六国化工: 容诚会计师事务所（特殊普通合伙）关于安徽六国化工股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复专项说明 环球热点

关于安徽六国化工股份有限公司向特定对象发行股

  票申请文件的审核问询函的回复专项说明

(资料图片)

     容诚专字[2023]230Z2321 号

   容诚会计师事务所（特殊普通合伙）

          中国·北京

安徽六国化工股份有限公司                                                                                                            专项说明

                                                           目         录

 安徽六国化工股份有限公司                          专项说明

上海证券交易所：

  贵所于 2023 年 5 月 18 日出具的《关于安徽六国化工股份有限公司向特定对象

发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2023〕324 号）已收悉，

根据审核问询函要求，我们就审核问询函中提出的问题，逐一进行落实，现将审核

问询函有关问题的回复、落实情况汇报如下：

问题 1、关于关联交易

  根据申报材料，公司所从事的业务属于磷化工产业链组成部分，与控股股东铜

化集团的部分子公司属于上下游关系。报告期内，发行人与控股股东及其子公司存

在采购商品、销售产品、资产转让等多种类型的关联交易。其中，公司向关联方销

售的商品占公司总收入的比例分别为 3.05%、3.80%和 6.54%，向关联方采购的商

品和服务占公司总采购额的比例分别为 7.54%、6.40%和 6.33%。同时，精制磷酸

产品销售基本均为关联交易，本次募投项目实施后亦可能新增关联交易。

  请发行人说明：（1）报告期内关联交易发生的必要性、合理性以及交易价格

公允性，是否履行必要的审议程序与信息披露义务；（2）本次募投项目实施后相

关产品是否将继续以向关联方销售为主，并结合新增关联交易的性质、定价依据，

总体关联交易对应的收入、成本费用或利润总额占发行人相应指标的比例等论证是

否属于显失公平的关联交易，本次募投项目的实施是否严重影响上市公司生产经营

的独立性；（3）发行人、控股股东和实际控制人是否违反已作出的关于规范和减

少关联交易的承诺。

  请保荐机构、发行人律师和申报会计师核查并发表明确意见。

  一、发行人说明

  （一）报告期内关联交易发生的必要性、合理性以及交易价格公允性，是否履

行必要的审议程序与信息披露义务

  （1）关联采购

安徽六国化工股份有限公司                                                                  专项说明

       ①关联采购的内容

       报告期内，公司向关联方采购的主要内容及金额如下：

                                                                              单位：万元

         关联方            交易内容                 2022 年度         2021 年度           2020 年度

                       硫酸                     25,708.02        25,159.47        4,159.76

铜陵市华兴化工有限公司            蒸汽                     11,667.46         7,433.91        7,612.52

                       运输及其他                             -        230.89          561.91

铜陵华兴精细化工股份有限公司         硫酸铵                          35.57          18.67          240.14

                       煤代理                               -                -       676.40

安徽嘉珑凯贸易有限责任公司

                       备品备件及其他                      60.03         159.87          228.84

安徽通华物流有限公司             运输及装卸费                  3,035.37         2,108.17        2,315.10

铜陵化工集团包装材料有限责任

                       包装袋                         550.39         712.89        3,762.52

公司

铜陵化工集团化工设计研究院有

                       设计费                         422.17         272.83          101.04

限责任公司

铜陵瑞嘉特种材料有限公司           电费                                -                -       225.78

铜陵市耀德电气有限责任公司          安装维修费                       104.13         241.98          315.63

铜陵市新中耐磨材料有限责任公

                       设备材料                           1.46                -              -

司

                       磷石膏                               -        147.71                 -

铜陵市绿阳建材有限责任公司          过磅费                               -         16.59                 -

                       租赁费                               -         21.38                 -

威立雅水务                  水费及污水处理                 4,442.20         4,312.78        4,051.75

易农科技                   复合肥                               -                -       123.00

          合计                                  46,026.80       40,837.14        24,374.39

       占采购总额的比例              -                     7.54%          6.40%           6.33%

       根据公司向关联方采购明细，按照产品类别进行分类如下：

                                                                              单位：万元

序号              交易内容                     2022 年度         2021 年度              2020 年度

安徽六国化工股份有限公司                                            专项说明

               合计               46,026.80   40,837.14    24,374.39

       ②关联采购的必要性、合理性及价格公允性

       报告期内，公司关联采购均基于生产经营需求，关联采购的对象主要为铜化集

团下属子公司以及参股公司威立雅水务、易农科技，采购的内容包括硫酸、蒸汽、

硫酸铵等原材料及辅料，水费及污水处理，运输服务以及其他零星货物，具体情况

如下：

安徽六国化工股份有限公司                                                       专项说明

序号        交易内容                 关联交易背景、合理性及必要性               价格公允性

       硫酸、蒸汽、硫酸铵等原

       材料及辅料

                     硫酸系发行人的主要原材料之一。作为危险化工品，硫酸具有一定的运输和采

                     购半径。华兴化工主要生产经营场所与公司临近，公司能够通过管道直接接收   交易价格公允，具体比价

                     华兴化工生产的硫酸，降低了长距离运输硫酸引致的管理风险，节省了采购硫    参见下文“1）硫酸”

                     酸的运输费用，具有一定的必要性、合理性

                     由于公司所在园区对于环保要求的提高，为了降低排放，提升环境，公司逐步

                     停用原有锅炉，为了满足公司生产、生活的需要，公司需要对外采购蒸汽。同

                                                          交易价格公允，具体比价

                                                           参见下文“2）蒸汽”

                     化工生产的蒸汽，保障了蒸汽供应的安全稳定，向其采购蒸汽，具有一定的必

                     要性和合理性

                     硫酸铵系国星化工生产所需原材料，铜陵华兴精细化工股份有限公司（以下简

                                                          采购金额较小，交易价格

                                                           按照市场化原则确定

                     节省运输费用，向其采购硫酸铵，具有一定的必要性、合理性

                     包装袋系公司日常所需数量较大的辅材之一，铜陵化工集团包装材料有限责任

                     公司（以下简称“铜化包装”）从事包装袋生产；公司向铜化包装采购包装袋   交易价格公允，具体比价

                     系通过公开招投标程序，且铜化包装与公司距离较近，在产品交货方面具有一   参见下文“3）包装袋”

                     定便利性。因此，向其采购包装袋，具有一定的必要性、合理性

                     安徽嘉珑凯贸易有限责任公司（以下简称“嘉珑凯”）系一家综合贸易公司， 采购金额较小，通过招投

                     采购可以节约公司的一定的采购成本、管理成本，具有一定的必要性、合理性        购价格

                     因生产设备维修修理需要，公司向铜陵市新中耐磨材料有限责任公司采购专用 偶发性采购且金额极小，

                     关联交易，且采购金额较小                              则确定

安徽六国化工股份有限公司                                                               专项说明

                     绿阳建材从事磷石膏产品生产与销售，2021 年磷石膏产品市场行情较差，绿阳

                     建材销售困难；考虑到绿阳建材作为公司磷石膏处理厂商，若磷石膏产品无法

                                                                偶发性采购且金额较小，

                     顺利销售将影响公司磷石膏的处理，导致磷石膏堆积；同时，发行人有一定的

                     磷石膏的销售渠道，绿阳建材便将磷石膏出售给公司，通过公司渠道销售，具

                                                                    则确定

                     有一定的必要性、合理性；该交易仅发生于 2021 年，系偶发性关联交易，且

                     采购金额较小

                     由于易农科技与部分客户距离较近，为减少运输成本，公司委托易农科技贴牌

                     生产复合肥返销至公司，再由公司向客户销售，同时贴牌生产复合肥从易农科         偶发性采购且金额较小，

                     年，系偶发性关联交易且金额较小，自 2021 年开始，公司不再委托易农科技          则确定

                     贴牌生产复合肥

                     安徽通华物流有限公司（以下简称“通华物流”）系安徽铜陵地区大型物流公

                     司，拥有各类车辆 92 台，运输能力 825 万吨/年，能够满足长距离干线运输和

       其中：运输费、装卸费及                                              交易价格按照市场化原

       其他                                                           则确定

                     服务有利于保障公司产品运输的稳定、员工日常通勤的便利性，具有一定的合

                     理性、必要性

                     铜陵化工集团化工设计研究院有限责任公司（以下简称“铜化设计院”）系国

                     家乙级设计科研单位，专注于化工行业设计，曾参与了公司多个工程项目的设         通过招投标方式确定供

                     计、技术咨询，较为熟悉公司生产情况、设备需求，向其采购服务有利于项目           应商及采购价格

                     建设的高效、合理，具有一定的合理性、必要性

                     铜陵市耀德电气有限责任公司，长期为发行人提供电气设备检修服务，熟悉公         采购金额较小，采购价格

                     司电气设备状况，向其采购服务具有一定的必要性、合理性                 按照对方员工成本确定

                     嘉珑凯系贸易公司，2021 年之前，由于公司煤炭采购量相对较小，委托嘉珑凯

                                                                代理费按照市场化定价

                     进行煤炭采购，有利于利用其集采优势，降低煤炭采购价格，具有一定的必要

                     性、合理性；自 2021 年开始，公司直接从煤炭企业采购，不再委托嘉珑凯采

                                                                  元/吨（含税）

                     购

                     易仅发生于 2021 年，系偶发性关联交易，且采购金额较小                  则确定

安徽六国化工股份有限公司                                                     专项说明

                                                          偶发性采购且金额较小，

                  有处理磷石膏的需求，考虑双方距离较近，临时租赁其生产线一段时间用于磷

                  石膏处理，具有一定的必要性、合理性；该交易仅发生于 2021 年，系偶发性

                                                              则确定

                  关联交易，且金额较小

                  威立雅水务系公司与威立雅中国控股有限公司合资设立的专业水处理公司，拥

                  有专业的水资源服务能力，能够满足公司日常生产和生活用水、工业污水处理

                                                          具体比价参见下文“4）

                                                           水费及污水处理”

