华安证券：给予中望软件买入评级

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华安证券股份有限公司尹沿技,王奇珏,张旭光近期对中望软件进行研究并发布了研究报告《业绩环比有所改善，业务开拓受制于下游景气度》，本报告对中望软件给出买入评级，当前股价为223.0元。

中望软件(688083)
事件概况
中望软件于10月28日发布2022年度三季报，前三季度公司实现营业收入3.5亿元，同比减少1.9%；实现归母净利润-0.19亿元，同比减少119.3%；实现扣非归母净利润-0.74亿元，同比减少269.71%。单三季度，公司实现营业收入1.55亿元，同比增长3.31%；实现归母净利润0.17亿元，同比减少65.1%；实现扣非归母净利润-0.05亿元，同比减少117.7%。
业绩环比有所改善，受制于下游资本开支意愿
营收端，在国内外疫情反复、全球经济增速放缓的宏观背景之下，公司下游客户的整体资本开支意愿有所下降，尤其是中小企业对软件的购买计划存在递延。但国内疫情影响相比上半年总体有所消退，公司业务开展在一定程度上得到恢复，单三季度公司实现营业收入1.55亿元，同比增长3.31%，增幅环比二季度上升14pct。利润端，受销售渠道拓展和营销活动增加影响，费用上升较为明显，单三季度销售费用率上升同比17pct，管理费用率上升1.4pct，研发费用率上升11pct，但环比有所下降。单三季度实现归母净利润0.17亿元，同比减少65.1%。
教育业务增速亮眼，海外新签订单不断增加
公司教育业务在第三季度营业收入同比增长超过20%。海外业务方面，为应对欧洲经济下行、全球汇率波动、疫情不断扰动等负面因素，公司积极创造海外出差条件，增加海外驻点的人员规模，提升与海外经销商互动的深度与广度，使第三季度新签约海外订单额实现平稳增长。公司合同负债同比增加56%，环比上升6%，存在一定的边际改善。
产品迭代和生态建设未曾止步
10月13日成功举办中望云原生CAD的首次发布会，并拟于今年第四季度对基于云原生架构的三维和二维CAD产品进行公测。报告期内，中望CAD Linux升级至2023SP1版本，中望3D Linux2023内部测试版本已准备就绪，充分顺应国产化需求。生态建设方面，公司积极探索“制造行业和工程建设行业的数字化转型方案”及“国产CAx技术底座”的合作路径，与多家设计院和建筑企业达成合作。
投资建议
受工业研究和设计数字化转型影响，公司主营业务有望维持高景气。未来随着销售渠道搭建完毕，渠道下沉增益显现，公司营收和净利润有望迎来高速增长。我们预计公司2022-2024年实现收入8/10/13亿元，同比增长29%/28%/27%；实现归母净利润2.2/2.7/3.3亿元，同比增长19%/26%/23%，维持“买入”评级。
风险提示
1）研发突破不及预期；2）政策支持不及预期；3）项目交付不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券熊莉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.2%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.1亿，根据现价换算的预测PE为65.78。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级25家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为237.86。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中望软件（688083）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：经营现金流/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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