天天实时：华安证券：给予汉钟精机买入评级

(资料图)

华安证券股份有限公司张帆近期对汉钟精机进行研究并发布了研究报告《业绩超预期，看好真空泵业务快速发展》，本报告对汉钟精机给出买入评级，当前股价为24.25元。

汉钟精机(002158)
营收符合预期，净利润超市场预期
公司发布2022年三季度业绩报告，2022年1-9月实现营业收入23.4亿元（+6.54%），归母净利润4.74亿元（+30.3%），扣非后归母净利为4.35亿元（+27.1%）。三季度单季营业收入为9.67亿元（+11.8%），归母净利润为2.28亿元（+37.7%），扣非后归母净利润为2.16亿元（+40.7%）。营业收入符合预期，净利润超市场预期。
净利率提升
公司前三季度综合毛利率为35.87%，较去年同期的35.13%略提升。销售、管理、研发费用率分别为4.99%、4.18%和5.11%；去年同期数据分别为4.88%、4.42%和6.39%。受益于汇率变化影响，财务费用率由去年同期的1.11%下降至-1.69%。净利润率为20.33%，较去年同期的16.62%提升明显，主要原因在研发费用率和财务费用率的下降。
继续看好真空泵业务的快速发展
公司真空泵产品目前主要运用于光伏行业和半导体行业。在下游光伏拉晶和电池片制程，公司市场占有率较高，因此受益于国内光伏制造企业产能扩张及设备更换。在下游半导体领域，公司产品已通过部分国内晶圆制造商的认可，已开始为多家晶圆厂提供真空泵产品，包括新扩产项目和进口品牌老旧真空泵的汰旧换新。还有部分客户正在进行测试和验证。同时与多家半导体设备企业展开合作，取代进口品牌真空泵，以实现半导体行业中关键设备及零部件全部国产化。
投资建议
我们调整公司2022-2024年营业收入预测为32.8/39.2/46.6亿元，（调整幅度为-2.8%/-1.5%/-1.2%）归母净利润预测为6.2/7.0/8.4亿元，（调整幅度为7.2%/-0.4%/-0.3%），以当前总股本5.35亿股计算的摊薄EPS为1.16/1.31/1.56元。当前股价对应的PE倍数为21/19/16倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
1）光伏行业后续扩产不及预期的风险。2）半导体行业客户拓展不及预期的风险。3）海外市场波动的风险。4）原材料大幅波动的风险。5）测算市场空间的误差风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券代川研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.38%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.3亿，根据现价换算的预测PE为20.55。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为30.6。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，汉钟精机（002158）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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