                  期协议以保障用水和污水处理服务的安全稳定，向其采购生产和生活用水和工

                  业污水处理服务，具有一定的必要性、合理性

                  公司的原子公司嘉合科技（已于 2020 年转让）与铜陵瑞嘉特种材料有限公司

                                                          转供电销售价格的定价

                                                            原则为同网同价

                  有一定的必要性合理性

安徽六国化工股份有限公司                                    专项说明

   华兴化工主要从事硫酸的生产与销售，硫酸系公司的主要原材料之一，且硫酸

为危险化工品，具有一定的运输和采购半径，而华兴化工主要生产经营场所与公司

临近，公司能够通过管道直接接收华兴化工生产的硫酸，降低了长距离运输硫酸引

致的管理风险，节省了采购硫酸的运输费用，具有一定的必要性。报告期内，公司

与华兴化工签订的《采购合同》，向华兴化工采购硫酸的价格参照市场价格，随行

就市，具体对比情况如下：

                                                单位：元/吨

  年度      向华兴化工采购价格     市场参考价格     向非关联第三方采购价格

注：上表硫酸市场价格数据来源于 Wind，为“硫酸（98%冶炼酸）：华东地区平均价格”。

   报告期内，公司向华兴化工采购硫酸的平均价格、硫酸的市场价格以及公司向

非关联方采购硫酸的价格变动趋势基本一致。

格，同时也略低于市场参考价格，主要原因系 2020 年 4-8 月硫酸行业下游需求不足，

导致硫酸企业出货受阻、库存压力激增，硫酸的市场价格持续下跌，市场一度跌至

低谷；为缓解库存压力，华兴化工以较低的价格向公司销售硫酸，由于其距离公司

较近，通过管道运输成本相对更低，从而整体拉低了公司向华兴化工的采购单价。

场参考价格，基本保持一致。

格，同时也略低于市场参考价格，主要原因系 2022 年硫酸的市场价格波动加大，上

半年硫酸市场持续上涨，于当年年中达到价格高峰，其后硫酸市场价格大幅回落；

在硫酸市场价格高点时段，公司向华兴化工采购的数量相对较少，从而拉低了当年

公司向华兴化工采购硫酸均价。

安徽六国化工股份有限公司                                            专项说明

  近年来，公司所在园区对于环保要求的提高，公司逐步停用原有锅炉，为了满

足公司生产、生活的需要，公司向华兴化工采购蒸汽，具有一定的必要性和合理性。

报告期内，公司与华兴化工之间的蒸汽采购价格的定价原则为参考市场价格协商确

定，采购价格基本保持稳定，具有公允性。根据公司提供的采购协议，采购蒸汽的

定价原则具体如下：

  名称            品质要求               合同定价原则              结算

           压力：3.0Mpa~3.82Mpa    130 元/吨（比照市   过热蒸汽温度每降低 1℃，

 过热蒸汽

            温度：400℃~450℃            场价格）      价格在原价基础上降低 1

                                              元/吨，当温度低于 380℃，

               压力≥0.4Mpa        100 元/吨（比照市

热管锅炉蒸汽                                        按照饱和蒸汽价格结算

               温度≥140°C             场价格）

                                              （100 元/吨）

  报告期内，铜化包装通过招投标程序并中标了公司的产品包装袋（编织袋）采

购项目，采购价格根据中标报价确定。由于公司产品型号繁多且不断更新，公司向

关联方和非关联方采购的包装袋种类也不尽相同。选取相同型号包装袋，公司

                                                        单位：元/只

   年度           向铜化包装采购价格                向非关联第三方采购价格

注：选取包装袋型号为六国-磷酸二铵-61%(16-45-00)50kg-紫罗兰，系三年交易金额最大的包装

袋型号。

  如上所示，2020 年至 2021 年，向铜化包装采购的单只包装袋采购价格高于向

非关联方采购同类型包装袋的单只采购价格，主要系相同型号下铜化包装包装袋产

品的单只材质较好、克重较高，导致单只价格高于向非关联第三方单只采购价格；

格，与向非关联方采购同类型包装袋的采购价格基本一致，采购价格具有公允性。

安徽六国化工股份有限公司                                               专项说明

   根据公司与威立雅水务签订的协议，公司向威立雅水务采购的污水处理服务的

定价原则为：

   基本服务费调价公式：ACn=ACn-1*AFbsc

   基本服务费调价系数：

AFbsc=a+b*(Ln/100)+c*（CPln/100）+d*（En/En-1）+e*（CHn/100）+f*（Sn/Sn-1）

   其中：a 表示折旧和融资的权重系数；

         b 表示人工成本的权重系数；

         c 表示其他固定成本的权重系数；

         d 表示电力的权重系数；

         e 表示其他变动成本的权重系数；

         Ln 表示日期 n 可获得的《中国统计年鉴》公布的“安徽省电力、燃气及

水的生产和供应在岗平均工资指数（上一年度=100）”，经双方一致同意，采用“Ln=

日期 n 可获得的《中国统计年鉴》安徽省电力、燃气及水的生产和供应业城镇单位

就业人员平均工资*100/日期 n 可获得的上一年度《中国统计年鉴》安徽省电力、燃

气及水的生产和供应业城镇单位就业人员平均工资”；

         CPln 表示日期 n 可获得的《中国统计年鉴》公布的“物价指数-安徽省

居民消费价格总指数”（上一年度=100）；

         En 表示甲方于日期 n 向乙方收取的电力单价（不含增值税，以人民币表

示的每度用电价格）；

         En-1 表示甲方于日期 n-1 向乙方收取的电力单价（不含增值税）。日期 D

的单价为 0.36 元人民币/度；

         CHn 表示日期 n 可获得的《中国统计年鉴》公布的“安徽省原材料、燃

料购进价格指数-化工原料类（上一年度=100）”，经双方同意，采用日期 n 可获得

的《中国统计年鉴》公布的“工业生产者购进价格指数-化工原材料类”；

安徽六国化工股份有限公司                                                   专项说明

       Sn 表示第 n 日之加权平均水处理厂污泥处置单位成本（以当时使用的货

币/吨或总额表示）。

  可变服务费调价公式：ACn=ACn-1*AFvsc

  可变服务费调价系数：AFvsc=h*(En/ En-1)+i*(CHn/100)

  其中：En，En-1 和 CHn 定义与基本服务费相同，h 和 i 为技术参数。

  公司与威立雅水务的交易按照协议约定的基本服务费及可变服务费计算，调价

方式主要参照权威机构披露的公开数据，计算方式合理，采购价格具有公允性。

  （2）关联销售

  ①关联销售的内容

                                                               单位：万元

       关联方                 交易内容      2022 年度       2021 年度      2020 年度

                       磷酸             35,782.71    11,813.17     5,024.78

纳源科技                   双氧水             1,707.20      808.29       182.52

                       农副产品               11.70            -             -

                       电               8,537.36     7,381.31     7,244.57

                       氨水               762.97       635.05       502.91

                       电基础设施维护

华兴化工                                    235.85       235.85       235.85

                       费

                       检验费               14.13        13.66        13.99

                       农副产品              28.30             -             -

                       液氨               891.87       717.10       527.00

                       检测费                 1.56         1.72          1.34

铜陵华兴精细化工股份有限公司         汽                318.04       327.67       255.94

                       水                       -      26.52        12.57

                       农副产品              14.15             -             -

铜陵安伟宁新能源科技有限公司         双氧水              126.02             -             -

                       电费                      -           -          3.70

铜陵市嘉尚能源科技有限公司

                       农副产品                1.07            -             -

铜陵化工集团有机化工有限责任公        尿素等                     -           -          0.34

安徽六国化工股份有限公司                                                                  专项说明

司                         农副产品                      24.90              1.25             -

铜陵市绿阳建材有限责任公司             外供电、石膏                         -                -        59.62

铜陵丰采物资回收有限公司              废旧物资                           -                -        75.15

                          尿素                          4.63            97.31             -

安徽通华物流有限公司

                          二氧化碳                        5.16            22.32

铜陵化工集团新桥矿业有限公司            农副产品                     167.20              3.96             -

安徽安纳达钛业股份有限公司             农副产品                      51.48                 -             -

安徽铜化国贸集团有限公司              农副产品                        0.13                -             -

铜陵化工集团化工设计研究院有限

                          农副产品                        4.14                -             -

责任公司

池州恒鑫材料科技有限公司              农副产品                      29.08                 -             -

安徽嘉珑凯贸易有限责任公司             农副产品                        1.83                -             -

铜陵瑞嘉特种材料有限公司              农副产品                      18.99                 -             -

铜化集团                      农副产品                        9.91             0.70             -

                          外供电                      467.38         545.67          495.68

威立雅水务                     检验费                      145.94             80.12        90.24

                          农副产品                        7.81             7.12             -

            合计                  -                49,371.51     22,718.79        14,726.20

          占营业收入比例               -                  6.54%          3.80%           3.05%

        根据公司向关联方销售明细，按照产品类别进行分类如下：

                                                                              单位：万元

序号                 交易内容         2022 年度             2021 年度                   2020 年度

安徽六国化工股份有限公司                                 专项说明

        合计           49,371.51   22,718.79    14,726.20

   ②关联销售的必要性、合理性及公允性

   报告期内，公司关联销售均基于正常的商品购销，关联销售的对象主要为铜化

集团下属子公司以及参股公司威立雅水务，销售的内容包括磷酸、尿素、双氧水、

农副产品、液氨等公司产品，转供电费用以及其他零星商品，具体情况如下：

安徽六国化工股份有限公司                                                     专项说明

序号         交易内容              关联交易背景、合理性及必要性                  价格公允性

                  公司的磷酸主要向纳源科技销售。纳源科技主要产品为磷酸铁，属于公司磷酸

                                                           交易价格公允，具体比价

                                                            参见下文“1）磷酸”

                  向其销售能够降低运输费用，具有一定的必要性、合理性

                  双氧水系子公司国泰化工的产品之一，纳源科技及其子公司安伟宁的主要产品

                  为磷酸铁，双氧水是生产磷酸铁的原材料之一；国泰化工能够保证双氧水的稳       交易价格公允，具体比价

                  定供货，向纳源科技及其子公司安伟宁销售双氧水，具有一定的必要性、合理       参见下文“2）双氧水”

                  性

                  液氨系华兴化工、华兴精细产品的主要原材料之一，华兴化工、华兴精细的厂

                                                           交易价格公允，具体比价

                                                            参见下文“3）液氨”

                  定的必要性和合理性

                  通华物流主要从事物流运输业务，物流运输车辆通常为柴油车，柴油汽车尾气

                                                           销售金额较小，交易价格

                                                            按照市场化原则确定

                  性和合理性

                  子公司六国生态与内蒙古农业生产企业建立长期良好合作关系，经营高品质的

                                                           销售金额较小，交易价格

                                                            按照市场化原则确定

                  农副产品作为员工福利，具有一定的必要性、合理性

                  由于华兴化工与公司共用 110kV 供电线路和变电所，供电公司不再向华兴化工

                  单独办理结算业务，华兴化工与公司协商，公司向其转供电并办理结算业务；       交易价格公允，具体比价

                  支付相应的供电设备设施维护管理费；公司与华兴化工之间发生转供电及相关          关费用”

