣基金毛运宏、宝盈基金葛俊杰 容志能 陈金伟、国金证券樊志远参与。

具体内容如下：

问：唯特偶目前的业务构成主要涉及哪些领域？在所在行业主要有哪些优势？

(相关资料图)

答：公司产品主要应用于PCB制程、精密结构件连接、半导体封装等多个产业环节的电子器件的组装与互联，并最终广泛应用于消费电子、LED、智能家电、通信、计算机、工业控制、光伏、汽车电子、安防等多个行业。

唯特偶成立于1998年，通过24年的发展积累，公司研发中心于2016年和2017年先后被评为“深圳市电子焊接材料工程技术研究开发中心”和“广东省电子焊接材料工程技术研究中心”。在此期间，公司先后推出T6/T7粉固晶锡膏、低温锡膏、喷射专用锡膏、小间距超细粉锡膏、机器人自动焊锡丝、无卤助焊剂等高性能产品，特别是无铅无卤通孔锡膏、环保型电子清洗剂、完全不含卤素水基助焊剂等成为“深圳市重点技术攻关项目”的产品。

问：公司主要的销售模式是什么？

答：公司目前采用直销为主、经销为辅的销售模式。由于下游应用领域众多，公司各年度服务超过千家客户。为满足不同类型客户对产品的差异化要求，公司主要以直销模式开拓市场。直销模式下公司直接与客户对接，能更深入地了解客户需求及提升服务质量，有利于公司稳定客户资源、增强客户粘性。

问：公司产品在光伏行业的应用情况如何？

答：光伏组件厂将焊带焊接到电池片上时，要使用助焊剂去除其表面的氧化物，公司向晶科、晶澳、天合等厂商批量供应助焊剂产品。同时，在光电转换接线盒产品上，会使用锡膏来实现PCB的电子装联。

问：锡膏的门槛主要在工艺流程还是配方？公司技术优势主要体现在什么方面？

答：锡膏技术门槛主要体现在配方上面，配方核心技术是净化焊件表面、提高润湿性、防止焊料氧化、提高锡膏可焊性及印刷性的关键材料。产品配方上，公司掌握了免冷藏锡膏技术、超细粉锡膏技术、零卤锡膏技术、少空洞锡膏技术、低温锡膏技术；工艺制程上，公司同样也取得一些关键生产工艺技术突破，主要包括助焊膏体研磨技术、自动化真空膏体搅拌技术等。

问：公司产品下游应用环节是什么样的发展趋势？

答：公司生产的微电子焊接材料以及辅助焊接材料主要用于电子制造过程中的电子装联环节。电子装联是指将有源器件、无源器件、接插件等电子元器件通过SMT贴片或DIP封装等方式焊接在PCB板上，实现电子元器件与电路的互联，形成PCB（PrintedCircuitBoardssembly）组件的过程。

SMT贴片技术，相比于DIP封装技术具有组装密度高、焊接不良率低、焊接一致性及稳定性好、便于自动化生产等优势，是未来PCB电子装联环节的主流发展趋势，因此主要用于SMT贴片环节的锡膏产品将是公司重点发展方向。

问：锡金属材料的下滑，对公司的财务指标有什么样的影响？

答：公司主要产品包括锡膏、焊锡丝、焊锡条等微电子焊接材料以及助焊剂、清洗剂等辅助焊接材料。（1）助焊剂、清洗剂等辅助焊接材料的原材料不涉及金属，不受金属价格变动的影响，产品毛利水平较高，是公司重要的利润产品线。（2）焊锡丝、焊锡条的主要原材料是锡金属，产品成本与锡金属价格高度相关，其产品的定价模式主要为“原材料+固定加工费”，产品价格基本随行情波动，有较强的传导性。因此原材料的价格波动对产品毛利率影响正相关，但不影响单位毛利额。（3）锡膏主要由90%的锡合金粉末和10%的助焊膏混合搅拌而成，锡合金粉末是由锡、银、铜等多种合金通过粉末制备而成，锡占其比重50%以上对产品成本有较大影响。锡膏采用组合定价即“协商定价”+“原材料+固定加工费”相结合，可以有效保证产品价格的竞争力。在主要原材料持续暴涨时，短期会对毛利率和利润产生一定不利影响，但价格平稳和调时将会自动有修复，从总体上不影响产品的单位盈利水平，也不影响公司综合的持续盈利能力。公司有多条产品线，有很强的组合盈利能力，当前锡金属价格已经快速落，有效修复了产品毛利水平。

唯特偶（301319）主营业务：微电子焊接材料的研发、生产及销售

唯特偶2022三季报显示，公司主营收入8.33亿元，同比上升42.82%；归母净利润6334.29万元，同比上升1.29%；扣非净利润6126.78万元，同比上升7.52%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入2.49亿元，同比上升6.72%；单季度归母净利润2438.16万元，同比下降4.48%；单季度扣非净利润2238.45万元，同比下降7.58%；负债率15.2%，投资收益-219.23万元，财务费用377.84万元，毛利率18.42%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4277.92万，融资余额增加；融券净流入0.0万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，唯特偶（301319）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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