                  业务，具有一定的必要性和合理性

                  公司拥有国家级检验分析中心，威立雅水务委托公司为其检测水样，具有一定       销售金额较小，交易价格

                  的必要性和合理性                                  按照市场化原则确定

                  华兴精细厂区与公司相邻，公司通过管道向华兴精细供汽（低压），利于保障       销售金额较小，交易价格

     其中：汽

                  生产安全稳定、降低运输成本，具有一定的必要性、合理性                按照市场化原则确定

                  华兴精细厂区与公司相邻，公司拥有取水证，向华兴精细供水具有一定的必要       销售金额较小，交易价格

          水

                  性、合理性                                     按照市场化原则确定

安徽六国化工股份有限公司                                                     专项说明

               通华物流拥有二氧化碳销售渠道，向公司采购二氧化碳后对外销售，具有一定

                                                        销售金额较小，交易价格

       二氧化碳    的必要性、合理性；公司向通华物流销售二氧化碳系偶发性销售，整体金额较

                                                         按照市场化原则确定

               小

               铜陵丰采物资回收有限公司具有废旧物资回收资质，公司将部分废旧物资向其       通 过 招投 标确 定 的废 旧

       废旧物资    销售，具有一定的必要性、合理性；该笔交易仅发生于 2020 年度，系偶发性关   物 资 回收 公司 及 交易 价

               联交易，且交易金额较小                              格

安徽六国化工股份有限公司                                                      专项说明

   报告期内，公司磷酸产品型号包括 45%/75%/85%（H3PO4 含量）磷酸，定价以

生意社公布的瓮福集团 85%（H3PO4 含量）磷酸出厂价格作为参考依据，销售价格

具有公允性，具体产品价格估算方式参考如下：

   P 单位纯度 H3PO4 含量的精制磷酸=基准单位 H3PO4 的市场价格×（产品纯度/基准纯度）

                     =P85%磷酸出厂价格×（产品纯度/85%）

   报告期内，公司向纳源科技销售 45%磷酸，向纳源科技销售的价格与向无关联

第三方销售价格的对比情况如下：

                                                                  单位：元/吨

                    向纳源科技销售价格                         向非关联第三方销售价格

    年度

注：报告期内，发行人向纳源科技销售的全部为 45%磷酸，向非关联第三方销售的主要为 75%

磷酸，为方便价格对比，将 75%磷酸价格折算为 45%磷酸价格，折算公式为：45%磷酸价格=75%

磷酸价格/75%×45%。

   如上表所示，公司向关联方纳源科技销售磷酸的价格与向非关联第三方销售价

格基本相近，销售价格具有一定的公允性。

   报告期内，发行人子公司国泰化工向纳源科技及其子公司安伟宁销售双氧水的

价格与国泰化工向无关联的第三方销售价格的比较如下：

                                                              单位：元/吨

                                                   国泰化工向非关联第三方销售价格

            国泰化工向纳源科技销售价格

 年度                                                    （不含运费）

         剔除运费因素前         剔除运费因素后                    阜阳众力       淮南奥德利

安徽六国化工股份有限公司                                                专项说明

    上述价格差异主要系运费所致。由于双氧水的销售主体为国泰化工，国泰化工

位于安徽省阜阳市颍上县，而纳源科技位于安徽省铜陵市，相较于无关联的第三方，

地理位置较远，运费有所增加。剔除运输费用因素后，国泰化工向纳源科技销售双

氧水的价格与向无关联第三方的销售价格差异较小，销售价格具有一定的公允性。

    根据公司与华兴化工之间的《产品销售合同》，公司与华兴化工液氨（合成氨

水-液体 20%）的销售价格定价原则为一年一次定价；根据公司与华兴精细之间《供

应合同》，公司与华兴精细液氨（合成氨）的销售价格定价原则为：按当月平均出

厂价+20 元/吨（存储运输费用）。

    报告期内，公司对关联方华兴化工、华兴精细液氨的销售价格以及市场平均价

格如下：

                                                             单位：元/吨

               合成氨水-液体 20%                           合成氨

 年度      向华兴化工      向非关联第三方销              向华兴精细       向非关联第三方销售

         销售价格         售价格                 销售价格        价格/市场参考价格

注 1：向华兴化工销售产品为合成氨水-液体 20%，向华兴精细销售产品为合成氨。合成氨水-

液体 20%与合成氨因浓度不同导致价格有所差异；

注 2：2022 年，公司对外销售的合成氨较少，销售对象仅有华兴精细，故使用市场价格进行对

比，数据来源：Wind 市场价（主流价）：合成氨：安徽地区。

    如上表所示，公司向华兴化工、华兴精细销售液氨的市场价格与向非关联第三

方的销售价格或市场参考价格不存在重大差异，销售价格具有一定的公允性。

    报告期内，公司与华兴化工签署了《转供电合同》，转供电的销售价格的定价

原则为同网同价，价格计算依据为实际缴纳供电局电费除以供电量，转供电的价格

具有公允性。

    （3）关联租赁

安徽六国化工股份有限公司                                             专项说明

  报告期内，公司的关联租赁情况及租金金额如下：

                                                          单位：万元

 承租方     出租人    租赁资产种类          2022 年度      2021 年度     2020 年度

                房屋、土地、设

威立雅水务    发行人                       104.40       104.40        113.10

                   备

 发行人     铜化集团     土地               100.00       100.00              -

注：公司与威立雅水务的长期租赁合同约定租金金额为 104.40 万元，2020 年双方发生的租金为

  威立雅水务系公司与威立雅水务中国有限公司成立的合资公司，为更加专注于

主营业务，公司将制水、供水和污水处理等相关业务委托给威立雅水务经营、管理，

并将公司相关水务资产包括房屋、土地、设备等租赁给威立雅水务使用，具有一定

必要性、合理性。为保障威立雅水务向公司提供用水及污水处理服务的安全稳定，

公司与威立雅水务之间所签订的租赁协议为 20 年长期租赁协议，协议签订于 2013

年，租金为每年 104.40 万元，定价具有公允性。

  发行人向铜化集团租赁的土地，系用于堆放磷石膏的渣场，该地块离公司较近，

有利于公司存储磷石膏，具有一定必要性、合理性。上述租金参考当地周边厂房租

赁价格等因素由双方协商确定，具备公允性，且交易金额较低，对公司影响较小。

  （4）资产转让

  报告期内，公司与铜化集团之间发生的资产转让、债务重组情况如下：

                                                          单位：万元

     股权受让方         被转让股权企业                关联交易内容         2020 年度

                 铜陵嘉合科技有限公司

铜陵化学工业集团有限公司                                转让股权         2,976.39

  因嘉合科技 2019 年度严重亏损，2020 年 1-3 月份仍持续亏损，短期内可能难

以扭转，2020 年 4 月 28 日，六国化工召开第七届董事会第十一次会议，审议通过

《关于公司出售全资子公司股权暨关联交易的议案》，同意按照评估值向控股股东

铜化集团协议转让嘉合科技 100%股权。2020 年 4 月 30 日，六国化工与铜化集团签

订《股权转让协议》，约定六国化工将所持嘉合科技 100%股权转让给铜化集团。

安徽六国化工股份有限公司                                             专项说明

  根据具有从事证券、期货业务资格的中水致远资产评估有限公司出具的《安徽

六国化工股份有限公司拟转让铜陵嘉合科技有限公司股权评估项目资产评估报告》

（中水致远评报字[2020]第 020107 号），经实施资产评估程序和方法，在设定的评

估前提和假设的条件下，采用资产基础法，得出如下评估结论：于评估基准日 2020

年 2 月 29 日，嘉合科技全部权益价值评估值为 2,976.39 万元。与账面净资产 826.15

万元相比评估增值 2,150.24 万元，增值率 260.27%。嘉合科技 100%股权转让价格以

评估值为依据，确定为 2,976.39 万元。同日，铜化集团向六国化工支付了 2,976.39

万元股权转让款。2020 年 5 月 13 日，交易双方办理完毕股权交割手续，嘉合科技

变更为铜化集团的全资子公司。

  综上所述，公司向铜化集团转让嘉合科技 100%股权系基于业务发展规划，具

有一定的必要性、合理性；转让价格系依据资产评估报告的评估值，具有公允性。

  （5）关联担保

  ①发行人作为担保方，为关联方提供担保

  报告期内，公司为关联公司嘉合科技提供银行借款担保，具体情况如下：

                                                         单位：万元

被担保方    截至 2022.12.31 借款余额               借款到期日        是否已经履行完毕

嘉合科技                10,581.00        2025 年 3 月 7 日      否

股权。本次交易完成后，公司不再持有嘉合科技股权。因公司将嘉合科技 100%股

权出售给公司控股股东铜化集团，公司向原全资子公司嘉合科技提供的担保构成对

公司子公司以外的对外担保。为保证股权转让后嘉合科技生产经营活动正常开展，

公司继续履行对嘉合科技的原担保协议，并不再为嘉合科技提供新的担保；同时，

铜化集团已就上述担保事项为公司提供反担保，双方已签署《反担保保证合同》。

  综上所述，公司对原全资子公司嘉合科技的关联方担保，具备一定必要性、合

理性，且交易价格公允。

  ②发行人作为担保方，为子公司提供担保

安徽六国化工股份有限公司                                          专项说明

   报告期内，除为关联方嘉合科技提供担保外，发行人存在为合并范围内子公司

的银行借款、银行授信等业务提供担保的情形。截至 2022 年 12 月 31 日，发行人为

合并范围内子公司提供担保的未履行完毕担保金额为 79,473.00 万元。

   发行人以自身信用，无偿为子公司的金融债务向金融机构提供担保，用以支持

子公司的正常经营活动，有利于减轻子公司流动资金压力，具有一定的必要性和合

理性。

   ③发行人作为被担保方，铜化集团为公司担保

   报告期内，公司存在控股股东铜化集团为公司的银行借款、银行授信等业务提

供担保的情形。截至 2022 年 12 月 31 日，铜化集团为发行人提供的担保余额为

   铜化集团以自身信用，无偿为公司的金融债务向金融机构提供担保，用以支持

公司的正常经营活动，以减轻公司流动资金压力，具有一定的必要性和合理性。

   （6）关键管理人员薪酬

   报告期内，公司关键管理人员薪酬的情况如下：

                                                       单位：万元

      项目         2022 年度            2021 年度         2020 年度

 关键管理人员报酬              731.91            1,042.45         861.12

   公司董事、监事、高级管理人员的薪酬由固定工资、绩效工资及年度奖金构成。

公司董事会下设薪酬与考核委员会，负责拟订董事、监事的薪酬方案，提出对董事、

监事薪酬分配的建议，拟订和审查高级管理人员的考核办法、薪酬方案，并对高级

管理人员的业绩和行为进行评估等。上述事宜涉及董事会及股东大会决议，报经董

事会同意后提交股东大会决定。

   公司独立董事津贴为 7.5 万元/年/人（税前），非独立董事、监事，按照其在公

司所担任的岗位领取薪酬；公司高级管理人员薪酬依据其所处岗位、工作年限，由

基本工资、岗位工资、各项补贴、绩效考核结果及年度奖金确定。

安徽六国化工股份有限公司                                              专项说明

     发行人在《公司章程》《股东大会议事规则》《关联交易决策制度》中明确了

关联交易表决、决策程序，公司相关日常性及偶发性关联交易履行了的必要的批准

程序和信息披露义务，具体如下：

序号      议案名称         董事会             股东大会              公告名称

     《2019 年度日常关联

                                                《2019 年度日常关联交易执

     交易执行情况及 2020   第七届董事会          2019 年年度股

     年度日常关联交易预计     第十一次会议             东大会

                                                交易预计的公告》   （2020-016）

         的议案》

                                                《关于出售全资子公司股权

                                                  暨关联交易的公告》

     《关于公司出售全资子

                    第七届董事会                          （2020-020）

                    第十一次会议                      《关于出售全资子公司股权

        议案》

                                                 暨关联交易的补充公告》

                                                    （2020-026）

     《关于确认最近三年关

                                                  《关于确认公司最近三年

     联交易不存在损害公司

                                                 （2018 年度、2019 年度及

     和非关联股东利益的议

           案》       第七届董事会          2020 年年度股

     《2020 年度日常关联   第十六次会议             东大会

                                                《2020 年度日常关联交易执

     交易执行情况及 2021

                                                行情况及 2021 年度日常关联

     年度日常关联交易预计

                                                交易预计的公告》     （2021-016）

         的议案》

     《关于确认公司最近三

                                                《关于确认公司最近三年关

     年关联交易的议案》

                                                联交易的公告》（2021-036）

     《2020 年度日常关联   第七届董事会          2021 年第一次

     交易执行情况及 2021   第十八次会议          临时股东大会

                                                行情况及 2021 年度日常关联

     年度日常关联交易预计

                                                交易预计的公告》   （2021-037）

         的议案》

     《2021 年度日常关联

                                                《2021 年度日常关联交易执

     交易执行情况及 2022   第八届董事会          2021 年年度股

     年度日常关联交易预计     第二次会议              东大会

                                                交易预计的公告》   （2022-015）

         的议案》

     《2022 年度日常关联

                                                《2022 年度日常关联交易执

     交易执行情况及 2023   第八届董事会          2022 年年度股

     年度日常关联交易预计     第九次会议              东大会

                                                交易预计的公告》   （2023-005）

         的议案》

     经核查，发行人独立董事对公司关联交易事项发表了事前认可意见及独立意见，

在审议上述关联交易事项的董事会、股东大会上，公司关联董事、关联股东均回避

安徽六国化工股份有限公司                      专项说明

表决。发行人已经按照《上市规则》和《公司章程》等规定履行了必要的决策程序，

并按照规定对相关关联交易情况及决策程序予以披露。

  综上所述，公司关联交易事项已按照规定履行了必要的审议程序与信息披露义

务。

  （二）本次募投项目实施后相关产品是否将继续以向关联方销售为主，并结合

新增关联交易的性质、定价依据，总体关联交易对应的收入、成本费用或利润总额

占发行人相应指标的比例等论证是否属于显失公平的关联交易，本次募投项目的实

施是否严重影响上市公司生产经营的独立性

  公司现有的精制磷酸产能全部位于安徽铜陵，本次募投项目则位于湖北宜昌，

两地相距较远，目标客户亦有所区别。

  由于磷酸具有金属腐蚀性和皮肤腐蚀性，属于危险化学品，该产品运输需要危

化品运输专用车辆，运输成本较高。铜化集团下属的纳源科技主要从事磷酸铁业务，

系精制磷酸产品的下游企业，且与发行人生产精制磷酸的子公司鑫克化工同属一个

化工园区，地理位置接近，向其销售能够降低运输费用。而且，公司现有的精制磷

酸产能有限，产能利用率已接近 100%，仅能满足纳源科技的采购需求，无法支持

大量对外销售。因此，报告期内，发行人的精制磷酸主要向纳源科技销售。

  公司本次募投项目为“28 万吨/年电池级精制磷酸”，位于湖北宜昌。本次募

集资金投资项目的建设，旨在增强公司精制磷酸的供应能力，将通过市场化方式采

购原材料、设备和辅料，产品将通过市场化渠道向下游客户销售。本次募投项目的

实施主体为全资子公司湖北徽阳公司，位于湖北宜昌当阳，与纳源科技距离较远，

运输成本较高。从效益最大化角度出发，纳源科技并非本次募投项目的目标客户；

本次募投项目投产后，主要销售对象为湖北宜昌的新能源动力电池产业链企业。目

前宜昌市已有宁德时代邦普一体化电池材料产业园、楚能新能源（宜昌）锂电池产

业园、欣旺达东风宜昌动力电池生产基地等项目正在陆续建设。但是，随着募投项

目投产后，公司精制磷酸产能的进一步扩大，纳源科技可能存在基于自身的生产经

安徽六国化工股份有限公司                          专项说明

营需求以市场化方式增加采购公司精制磷酸的情形。

  综上所述，发行人本次募投项目实施后相关产品将以向非关联方销售为主。

用或利润总额占发行人相应指标的比例等论证是否属于显失公平的关联交易

  公司的控股股东铜化集团属于多元化大型集团企业，系国内重要的硫磷化工产

业基地和新型颜料产业基地，2022 年营业收入达 212.16 亿元；目前，铜化集团旗下

主导产业包括化学矿山采选、硫磷化工、精细化工、新材料、商贸物流、地产开发

以及工程设计、技术咨询等产业相关的服务业。由于铜化集团的部分子公司与发行

人同属于磷化工产业链上下游或者从事物流、工程设计、酒店餐饮等产业服务行业，

且主要位于安徽铜陵地区，与发行人地理位置较近，具有一定成本优势和地域优势。

报告期内，公司与铜化集团及其子公司发生关联交易，主要系公司正常生产经营中

的日常商业交易行为，属正常商业往来行为，有助于公司生产经营活动的开展，实

现优势互补，优化资源配置，交易过程遵循平等互利、等价有偿的商业原则。

  本次募投项目位于湖北宜昌，于 2023 年初取得募投项目用地，尚处于建设初期。

鉴于本项目整体建设周期为 2 年，正式投产预计在 2025 年年中，发行人及实施募投

的子公司湖北徽阳公司尚未就产品销售、原材料采购等事项作出明确安排，亦未签

署任何意向性或者框架性的销售协议、采购协议，因此暂时无法预计可能增加的关

联销售、关联采购性质及定价依据。而且，本次募投项目投产后，将通过市场化方

式采购原材料、设备和辅料，产品将通过市场化渠道向下游客户销售，主要销售对

象为湖北宜昌的新能源动力电池产业链企业，不会因募投项目的实施新增关联交易

类型。但是，无法排除公司因产能扩大，原材料采购和产品销售规模将相应增长，

与关联方就此前已有的经常性关联采购、销售金额发生增加的可能性。

  对于报告期内已发生的经常性关联采购、销售交易，属于正常的商业行为，具

有合理性和必要性，定价原则为基于市场行情价格进行招标、询价、议价等，交易

价格具有公允性，具体参见本题“一、报告期内关联交易发生的必要性、合理性以

及交易价格公允性，是否履行必要的审议程序与信息披露义务”。2020 年-2022 年，

安徽六国化工股份有限公司                          专项说明

公司向关联方销售的商品占公司营业收入的比例分别为 3.05%、3.80%和 6.54%，向

关联方采购的商品和服务占公司采购总额的比例分别为 7.54%、6.40%和 6.33%。上

述交易整体占比相对较低，对公司业务影响较小，不属于显失公平的关联交易。

  公司已建立较为完善的关联交易内控制度，在《公司章程》中对关联交易决策

权力与程序作出规定，就关联股东或关联董事在关联交易表决中的回避制度作出了

规定。同时，《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《关联交易决策制度》等

公司治理文件已明确规定了关联交易决策的具体程序。报告期内，公司关联交易相

关的内控制度健全并有效执行。

  本次募投项目实施后，公司与关联方之间不会因募投项目的实施新增关联交易

类型，不会影响上市公司生产经营的独立性，但不排除公司因产能扩大，原材料采

购和产品销售规模将相应增长，与关联方就已有经常性关联采购、销售类型的交易

金额发生增加的可能性。日后，若公司因日常经营所需发生必要且不可避免的关联

交易，公司将继续严格遵守中国证监会、上交所、《公司章程》关于上市公司关联

交易的相关规定，按照公平、公允等原则依法签订协议，履行信息披露义务及相关

内部决策程序，保证发行人依法运作和关联交易的公平、公允，保护发行人及其他

股东权益不受损害，确保公司生产经营的独立性。

  综上所述，本次募投项目的实施不会严重影响上市公司生产经营的独立性。

  （三）发行人、控股股东和实际控制人是否违反已作出的关于规范和减少关联

交易的承诺

  发行人控股股东为铜化集团，无实际控制人。为减少和规范关联交易，发行人

控股股东铜化集团出具了《关于减少和规范关联交易的承诺函》，并做出如下承诺：

“1、就本公司及本公司的关联企业与上市公司之间已存在及将来不可避免发生的关

联交易事项，保证遵循市场交易的公平原则即正常的商业条款与上市公司发生交易。

如未按市场交易的公平原则与上市公司发生交易，而给上市公司造成损失或已经造

成损失，由本方承担赔偿责任。2、本公司将善意履行作为上市公司控股股东的义务，

安徽六国化工股份有限公司                   专项说明

充分尊重上市公司的独立法人地位，保障上市公司独立经营、自主决策。本公司将

严格按照中国《公司法》以及上市公司的公司章程的规定，促使经本公司提名的上

市公司董事依法履行其应尽的诚信和勤勉责任。3、本公司及本公司的关联企业承诺

不以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方式占用上市公司资金，也不要求上市公

司为本公司及本公司的关联企业进行违规担保。4、本公司及本公司的关联企业将严

格和善意地履行其与上市公司签订的各种关联交易协议。本公司及本公司的关联企

业将不会向上市公司谋求任何超出上述协议规定以外的利益或收益。5、如违反上述

承诺给上市公司造成损失，本公司将向上市公司作出赔偿”。

  报告期内，发行人与关联方之间发生的相关关联交易基于公司实际经营需要而

发生，属于正常的商业行为，具有合理性和必要性，交易价格具有公允性。同时，

公司已建立较为完善的关联交易内控制度，在《公司章程》中对关联交易决策权力

与程序作出规定，就关联股东或关联董事在关联交易表决中的回避制度作出了规定。

同时，《股东大会议事规则》《董事会议事规则》《关联交易决策制度》等公司治

理文件已明确规定了关联交易决策的具体程序。报告期内，公司关联交易相关的内

控制度健全并有效执行。

  本次募投项目实施后，公司与关联方之间不会因募投项目的实施新增关联交易

类型，不会影响上市公司生产经营的独立性，但不排除公司因产能扩大，原材料采

购和产品销售规模将相应增长，与关联方就此前已有经常性关联采购、销售类型的

交易金额发生增加的可能性。日后，若公司因日常经营所需发生必要且不可避免的

关联交易，公司将继续严格遵守中国证监会、上交所、《公司章程》关于上市公司

关联交易的相关规定，按照公平、公允等原则依法签订协议，履行信息披露义务及

相关内部决策程序，保证发行人依法运作和关联交易的公平、公允，保护发行人及

其他股东权益不受损害，确保公司生产经营的独立性。

  综上，发行人、控股股东不存在违反已作出的关于规范和减少关联交易的承诺

的情形。

安徽六国化工股份有限公司                    专项说明

  二、申报会计师核查并发表意见

  （一）核查程序

  针对上述事项，申报会计师执行了以下核查程序：

料，访谈公司管理层，了解报告期内关联交易的背景、交易内容、交易金额、占同

类业务的比例、关联交易单价和非关联交易区间、关联交易的必要性和合理性；

格，分析关联交易价格是否公允；

指引第 5 号—交易与关联交易》等国家法律法规以及《公司章程》《股东大会议事

规则》《董事会议事规则》《独立董事工作制度》《关联交易决策制度》等公司相

关规定中关于关联交易的程序与披露的章节，对照该等规定，查阅发行人关联交易

相关的董事会、监事会、股东大会会议资料、独立董事意见及相关公告文件，核查

其关联交易决策程序的合法性和信息披露的规范性；

了解本次募投项目涉及的产品、产品所涉及工艺与设备情况，分析募投项目实施后

是否将新增关联交易；

  （二）核查意见

  经核查，申报会计师认为：

格具有公允性，相关关联交易已履行了必要的审议程序与信息披露义务；

企业；本次募投项目实施后，公司与关联方之间不会因募投项目的实施新增关联交

安徽六国化工股份有限公司                                专项说明

易类型，不会影响上市公司生产经营的独立性，但不排除公司因产能扩大，原材料

采购和产品销售规模将相应增长，与关联方就此前已有经常性关联采购、销售类型

的交易金额发生增加的可能性。日后，若公司因日常经营所需发生必要且不可避免

的关联交易，公司将继续严格遵守中国证监会、上交所、《公司章程》关于上市公

司关联交易的相关规定，按照公平、公允等原则依法签订协议，履行信息披露义务

及相关内部决策程序，保证发行人依法运作和关联交易的公平、公允，保护发行人

及其他股东权益不受损害，确保公司生产经营的独立性；

形。

问题 2、关于融资规模和效益测算

     根据申报材料，1）本次向特定对象发行募集资金总额不超过 80,000.00 万元；

行股票的募集资金到位之前，公司将根据募集资金投资项目进度的实际情况以自筹

资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关规定的程序予以置换。

     请发行人说明：（1）结合现有货币资金用途、现金周转情况、利润留存情况、

预测期资金流入净额、营运资金缺口、资产负债结构等情况，说明本次募投项目融

资规模的合理性，是否包含董事会前已投入资金的情形，补充流动资金及视同补充

流动资金比例是否符合相关监管要求；（2）结合同行业可比公司、公司历史效益

情况，说明效益测算的谨慎性、合理性；（3）上述事项履行的决策程序和信息披

露是否符合相关规定。

     请保荐机构和申报会计师结合《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第

十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意

见——证券期货法律适用意见第 18 号》第五条、《监管规则适用指引——发行类

第 7 号》第 7-5 条发表核查意见。

安徽六国化工股份有限公司                                  专项说明

  一、发行人说明

  （一）结合现有货币资金用途、现金周转情况、利润留存情况、预测期资金流

入净额、营运资金缺口、资产负债结构等情况，说明本次募投项目融资规模的合理

性，是否包含董事会前已投入资金的情形，补充流动资金及视同补充流动资金比例

是否符合相关监管要求

净额、营运资金缺口、资产负债结构等情况，说明本次募投项目融资规模的合理性

  截至 2022 年 12 月 31 日，公司货币资金余额为 215,344.23 万元，其中银行承兑

汇票保证金、信用证保证金、借款保证金等受限资金为 132,102.01 万元，以及因未

决诉讼而被法院冻结的银行存款 527.15 万元。

  截至 2022 年 12 月 31 日，公司不存在交易性金融资产。

  综上，剔除银行承兑汇票保证金、信用证保证金以及被法院冻结的银行存款等

受限资金，公司可自由支配的货币资金为 82,715.07 万元。

  综合考虑公司的货币资金用途、现金周转情况、利润留存情况、预测期资金流

入净额、营运资金缺口情况等，公司目前的资金缺口为 138,025.41 万元，具体测算

过程如下：

            项目                     公式       金额（万元）

                    可自由支配资金

货币资金                               ①          215,344.23

其中：银行承兑汇票保证金、信用证保证金、借款保

                                   ②          132,102.01

   证金等受限资金

   因未决诉讼而被法院冻结的银行存款                ③             527.15

交易性金额资产                            ④                   -

可自由支配货币资金小计                     A=①-②-③+④      82,715.07

                 经营活动产生的现金流入

未来两年预计自身经营利润积累                      B          38,595.59

                    未来资金需求

最低现金保有量                            ①            8,414.78

安徽六国化工股份有限公司                                  专项说明

未来两年业务增长新增营运资金需求                     ②          5,996.85

未来两年预计现金分红所需资金                       ③          2,621.64

未来两年已规划项目建设资金需求                      ④        106,342.59

本次募投项目资金需求                           ⑤         80,000.00

未来两年偿还借款所需资金（优化资产负债结构）               ⑥         55,960.20

                               C=①+②+③+④+

          总体资金需求小计                            259,336.07

                                  ⑤+⑥

总体资金缺口=总体资金需求-可自由支配资金-经营

                                 D=C-B-A      138,025.41

活动产生的现金流入

  公司可自由支配资金、未来两年预计自身经营利润积累、总体资金需求各项目

的测算过程如下：

  （1）未来两年预计自身经营利润积累

  根据 2022 年年度报告，公司 2022 年实现归属于母公司所有者的净利润为

司未来两年预计自身经营利润积累为 38,595.59 万元。

  （2）最低现金保有量

  最低现金保有量系公司为维持其日常营运所需要的最低货币资金金额，根据最

低现金保有量=年付现成本总额/货币资金周转次数计算。货币资金周转次数（即“现

金周转率”）主要受营业周期（即“现金周转期”）影响，净营业周期系外购承担

付款义务，到收回因销售商品或提供劳务而产生应收款项的周期，故净营业周期主

要受到存货周转期、应收款项周转期及应付款项周转期等的影响。净营业周期的长

短是决定公司现金需要量的重要因素，较短的净营业周期通常表明公司维持现有业

务所需货币资金较少。

  根据公司 2022 年度财务数据测算，公司在现行运营规模下日常经营需要保有的

最低货币资金金额为 8,414.78 万元，具体测算过程如下：

                                               单位：万元

          财务指标                计算公式          计算结果

最低现金保有量                 ①=②÷③                      8,414.78

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货币资金周转次数（现金周转率）                ③=360÷⑦                            82.95

现金周转期（天）                       ⑦=⑧+⑨-⑩                              4.34

存货周转期（天）                       ⑧                                  74.26

应收款项周转期（天）                     ⑨                                  35.22

应付款项周转期（天）                     ⑩                                 105.14

注 1：期间费用包括销售费用、管理费用、研发费用以及财务费用；

注 2：非付现成本总额包括当期固定资产折旧、使用权资产折旧、无形资产摊销以及长期待摊

费用摊销；

注 3：存货周转期=360/存货周转率；

注 4：应收款项周转期=360*（平均应收账款账面余额+平均应收票据账面余额+平均应收款项融

资账面余额+平均预付账款账面余额+平均其他流动资产账面余额）/营业收入；

注 5：应付款项周转期=360*（平均应付账款账面余额+平均应付票据账面余额+平均合同负债账

面余额+平均预收账款账面余额+平均其他流动负债账面余额）/营业成本。

   （3）未来两年业务增长新增营运资金需求

   公司按照收入百分比测算未来两年业务增长新增营运资金需求。2020 年-2022

年，发行人营业收入复合增长率为 25.11%。谨慎起见，公司选取 20.00%作为公司

未来两年营业收入的年均增长率进行预测，并以 2022 年末公司经营性流动资产和经

营性流动负债作为基数，预测 2023 年末、2024 年末的经营性流动资产和经营性流

动负债情况，并分别计算各年末的经营性流动资金占用金额（即经营性流动资产和

经营性流动负债的差额），即为所属年度新增营运资金缺口。公司未来两年业务增

长新增营运资金需求的计算公式为：2023 年度新增营运资金缺口+2024 年度新增营

运资金缺口，测算如下：

                                                            单位：万元

                   基期          预测参数                   预测期

       项目

     营业收入         754,921.96             -   905,906.35     1,087,087.62

   经营性流动资产        208,989.42        27.68%   250,787.31      300,944.77

     应收票据                  -             -            -                -

     应收账款           8,450.38         1.12%    10,140.46       12,168.55

安徽六国化工股份有限公司                                                            专项说明

      应收款项融资           5,829.45           0.77%            6,995.34          8,394.41

       预付款项           41,608.90           5.51%        49,930.68            59,916.81

        存货           147,102.73         19.49%        176,523.28           211,827.93

      其他流动资产           5,997.96           0.79%            7,197.55          8,637.06

     经营性流动负债         195,360.21         25.88%        234,432.25           281,318.70

       应付票据           50,831.24           6.73%        60,997.49            73,196.99

       应付账款           71,187.45           9.43%        85,424.94           102,509.92

  预收账款及合同负债           67,484.27           8.94%        80,981.13            97,177.36

      其他流动负债           5,857.25           0.78%            7,028.70          8,434.44

     经营性营运资金          13,629.21          1.81%         16,355.06            19,626.07

 每年新增营运资金缺口                   -               -            2,725.84          3,271.01

注：2023 年至 2024 年相关预测财务数据仅用于测算未来两年新增营运资金需求，不构成公司

盈利预测或承诺，投资者不应据此进行投资决策。

     （4）未来两年预计现金分红所需资金

     截至 2022 年末，发行人母公司未分配利润为-29,856.77 万元。假设公司未来两

年归属于母公司所有者的净利润水平维持在 2022 年水平（即 19,297.79 万元），在

公司未分配利润转为正数后，每年现金分红比例参照公司章程约定的 30%分红比例

进行分配，公司未来两年现金分红金额为 2,621.64 万元。

     （5）未来两年已规划项目建设资金需求

     根据公司的投资计划情况，未来两年涉及的主要投资项目如下：

     ①固定资产投资项目

     截至本回复出具之日，公司已规划的重要固定资产投资项目（不含募投项目）

情况如下：

                                                                          单位：万元

序号            项目名称                 总投资            已投入金额               后续资金投入

安徽六国化工股份有限公司                                                           专项说明

           合计                  78,860.00         11,915.09            66,924.91

     ②本次募投项目剩余投资

                                                                         单位：万元

序号        项目名称            总投资额          拟以募集资金投入金额                    后续资金投入

             项目

         合计               119,417.68                   80,000.00           39,417.68

     综上所述，上述建设项目尚需投入金额合计 106,342.59 万元。

     （6）本次募投项目资金需求

     公司本次向特定对象发行股份拟募集资金总额不超过 80,000.00 万元（含本数），

扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于“28 万吨/年电池级精制磷酸项目”。

     （7）未来两年计划偿还借款的资金需求，以改善资产负债结构

     报告期各期末，公司资产负债率处于较高水平，流动比率和速动比率相对较低，

主要偿债指标如下表所示：

         项目               2022.12.31              2021.12.31           2020.12.31

流动比率（倍）                                0.92                    0.75               0.59

速动比率（倍）                                0.60                    0.39               0.35

资产负债率（合并）                         72.59%                 69.16%              70.40%

     报告期内，公司与同行业可比公司的主要偿债能力指标情况对比如下：

 指标           可比上市公司           2022.12.31          2021.12.31          2020.12.31

        云天化（600096.SH）                    0.88               0.71                 0.60

        湖北宜化（000422.SZ）                   0.74               0.61                 0.56

        司尔特（002538.SZ）                    2.41               1.74                 2.84

流动比率

        新洋丰（000902.SZ）                    1.16               1.70                 1.78

 （倍）

        云图控股（002539.SZ）                   1.07               0.85                 0.71

        阳煤化工（600691.SH）                   0.79               0.75                 0.68

        平均值                               1.18               1.06                 1.20

安徽六国化工股份有限公司                                        专项说明

       发行人                          0.92     0.75          0.59

       云天化（600096.SH）               0.55     0.48          0.44

       湖北宜化（000422.SZ）              0.57     0.48          0.46

       司尔特（002538.SZ）               1.76     1.01          2.44

速动比率   新洋丰（000902.SZ）               0.64     0.98          1.20

 （倍）   云图控股（002539.SZ）              0.70     0.50          0.42

       阳煤化工（600691.SH）              0.65     0.64          0.62

       平均值                          0.81     0.68          0.93

       发行人                          0.60     0.39          0.35

       云天化（600096.SH）             63.53%   76.29%     83.88%

       湖北宜化（000422.SZ）            65.38%   80.98%     93.90%

       司尔特（002538.SZ）             23.00%   32.75%     31.82%

资产负债 新洋丰（000902.SZ）               46.47%   37.42%     37.14%

率（合并） 云图控股（002539.SZ）             58.52%   66.39%     65.60%

       阳煤化工（600691.SH）            72.64%   72.05%     73.78%

       平均值                        54.92%   60.98%     64.35%

       发行人                        72.59%   69.16%     70.40%

数据来源：Wind

  如上所示，报告期各期末，发行人流动比率、速动比率低于同行业平均值，资

产负债率高于同行业平均值，主要原因系公司所处的磷肥、磷化工行业，固定资产

投资大，产品研发及生产设备技术改造也需要较大的资金支持；同时，由于公司缺

少上游磷矿资源，而近年来原材料价格持续上涨，导致采购所需的流动资金占用较

大；此外，由于公司融资渠道较单一，主要依靠自身积累和借款解决资金需求，多

年未实施过股权融资行为，导致资产负债率较高，存在一定的偿债压力。

  本次募投项目“28 万吨/年电池级精制磷酸项目”总投资额 119,417.68 万元，若

全部采用债务融资方式进行本次募投项目建设，以报告期末财务数据进行测算，公

司资产负债率将进一步上升至 76.59%，高于同行业平均水平，将会对公司偿债能力

造成一定的影响。

  同时，为降低资产负债率、提升偿债能力，公司正在采用多措并举持续优化公

安徽六国化工股份有限公司                                                   专项说明

司资本结构，逐步降低负债水平，改善资本结构。截至 2022 年 12 月 31 日，公司总

资产 699,502.51 万元，按照未来资产负债率逐步向行业平均值接近的计划，假设未

来两年资产负债率下降 8%水平测算，预计未来两年需要净偿还有息负债 55,960.20

万元。

      综上所述，公司所处的磷肥、磷化工行业，固定资产投资大，一方面，为保持

公司的市场竞争力，持续地开展产品研发以及生产设备技术改造升级需要较大的资

金支持，另一方面，由于公司长期以来融资渠道较单一，目前资产负债率水平已高

于同行业平均水平，但若通过债务融资方式进行本次募投项目建设，将大幅提升公

司资产负债率水平，增加公司偿债风险。此外，随着业务规模的快速增长，公司营

运资金的需求也不断增加。公司未来两年的总体资金缺口为 138,025.41 万元，且面

临较大的偿债压力，难以通过自有资金进行本次募投项目建设，因此本次募集资金

规模具有合理性。

      根据公司本次募投项目的拟使用募集资金安排，公司本次发行募集资金不存在

用于置换董事会前已投入资金的情形。

      本次募投项目预计项目总投资金额为 119,417.68 万元，其中拟投入募集资金

                                                                单位：万元

序                                                  拟投入募集       是否属于资

           项目         投资估算          占总投资比例

号                                                    资金         本性支出

      无 形资 产及其 他资 产

      投资

安徽六国化工股份有限公司                                                              专项说明

         项目总投资        119,417.68          100.00%         80,000.00          -

        如上表所示，本次募集资金全部用于固定资产建设投资，属于资本性支出，不

涉及支付人员工资、货款、预备费、市场推广费、铺底流动资金等非资本性支出，

不存在补充流动资金的情形。

        （二）结合同行业可比公司、公司历史效益情况，说明效益测算的谨慎性、合

理性

        本次募投项目投资总额为 119,417.68 万元，其中以募集资金投入 80,000.00 万元，

项目建设期 2 年，运营期为 16 年（含建设期），投产后第 1 年处于产能爬坡阶段，

产能利用率为 80%，投产后第 2 年完全达产，产能利用率达到 100%。本项目完全

达产后可年产 28.35 万吨精制磷酸（85%H3PO4）。

        本次募投项目建成投产后主要用于电池级精制磷酸（85%H3PO4）生产。由于

精制磷酸（85% H3PO4）的物理形态为液态，需要大量储罐进行储存，为了调节储

罐的存储能力，同步规划了高档阻燃剂作为配套产品。假设募投项目产品中的 23.35

万吨精制磷酸作为磷酸铁的原材料直接用于对外销售，剩余 5 万吨精制磷酸用于制

备高档阻燃剂，本次募投项目营业收入的测算由以产品预测销售价格乘以当年预计

产量进行测算，具体测算情况如下：

序号             项目             T+1              T+2           T+3          T+4~T+16

         精制磷酸（85%H3PO4）

                      （万

                                      -               -     153,738.05     192,172.57

         元）

         数量（万吨）                       -               -           18.68          23.35

         高档阻燃剂（万元）                    -               -      19,823.01      24,778.76

         数量（万吨）                       -               -            4.00           5.00

          合计（万元）                      -               -     173,561.06     216,951.33

        （1）产品销量确定

安徽六国化工股份有限公司                                              专项说明

  在销量方面，精制磷酸（85%H3PO4）及高档阻燃剂均属于大宗化学原材料，

产品标准化程度高，下游应用广泛。投产后第 1 年达产率 80%，第 2 年即可达到设

计生产能力。

  本项目达产时各产品产能情况如下：

                                                           单位：万吨

                 投产第一年               投产第二年起

   产品类型             T+3              （T+4~T+16）           产品用途

                （80%达产率）            （100%达产率）

   精制磷酸

 （85%H3PO4）                                              进一步生产高档

                                                           阻燃剂

    小计                    22.68                 28.35        -

  （2）产品预测销售价格

  考虑到目前化工行业整体景气度较高，化工产品整体价格较高，为平滑化工行

业景气度对价格的影响，本次募投项目参考最近三年（2020 年-2022 年）该产品的

市场价格，同时结合公司实际经营情况，予以确定产品预测销售价格。

  ①精制磷酸（85%H3PO4）

  由于下游新能源动力电池行业的原材料需求快速增长，2020-2022 年，精制磷

酸（85%H3PO4）的市场价格持续上涨，如下表所示：

                                                          单位：元/吨

    年度         2022 年均价    2021 年均价      2020 年均价        募投预测单价

   精制磷酸

 （85%H3PO4）

注：市场价格来源于百川盈孚的统计数据。

  同时，根据生意社数据监测，截至 2022 年 12 月 30 日，85%精制磷酸基准价为

最近三年精制磷酸的市场价格持续上升，且截至 2022 年末市场价格仍维持在 9,000

元/吨左右，公司在效益测算中精制磷酸的市场价格取值为 8,230.09 元/吨，低于 2022

年 85%精制磷酸的市场均价，与 2021 年 85%精制磷酸的市场均价相近，具备谨慎

性、合理性。

安徽六国化工股份有限公司                                           专项说明

     ②高档阻燃剂

     高档阻燃剂的分子结构与工业级磷酸一铵基本一致，采用工业级磷酸一铵的市

场价格估计高档阻燃剂市场价格。最近三年，工业级磷酸一铵的市场均价如下表所

示：

                                                       单位：元/吨

      年度       2022 年均价       2021 年均价    2020 年均价    募投预测单价

 工业级磷酸一铵         6,629.26      4,910.47    4,031.73    4,955.75

注：市场价格来源于百川盈孚的统计数据，百川盈孚的统计数据初始日期为 2020 年 4 月。

     如上表所示，最近三年，工业级磷酸一铵的市场价格持续上涨，2022 年的市场

均价达 6,629.26 元/吨，公司在效益测算中高档阻燃剂的市场价格取值为 4,955.75 元

/吨，低于 2022 年工业级磷酸一铵的市场均价，与 2021 年工业级磷酸一铵的市场均

价相近，具备谨慎性、合理性。

     本项目总成本费用主要包括生产成本、管理费用、销售费用、研发费用等，其

中生产成本包括直接材料、燃料及动力、工资及福利、制造费用。项目总成本费用

的估算遵循国家现行会计准则规定的成本和费用核算方法，并参照原材料及燃料动

力的市场价格、目前企业的历史数据及项目实际情况，具体测算依据具体如下：

序号     项目      细分项目                       测算依据

                            本募投项目规划产品预计耗用的原辅材料，主要为粗磷

                            酸、磷矿石、氨水、酸桶，均属于大宗商品或市场常见商

                            品，有公开透明的市场指导价格，采购价格主要参考 2020

                            年至 2022 年同类原材料的市场均价或市场询价

                            本项目燃料及动力主要包括水、电力和 0.5MPA 低压蒸

                            汽，价格按本次募投项目所在地实际价格作为测算依据

                            本项目所需聘用员工总数 325 人，工资及福利费参考当地

                            人员薪酬水平，按照人均 10 万元/年为测算依据

                            制造费用主要包括折旧摊销费用、修理费用和其他制造

                            费：①折旧摊销费用中机器设备按折旧年限 14 年、残值

                            率 5%计算，房屋及构筑物按折旧年限 20 年、残值率 5%

                            计算，工程建设其他费用（不含土地）按折旧年限 10 年、

                            残值率 5%计算，土地按照 50 年摊销；②修理费用按照

                            管理费用参考生产精制磷酸的子公司鑫克化工 2020 年至

安徽六国化工股份有限公司                                                                      专项说明

                                    财务费用主要为支付银行借款利息，银行借款利息参考中

                                    销售费用参考生产精制磷酸的子公司鑫克化工 2020 年至

       基于上述测算依据，本次募投项目的成本测算如下：

                                                                                  单位：万元

 序号          项目         T+1   T+2          T+3         T+4~T+7      T+8~T+12      T+13~T+16

       本项目产品销项税按营业收入的 13%计取，城市建设维护税及教育费附加分别

取增值税的 7%和 5%，企业所得税按 25%考虑。项目利润测算的过程如下：

                                                                                  单位：万元

       项目         T+1   T+2          T+3             T+4~T+7        T+8~T+12      T+13~T+16

营业收入                                173,561.06       216,951.33     216,951.33      216,951.33

营业成本及费用                             143,484.34       176,461.58     176,463.80      175,859.31

税金及附加                                  827.73          1,038.59       1,038.59        1,038.59

                    建设期

利润总额                                 29,248.99        39,451.15      39,448.94       40,053.43

所得税                                   7,312.25         9,862.79       9,862.23       10,013.36

净利润                                  21,936.74        29,588.37      29,586.70       30,040.07

       如上表所示，项目完全达产后可实现年营业收入 216,951.33 万元，年净利润区

间为 29,588.37 万元至 30,040.07 万元，项目投产期间的平均毛利率 22.18%。

        安徽六国化工股份有限公司                                                                    专项说明

            本次募投项目计算净现值时假设内部报酬率为 12.00%，项目现金流量表具体明

        细如下：

                                                                                        单位：万元

 项目       T+1           T+2           T+3          T+4          T+5          T+6           T+7          T+8

现金流入             -             -   173,561.06    216,951.33   216,951.33   216,951.33    216,951.33   216,951.33

现金流出     65,050.61    43,367.07    168,354.07    178,674.56   171,654.25   171,654.25    171,654.25   172,029.32

所得税前净

        -65,050.61    -43,367.07      5,206.99    38,276.77    45,297.07    45,297.07     45,297.07    44,922.00

现金流量

累计所得税

前净现金流   -65,050.61   -108,417.68   -103,210.69   -64,933.92   -19,636.85    25,660.22     70,957.30   115,879.30

量

调整所得税            -             -      7,539.77    10,143.75    10,143.75    10,143.75     10,143.75    10,143.75

所得税后净

        -65,050.61    -43,367.07     -2,332.78    28,133.02    35,153.32    35,153.32     35,153.32    34,778.25

现金流量

累计所得税

后净现金流   -65,050.61   -108,417.68   -110,750.46   -82,617.44   -47,464.12   -12,310.80     22,842.52    57,620.77

量

            下续

 项目       T+9          T+10          T+11         T+12         T+13         T+14          T+15         T+16

现金流入    216,951.33   216,951.33    216,951.33    216,951.33   216,951.33   216,951.33    216,951.33   269,108.11

现金流出    171,956.47   171,956.47    171,956.47    171,956.47   171,956.47   171,956.47    171,956.47   171,956.47

所得税前净

现金流量

累计所得税

前净现金流   160,874.15   205,869.01    250,863.86    295,858.72   340,853.57   385,848.42    430,843.28   527,994.92

量

调整所得税    10,143.75    10,143.75     10,143.75     10,143.75    10,294.88    10,294.88     10,294.88    10,294.88

所得税后净

现金流量

累计所得税

后净现金流    92,471.87   127,322.97    162,174.07    197,025.18   231,725.15   266,425.13    301,125.11   387,981.87

量

            经测算，项目效益评价情况如下表所示：

                                                              指标值

         序号                指标名称                                                          备注

                                                  所得税后              所得税前

 安徽六国化工股份有限公司                                                      专项说明

         根据上表，本项目投资财务内部收益率（所得税后）为 21.15%，财务净现值（所

 得税后）为 69,583.85 万元，投资回收期（所得税后）为 6.35 年。

         综上，本项目预期效益良好，可在较短时间内收回投资，效益测算具备谨慎性

 和合理性。

         （1）同行业可比公司分析

         本次募投项目为 28 万吨/年电池级精制磷酸项目，与同行业上市公司可比项目

 效益测算指标对比情况如下：

上市   首次披                      总投资额                       税后内部      税后投资回收期

                 建设项目                          毛利率

公司   露时间                      （万元）                       收益率        （含建设期）

              磷酸项目

川恒   2022 年

              中低品位磷矿综合利用

股份     4月

              生产 12 万吨/年食品级   129,522.49       28.85%     29.24%      4.97 年

              净化磷酸项目

川金   2020 年   湿法磷酸净化及精细磷

 诺     6月     酸盐项目

兴发     4月     术改造项目

集团   2022 年   10 万吨/年湿法磷酸精

芭田   2022 年   硝酸法生产高纯磷酸项

股份     8月     目

          可比项目平均值                 -            27.73%     24.07%      5.71 年

本次募投项目              119,417.68 22.18%                     21.15%      6.35 年

       磷酸项目

 注：本次募投项目的毛利率系投产期间的平均毛利率。

         由上表可知，本次募投项目的毛利率、税后内部收益率略低于同行业上市公司

 可比项目，税后投资回收期略长于同行业上市公司可比项目，确保了本次募投项目

 效益测算的谨慎性、合理性。

         （2）公司历史效益

安徽六国化工股份有限公司                            专项说明

  发行人本次募投项目为“28 万吨/年电池级精制磷酸项目”，前次募投项目为

且最终产品完全不同，可比性相对较弱。

  发行人子公司鑫克化工主要从事精制磷酸的生产与销售，与本次募投项目具有

一定可比性。本次募投项目的效益测算指标毛利率与公司近三年水平对比情况如下：

        项目                    具体项目       毛利率

  本次向特定对象发行股票    28 万吨/年电池级精制磷酸项目        22.18%

   历史相关业务毛利率                            27.29%

                率

注：发行人子公司鑫克化工主要从事精制磷酸的生产与销售，与本次募投项目相似，因此选取

鑫克化工（单体）的主营业务毛利率具有可比性。

  如上所示，本次募投项目投产期间的平均毛利率为 22.18%，略低于鑫克化工（单

体）近三年平均主营业务毛利率 27.29%，效益测算指标较公司历史数据更为谨慎。

  综上所述，本次募投项目效益的测算依据充分、测算过程合理，效益测算具有

谨慎性、合理性。

  （三）上述事项履行的决策程序和信息披露是否符合相关规定

  本次募投项目效益测算是公司假设本募投项目实施对未来的利润影响进行的模

拟估计，不构成盈利预测，亦不构成业绩承诺。

次会议，审议通过了《关于公司 2022 年度非公开发行 A 股股票募集资金使用的可

行性分析报告的议案》等相关议案。

于公司 2022 年度非公开发行 A 股股票募集资金使用的可行性分析报告的议案》等

相关议案。

  鉴于中国证监会、上海证券交易所于 2023 年 2 月 17 日发布了全面实行股票发

行注册制的相关制度和规范性文件，为衔接现行法律、法规和规范性文件的相关规

定和要求，公司于 2023 年 3 月 10 日召开第八届董事会第九次会议、第八届监事会

安徽六国化工股份有限公司                           专项说明

第七次会议，审议通过了《关于公司 2022 年度向特定对象发行股票募集资金使用的

可行性分析报告（修订稿）的议案》等相关议案。

司 2022 年度向特定对象发行股票募集资金使用的可行性分析报告（修订稿）的议案》

等相关议案。

  上述决议及《六国化工 2022 年度非公开发行 A 股股票募集资金使用的可行性

分析报告》《六国化工 2022 年度向特定对象发行股票募集资金使用的可行性分析报

告（修订稿）》等已于证监会及交易所指定网站披露。

  二、请保荐机构和申报会计师结合《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、

第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用

意见——证券期货法律适用意见第 18 号》第五条、《监管规则适用指引——发行

类第 7 号》第 7-5 条发表核查意见

  （一）核查程序

  针对上述事项，申报会计师执行了以下核查程序：

研究报告、发行方案的论证分析报告、本次发行预案、本次发行的募集说明书等文

件，了解公司本次向特定对象发行股票募集资金的拟使用情况和投资构成；

发行拟投入的资本性支出和非资本性支出；

业务规模发展情况、现金流情况、资产负债构成、已规划建设的项目情况；

测算依据、测算假设和测算过程；

史财务数据进行对比分析，分析其测算的谨慎性和合理性。

安徽六国化工股份有限公司                     专项说明

  （二）核查意见

  经核查，申报会计师认为：

入净额、营运资金缺口、资产负债结构等情况，本次募投项目融资规模具有合理性，

本次发行募集资金不存在置换董事会前已投入资金的情形，不存在补充流动资金及

视同补充流动资金的情形；

理性；

董事会第八次会议、第八届董事会第九次会议、2023 年第一次临时股东大会审议和

合相关规定。

  （三）根据《证券期货法律适用意见第 18 号》第五条进行核查并发表明确意见

如下：

募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。通过其他方式募

集资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的百分之三

十。对于具有轻资产、高研发投入特点的企业，补充流动资金和偿还债务超过上述

比例的，应当充分论证其合理性，且超过部分原则上应当用于主营业务相关的研发

投入

  经核查，申报会计师认为：本次向特定对象发行股份募集资金中不存在补充流

动资金和偿还债务情形，符合监管要求。

  经核查，申报会计师认为：发行人不属于金融类企业，不适用上述规定。

安徽六国化工股份有限公司                       专项说明

非资本性支出的，视为补充流动资金。资本化阶段的研发支出不视为补充流动资金。

工程施工类项目建设期超过一年的，视为资本性支出

  经核查，申报会计师认为：本次发行的募集资金全部用于资本性支出，不存在

非资本性支出情形，符合监管要求。

募集资金用途视为补充流动资金；如本次发行董事会前尚未完成资产过户登记，本

次募集资金用途视为收购资产

  经核查，申报会计师认为：本次募集资金未用于收购资产，不适用上述规定。

流动资金占募集资金的比例，并结合公司业务规模、业务增长情况、现金流状况、

资产构成及资金占用情况，论证说明本次补充流动资金的原因及规模的合理性

  经核查，申报会计师认为：发行人本次募集资金不存在补充流动资金情形，发

行人已披露了本次募集资金全部系资本性支出，不涉及非资本性支出。

会计师应就补充流动资金的合理性审慎发表意见

  经核查，申报会计师认为：本次募集资金不存在补充流动资金的情形，不适用

上述规定。

  （四）根据《监管规则适用指引—发行类第 7 号》第 7-5 条进行核查并发表明

确意见如下：

其他同类文件的内容，披露效益预测的假设条件、计算基础及计算过程。发行前可

研报告超过一年的，上市公司应就预计效益的计算基础是否发生变化、变化的具体

内容及对效益测算的影响进行补充说明

  经核查，申报会计师认为：本次募投项目可研报告出具时间至本回复报告出具

之日未超过一年，发行人已结合可研报告、内部决策文件，披露了效益预测的假设

安徽六国化工股份有限公司                                    专项说明

条件、计算基础及计算过程。

投资回收期的测算过程以及所使用的收益数据，并说明募投项目实施后对公司经营

的预计影响

   经核查，申报会计师认为：本次募投项目内部收益率的测算过程及所使用的收

益数据合理，发行人已说明本次发行对公司经营管理和财务状况的预计影响。

说明增长率、毛利率、预测净利率等收益指标的合理性，或与同行业可比公司的经

营情况进行横向比较，说明增长率、毛利率等收益指标的合理性

   经核查，申报会计师认为：本次募投项目预计效益测算与公司现有水平和同行

业可比，处于合理范围，本次募投项目收益指标具有合理性。

计算方式、计算基础进行核查，并就效益预测的谨慎性、合理性发表意见。效益预

测基础或经营环境发生变化的，申报会计师应督促公司在发行前更新披露本次募投

项目的预计效益

   经核查，申报会计师认为：本次募投项目效益预测具有谨慎性、合理性，效益

预测基础或经营环境未发生变化。

问题 3、关于偿债风险

   根据申报材料，1）报告期各期末，公司货币资金分别为 54,995.57 万元、68,156.00

万元和 215,344.23 万元，占流动资产的比例分别为 31.40%、25.55%和 50.68%；2）

公司短期借款余额分别为 133,863.60 万元、141,041.48 万元及 246,244.20 万元，长

期借款分别为 7,000.00 万元、0 元和 36,686.54 万元；3）2022 年末，公司已贴现未

到期的 100%保证金内部购销票据尚有余额 96,000.00 万元，造成期末货币资金余额、

短期借款余额较以往有所增加；4）报告期各期末，公司的资产负债率分别为

安徽六国化工股份有限公司                                                                专项说明

  请发行人说明：（1）报告期各期末公司借款构成情况、货币资金的具体存放

情况，是否存在受限、与股东共管账户等情况，货币资金及对外借款与利息收支的

匹配性；（2）结合保证金制度、会计处理过程、利率水平、同行业可比公司情况，

说明内部购销票据用于贴现的原因及合理性，是否符合《企业会计准则》的规定；

（3）结合已贴现未到期的内部购销票据情况，说明货币资金和借款较高产生的原

因及合理性，是否符合行业特点；（4）资产负债率较高的原因及合理性，相关财

务费用对未来业绩的影响，是否存在重大偿债风险及应对措施。

  请保荐机构和申报会计师发表核查意见。

  一、发行人说明

  （一）报告期各期末公司借款构成情况、货币资金的具体存放情况，是否存在

受限、与股东共管账户等情况，货币资金及对外借款与利息收支的匹配性

  报告期各期末，发行人借款余额分别为 149,219.99 万元、150,438.76 万元和

                                                                                单位：万元

  项目

          金额           比例             金额              比例            金额            比例

短期借款     246,244.20        84.61%   141,041.48            93.75%   133,863.60     89.71%

一年内到期

的非流动负      6,398.29        2.20%      7,527.35            5.00%      7,973.88        5.34%

债

长期借款      36,686.54        12.60%               -              -     7,000.00        4.69%

租赁负债       1,720.52        0.59%      1,869.93            1.24%             -            -

长期应付款             -             -               -              -      382.51         0.26%

  合计     291,049.55   100.00%       150,438.76       100.00%       149,219.99    100.00%

注：公司的长期应付款为融资租赁款，其实质为借款。

  报告期各期末，公司货币资金余额分别为 54,995.57 万元、68,156.00 万元和

安徽六国化工股份有限公司            专项说明

示如下：

安徽六国化工股份有限公司                                                                                                     专项说明

                                                                                                                 单位：万元

     项目                    其中：受限                                  其中：受限                              其中：受

               金额                        占比         金额                         占比        金额                        占比

                             金额                                    金额                                 限金额

中国光大银行股份有限

公司

平安银行股份有限公司     31,436.66     31,000.00   14.60%        20.03               -   0.03%         6.32            -     0.01%

徽商银行股份有限公司     21,928.75      7,750.00   10.18%     5,589.02        3,425.00   8.20%     8,834.71     5,830.00    16.06%

中国银行股份有限公司     16,375.50      1,702.65   7.60%      5,867.19          140.00   8.61%     4,979.08     1,440.00     9.05%

中国邮政储蓄银行股份

有限公司

中国工商银行股份有限

公司

中国农业银行股份有限

公司

中国建设银行股份有限

公司

华夏银行股份有限公司     11,013.52     10,084.42   5.11%             0.85            -   0.00%      117.76             -     0.21%

中信银行股份有限公司      9,410.40      7,227.67   4.37%      4,408.73        3,137.40   6.47%     1,429.80     1,380.00     2.60%

上海浦东发展银行股份

有限公司

合肥科技农村商业银行

股份有限公司

东亚银行（中国）有限公

司

渤海银行股份有限公司      2,544.73      2,501.27   1.18%                -            -        -           -            -          -

湖北银行股份有限公司      2,124.43      1,502.65   0.99%      3,097.26        3,002.39   4.54%     7,033.47     7,000.46    12.79%

安徽六国化工股份有限公司                                                                                                     专项说明

广发银行股份有限公司       1,603.72            -    0.74%                -           -         -           -           -          -

兴业银行股份有限公司       1,456.56      800.00     0.68%                -           -         -           -           -          -

招商银行股份有限公司       1,246.95     1,214.55    0.58%      1,300.00       1,300.00    1.91%            -           -          -

交通银行股份有限公司       1,059.80            -    0.49%      3,555.00              -    5.22%     2,882.66           -     5.24%

九江银行股份有限公司       1,045.54      960.00     0.49%        218.25              -    0.32%       92.24            -     0.17%

农村商业银行股份有限

公司

中国民生银行股份有限

公司

浙商银行股份有限公司           0.01            -    0.00%                -           -         -           -           -          -

远安金谷村镇银行股份

                        -            -         -       150.48              -    0.22%       56.16            -     0.10%

有限公司

库存现金               11.70             -    0.01%         20.80              -    0.03%       20.72            -     0.04%

       合计      215,344.23   132,629.16   100.00%   68,156.00       32,838.59   100.00%   54,995.57   32,981.16    100.00%

安徽六国化工股份有限公司                                                        专项说明

   报告期内，公司银行账户均由公司及子公司独立开立，不存在与股东共管账户

的情形；公司部分货币资金存在受限的情况，主要系各类保证金及部分冻结资金等

存在使用受限，具体列示如下：

                                                                    单位：万元

 项目             细分项目              2022.12.31       2021.12.31       2020.12.31

       银行承兑汇票保证金                  104,267.59        24,457.99        28,221.16

        其中：100%保证金内部购销票据对

       应保证金

       信用证保证金                      27,834.42          4,740.60         1,000.00

其他货币    其中：100%保证金内部购销票据对

 资金                                20,000.00                    -                -

       应保证金

       借款保证金                                   -       140.00           210.00

       锁汇保证金                                   -                -        50.00

                   小计             132,102.01        29,338.59        29,481.16

银行存款   冻结资金                           527.15          3,500.00         3,500.00

              合计                  132,629.16        32,838.59        32,981.16

          占货币资金比例                    61.59%           48.18%           59.97%

注 1：2022 年末，公司冻结资金 527.15 万元，其中 478.80 万元因辽宁天富农资有限公司诉吉林

六国购销合同纠纷被冻结，48.35 万元因永城市天瑞运输有限公司诉鑫泰化工运输合同纠纷被冻

结；

注 2：2020 年末、2021 年末，公司冻结资金 3,500.00 万元，系参股公司易农科技的诉讼所致；

   报告期各期末，公司受限货币资金的金额分别为 32,981.16 万元、32,838.59 万

元、132,629.16 万元。其中，2022 年末，公司受限货币资金增加较多，主要原因如

下：（1）2022 年，票据贴现利率呈现整体下降趋势，截至 2022 年 6 月 24 日（最

近的公开数据），国股银票转贴现利率（12 个月）已下降至 1.58%，而针对以定期

存款或大额存单形式 存放的保证金存款，部分商业银行 会在基准利率上给予

际执行综合利率，为了提高资金使用效益，公司以大额存单、定期存款质押作为保

安徽六国化工股份有限公司                                            专项说明

证金开具 100%保证金银行承兑汇票、信用证用于内部购销结算后，进行贴现取得

贴现款；截至 2022 年末，公司前述票据对应的保证金余额为 96,000.00 万元，剔除

上述 96,000.00 万元受限资金后，公司 2022 年末的受限资金为 36,629.16 万元，较

料价格持续上涨，用于采购的流动资金需求增长，公司开具银行承兑汇票、信用证

的金额同步增长，亦导致 2022 年末公司受限货币资金余额较 2021 年末有所上升。

  综上，报告期内，公司不存在与股东共管账户情形，受限货币资金主要系各类

保证金以及少量因诉讼导致的冻结资金。

金占用及其他往来情况，出具了《非经营性资金占用及其他关联资金往来情况专项

说明》，根据专项说明，2020 年度、2021 年度、2022 年度发行人均不存在关联方

非经营性资金占用的情况。

  报告期内，发行人不存在被关联方资金占用的情况。

  报告期内，公司的货币资金由银行存款、以银行存款形式存放的其他货币资金

及少量库存现金构成，具体如下：

                                                         单位：万元

         项目              2022.12.31      2021.12.31     2020.12.31

库存现金                             11.70          20.80          20.72

银行存款                         83,230.51      38,796.61      25,493.69

其他货币资金（以银行存款形式存放）          132,102.01       29,338.59      29,481.16

         合计                215,344.23       68,156.00      54,995.57

注：库存现金存放于公司，不产生利息收入。

  报告期内，公司对银行存款采用活期存款、七天通知存款、协定存款以及定期

存款（大额存单）等方式进行管理，银行存款与利息收入的匹配情况如下：

                                                         单位：万元

安徽六国化工股份有限公司                                                 专项说明

             项目                    2022 年度      2021 年度      2020 年度

利息收入（A）                              1,241.01     1,448.43      514.64

其中：活期存款利息收入                            36.67        16.76        14.83

   协定存款/七天通知存款利息收入                    690.60       545.82       318.93

   保证金存款利息收入                          485.10       359.67       180.88

   其他（C）                               28.63       526.17              -

银行存款平均余额（B）                        118,390.32    72,443.15    52,458.92

其中：活期存款平均存款余额                       11,584.14     6,028.27     5,720.50

   协定存款/七天通知存款平均存款余额                47,039.11    40,591.80    24,750.37

   保证金存款平均存款余额                      59,767.07    25,823.07    21,988.05

（利息收入-其他）/银行存款平均余额（A-C）/B             1.02%        1.27%        0.98%

其中：活期存款平均利率                            0.32%        0.28%        0.26%

   协定存款/七天通知存款平均利率                     1.47%        1.34%        1.29%

   保证金存款平均利率                           0.81%        1.39%        0.82%

注 1：年平均存款余额以月度银行存款余额为基础计算平均值；

注 2：2015 年 10 月至今，中国人民银行公布的活期存款、协定存款、半年期存款和一年期存款

基准利率分别为 0.35%、1.15%、1.30%、1.50%；中国人民银行公布的七天通知存款利率为 1.35%；

注 3：利息收入中的其他，主要为公司在采购磷矿石过程中，预付供应商货款后，供应商未按

照合同约定时间供货而收取的资金占用费，并非银行存款产生的利息收入。

   如上表所示，报告期内，公司利息收入（剔除其他）占银行存款平均存款余额

的比例分别为 0.98%、1.27%、1.02%，平均存款利率水平处于合理区间。

   报告期内，公司银行活期存款利率分别为 0.26%、0.28%和 0.32%，与中国人民

银行公布的活期存款基准利率相近。

   报告期内，公司协定存款/七天通知存款利率分别为 1.29%、1.34%和 1.47%，

与中国人民银行公布协定存款基准利率和七天通知存款利率相近；其中，2022 年，

公司协定存款/七天通知存款利率略高于中国人民银行公布协定存款基准利率和七

天通知存款利率，主要系部分商业银行较央行基准利率会上浮 20%-65%，协定存款

/七天通知存款实际执行利率在 1.15%-1.90%之间。

   公司保证金存款基本以大额存单或定期存款形式存放，期限 6 个月的存款利率

为 1.30%，期限 12 个月的存款利率为 1.50%，部分商业银行保证金存款利率会上浮

安徽六国化工股份有限公司                                                  专项说明

报告期内，公司的保证金存款平均利率分别为 0.82%、1.39%、0.81%；其中，2021

年公司保证金存款利率处于实际执行利率区间内，2020 年和 2022 年公司保证金存

款的利率均低于实际执行利率区间，主要原因如下：公司的保证金存款主要为大额

存单或定期存款，存放期限为 6 个月、12 个月，利息为到期后一次性支付（当期尚

未到期保证金存款所对应的利息在下一年度到期时一次性支付），而公司对期末尚

未到期的保证金存款在下一年度到期时确认利息收入，导致当期的利息收入未包含

期末尚未到期的保证金存款余额的利息，因此同一年度的保证金存款平均存款余额

与利息收入之间匹配性较弱，2020 年、2022 年保证金存款平均利率相对较低。由于

公司的保证金存款期限为 6 个月、12 个月，期末尚未到期的保证金存款金额较大，

且公司对期末尚未到期的保证金存款通常于下一年度到期时确认利息收入，因此公

司当年度的保证金存款利息收入受上一年末的保证金存款余额影响较大，两者之间

的匹配性相对较强，具体分析如下：

                                                              单位：万元

保证金存款利息收入

保证金存款期末余额

保证金存款平均利率                            1.71%           1.65%         1.22%

注：2023 年的保证金存款利息收入包括 2023 年 1-5 月公司已确认的利息收入与截至 2023 年 5

月 31 日尚未到期的保证金存款预计产生的利息收入。

   如上所示，上表中所测算的保证金存款平均利率与公司保证金存款的实际执行

利率区间相近。

   综上所述，报告期内，公司银行存款的平均利率处于当期实际执行的利率区间

内，货币资金收益率处于合理水平，利息收入与货币资金规模相匹配。

   报告期内，公司借款与利息支出的匹配情况列示如下：

                                                              单位：万元

        项目              2022 年度               2021 年度         2020 年度

 安徽六国化工股份有限公司                                      专项说明

利息支出（A）                  6,517.52       5,794.26       7,651.68

其中：短期借款利息支出              5,942.14       5,012.98       6,016.06

     长期借款利息支出（含资本化利

息）

借款平均余额（B）              215,430.08     160,218.03     164,613.07

其中：短期借款平均负债余额          197,998.68     147,950.38     138,937.87

     长期借款平均负债余额         17,431.41      12,267.65      25,675.20

综合借款利息支出率（A/B）             3.03%         3.62%            4.65%

其中：短期借款利息支出率               3.00%          3.39%           4.33%

     长期借款利息支出率             3.30%          6.37%           6.37%

     短期借款实际借款利率区间     1.20%-5.65%   2.05%-6.20%    2.01%-7.00%

     长期借款实际借款利率区间     2.50%-4.85%   4.35%-7.60%    4.35%-7.60%

 注 1：借款平均余额以月度对外借款余额为基础计算平均值；

 注 2：长期借款为长期性质的借款，包括一年内到期的非流动负债、长期借款、租赁负债和长

 期应付款；

 注 3：2022 年度，公司利息支出包括利息资本化金额 62.61 万元，系在建项目磷肥节能升级改

 造和余热发电节能升级改造借入长期借款所发生的利息支出。

     报告期各期，发行人短期借款和长期借款的利息支出率均处于公司当期的实际

 借款利率区间之内。

     报告期内，公司综合借款利息支出率呈现逐步下降趋势，主要原因如下：（1）

 基准利率下行：报告期内，LPR 基准利率持续下行，融资成本逐年降低；（2）制

 造业融资政策红利：2022 年，为贯彻落实《进一步推动金融服务制造业高质量发展

 的通知》要求，金融机构向以发行人为代表的制造业企业，发放了借款利率低于 LPR

 的中长期流动资金贷款；（3）公司融资筹划：报告期内，公司持续盈利能力持续改

 善，公司的债务融资渠道、银行授信额度等增加，与金融机构议价能力增强，公司

 选择融资成本较低的债务融资产品组合来降低融资成本。

     综上所述，报告期内，公司的借款利息支出率与公司实际执行利率情况一致，

 符合市场基准利率走势，融资利率处于合理水平，利息支出与借款余额规模相匹配。

安徽六国化工股份有限公司                               专项说明

  （二）结合保证金制度、会计处理过程、利率水平、同行业可比公司情况，说

明内部购销票据用于贴现的原因及合理性，是否符合《企业会计准则》的规定

  发行人主要从事磷化工业务，其中母公司六国化工主要从事磷肥、尿素、液氨

粗磷酸等产品的生产与销售，湖北六国、中元化肥、国星化工、国泰化工、鑫克化

工等子公司分别从事磷肥、复合肥、双氧水、精制磷酸等产品的生产与销售，吉林

六国、六国生态主要从事化肥的销售业务，母子公司之间存在较强的业务联系与产

业协同，彼此之间业务往来较为频繁。

开数据），国股银票转贴现利率（12 个月）已下降至 1.58%，而针对以定期存款或

大额存单形式存放的保证金存款，部分商业银行会在基准利率上给予 20%-50%的利

率上浮，其中一年期定期存款或大额存单的实际执行存款利率区间为 1.80%-2.25%；

鉴于银行承兑汇票贴现利率持续走低，且低于定期存款及大额存单综合利率，为了

提高资金使用效益，公司以大额存单、定期存款质押作为保证金开具 100%保证金

银行承兑汇票、信用证用于内部购销结算，取得的票据再进行贴现取得贴现款，该

等方式在完成内部交易结算的同时，亦可提高资金利用效率、获得一定的利差收益，

具备一定合理性，不存在损害上市公司利益的情况。

  公司根据与各商业银行签订的协议开具银行承兑汇票时，银行会要求公司存入

一定比例和期限的保证金。保证金比例根据不同银行约定的情况执行。发行人报告

期内涉及的银行承兑汇票、信用证保证金比例在 0%、20%、30%、35%、40%、50%

及 100%等不同档位水平，其中银行敞口授信类票据保证金比例为 0%-50%，银行低

风险授信类票据保证金比例为 100%。公司保证金存款基本以大额存单或定期形式

存放，期限 6 个月的存款利率为 1.30%，期限 12 个月的存款利率为 1.50%；在实际

执行过程中，部分银行会根据保证金的比例与存款期限等因素给予存款利率上浮

安徽六国化工股份有限公司                                                专项说明

金比例的存款利率在 0.30%-1.95%之间，具体情况如下：

                                                    单位：万元、%、个月

                             保证金对                       保证  保证

                                             保证金    保证金

                             应的借款                       金存  金存

     银行名称        保证金金额                       合同约    实际存

                             或票据金                       放期  款利

                                             定比例    放比例

                               额                         限   率

中国建设银行股份有限公司铜陵

市建汇支行

中国农业银行股份有限公司数字

化业务运行中心合肥运营分部

徽商银行股份有限公司阜阳颍上

支行

徽商银行股份有限公司铜陵分行     375.00         1,875.00     20     20     12    1.50

徽商银行股份有限公司铜陵杨家

山支行

徽商银行股份有限公司铜陵杨家

山支行

中国光大银行股份有限公司铜陵

分行

东亚银行（中国）有限公司合肥

分行

上海浦东发展银行股份有限公司

铜陵支行

九江银行股份有限公司合肥金潜

支行

中信银行股份有限公司合肥经开

区支行

合肥科技农村商业银行股份有限

公司铜陵支行

上海浦东发展银行股份有限公司

合肥分行

合肥科技农村商业银行股份有限

公司铜陵支行

中信银行股份有限公司合肥经开

区支行

合肥科技农村商业银行股份有限

公司铜陵支行

中信银行股份有限公司合肥经开

区支行

合肥科技农村商业银行股份有限

公司铜陵支行

合肥科技农村商业银行股份有限

公司铜陵支行

中信银行股份有限公司合肥经开

区支行

安徽六国化工股份有限公司                                                   专项说明

中信银行股份有限公司合肥经开

区支行

中国农业银行当阳支行营业部         2,250.00        4,500.00   50      50      6    1.56

湖北银行股份有限公司宜昌南湖

支行

渤海银行股份有限公司武汉分行        2,501.27        5,000.00   50    50.03     6    0.88

兴业银行武汉分行               800.00         1,600.00   50      50      6    1.30

华夏银行股份有限公司合肥黄山

路支行

中国银行股份有限公司宿州分行        1,000.00        2,000.00   50      50      6    1.85

中信银行股份有限公司合肥经开

区支行

招商银行股份有限公司长春分行

营业部

徽商银行股份有限公司淮北烈山

支行

中国银行股份有限公司宿州分行         450.00          450.00    100    100      6    1.30

中国工商银行股份有限公司铜陵

横港支行

中国邮政储蓄银行股份有限公司

铜陵市开发区支行

中国光大银行股份有限公司铜陵

分行

平安银行股份有限公司合肥分行       20,000.00    20,000.00      100    100     12    2.25

平安银行股份有限公司合肥分行       11,000.00    11,000.00      100    100     12    2.15

华夏银行股份有限公司合肥黄山

路支行

徽商银行股份有限公司淮北烈山

支行

 注 1：中国农业银行股份有限公司数字化业务运行中心合肥运营分部的保证金合同约定比例和

 实际存放比例不一致主要系企业先预存固定金额的定期存单，后续开具票据时再将全额的定期

 存单转为票据保证金，而非根据借款规模的一定比例存放保证金所致。其他个别银行保证金合

 同约定比例和实际存放比例不一致主要系保证余额中含有保证金存款结息收入所致；

 注 2：除 9.6 亿元内部购销票据存入 100%保证金外，公司及子公司在开具票据的承兑行已无风

 险敞口的情况下，也存在存入 100%保证金的情况。

    公司与银行签订的保证金比例与实际保证金比例一致，保证金以大额存单或定

期存款形式存放并开具银行承兑汇票以享有更高的利率上浮，具有商业合理性。

    公司内部购销业务的会计处理如下：

安徽六国化工股份有限公司                     专项说明

  （1）开具存单质押

  借：其他货币资金

  贷：银行存款

  （2）收到贴现款项后，账面不终止确认，将其计入到短期借款，该等现金流入

及流出属于筹资活动

  借：银行存款

  贷：短期借款

  如上所示，公司内部购销票据的会计处理具有合理性。

安徽六国化工股份有限公司                                                        专项说明

                                                                                                       单位：万元、天

        贷款类                                                        贴现利                       保证金     保证金利息 利息差

贷款银行            本金          借款日          还款日         贴现银行                  贴现息        总天数

         型                                                          率                         利率     预计收入   收益

光大银行铜   银行承                                          工行铜陵横

陵分行     兑汇票                                          港支行

光大银行铜   银行承                                          工行铜陵横

陵分行     兑汇票                                          港支行

光大银行铜   银行承                                          农业银行铜

陵分行     兑汇票                                          陵分行

光大银行铜   银行承                                          工行铜陵横

陵分行     兑汇票                                          港支行

        银行承                                          农业银行铜

邮储银行           10,000.00    2022/12/8    2023/12/6                 1.10%    110.92     364   2.13%     213.00    102.08

        兑汇票                                          陵分行

平安银行合   银行承                                          工行铜陵横

肥分行     兑汇票                                          港支行

平安银行合   银行承                                          徽商银行杨

肥分行     兑汇票                                          家山支行

平安银行合   银行承                                          农业银行铜

肥分行     兑汇票                                          陵分行

平安银行合   银行承                                          农业银行铜

肥分行     兑汇票                                          陵分行

平安银行合   银行承                                          工行铜陵横

肥分行     兑汇票                                          港支行

工行铜陵横                                                工行铜陵横

        信用证    10,000.00    2022/9/20    2023/9/15                 1.20%    120.10     361   2.00%     200.00     79.90

港支行                                                  港支行

华夏银行黄                                                华夏银行黄

        信用证    10,000.00    2022/9/23    2023/9/22                 1.20%    121.33     365   2.15%     215.00     93.67

山路支行                                                 山路支行

 合计      —     96,000.00          —            —               —      —    1,150.10     —       —     2,067.00   916.90

安徽六国化工股份有限公司                              专项说明

  如上表所示，2022 年，随着票据贴现利率持续下行，公司内部购销票据的

贴现利率区间在 1.10%-1.55%，对应的保证金存款利率区间在 2.00%-2.25%，保

证金存款利率水平高于票据贴现利率水平。经过测算，票据贴现产生的利息支出

和保证金存款产生的利息收入预计会产生 916.90 万元的利息差，因此公司内部

购销票据用于贴现具有商业合理性。

  内部购销票据用于贴现，通常发生于业务板块较多的集团型公司，母公司及

下属子公司之间存在产业链上下游关系，且内部交易较为频繁。在同行业可比公

司中，云天化（600096.SH）2017 年为加速资金周转，节约综合资金成本，在票

据贴现率低于公司同期银行贷款利率的情况下，同样对内部购销票据进行了大量

贴现；其他同行业可比公司未披露存在内部购销票据用于贴现的情况。除同行业

可比公司云天化外，新希望（000876.SZ）、方大集团（000055.SZ）、美锦能源

（000723.SZ）、陕西金叶（000821.SZ）、奥士康（002913.SZ）、华体科技

（603679.SH）等上市公司亦披露过存在内部购销票据用于贴现的情形。

的规定

  综上，由于 2022 年银行承兑汇票、信用证的贴现利率小于同期银行实际执

行的存款利率，公司存入 100%保证金（100%保证金比例开具银行承兑汇票可以

享有更高的利率上浮）用于内部购销贴现，既可以完成交易结算，亦可提高资金

利用效率、赚取一定的利差收益，部分上市公司也披露过类似情形，故内部购销

票据用于贴现具有一定合理性，不存在损害上市公司利益的情况。

  在上述内部购销中，采购方开立票据支付的采购款，销售方收到后用于贴现

的票据，根据《企业会计准则第 22 号-金融工具确认和计量》，在合并报表层面

将该部分票据列示为“短期借款”，符合《企业会计准则》的规定。

安徽六国化工股份有限公司                                                          专项说明

  （三）结合已贴现未到期的内部购销票据情况，说明货币资金和借款较高产

生的原因及合理性，是否符合行业特点

的原因及合理性

   报告期各期末，发行人货币资金及借款余额如下表所示：

                                                                    单位：万元

       项目

                 金额         变动率             金额         变动率            金额

货币资金           215,344.23   215.96%        68,156.00    23.93%        54,995.57

金融机构借款         289,188.88    95.33%       148,050.78        2.19%    144,883.46

已贴现未到期的内部购

销票据

货币资金（剔除内部购

销票据对应保证金）

金融机构借款（剔除内

部购销票据）

注：金融机构借款=短期借款+长期借款+一年内到期的长期借款。

   由上表可见，报告期内，公司货币资金和金融机构借款均呈上升趋势。其中

汇票贴现利率持续走低，远低于结构性存款及定期存单综合利率，公司存入 100%

保证金进行内部购销票据贴现导致期末其他货币资金、短期借款分别增加

机构借款后，公司 2022 年末的货币资金和借款分别为 119,344.23 万元、193,188.88

万元；（2）随着公司经营规模的扩大和原材料价格的持续上涨，公司为保证日

常经营的流动性需求，货币资金有所增加，同时公司也需要相对稳定的短期借款

支持规模增长的日常经营需求；（3）2022 年公司新建项目磷肥节能升级改造预

算投入 32,380.00 万元，同期部分商业银行降低了中长期流动资金贷款的利率，

公司通过长期借款取得在建工程的所需资金，导致货币资金和银行借款较上一年

度有所增加。

   综上，2022 年末，公司货币资金和银行借款均较高具有合理性。

安徽六国化工股份有限公司                                            专项说明

   报告期内，同行业可比公司存贷情况及与发行人对比情况如下表所示：

                                                      单位：万元

  公司简称           项目   2022.12.31      2021.12.31     2020.12.31

              存款金额      744,390.49    1,004,411.77     984,524.99

   云天化

              贷款金额    2,145,210.03    2,906,581.86   3,283,074.29

（600096.SH）

              存贷比例             2.88           2.89           3.33

              存款金额      341,956.57      384,386.77     322,626.65

 湖北宜化

              贷款金额      881,929.71    1,129,574.96   1,347,572.06

（000422.SZ）

              存贷比例             2.58           2.94           4.18

              存款金额      102,215.63       78,587.56     111,346.10

  司尔特

              贷款金额       31,032.62       74,267.84     108,552.73

（002538.SZ）

              存贷比例             0.30           0.95           0.97

              存款金额      167,965.69      219,887.45     251,186.02

  新洋丰

              贷款金额      117,040.01       92,938.77      61,038.52

（000902.SZ）

              存贷比例             0.70           0.42           0.24

              存款金额      361,397.88      176,599.04     119,371.69

 云图控股

              贷款金额      513,732.39      391,429.73     300,322.17

（002539.SZ）

              存贷比例             1.42           2.22           2.52

              存款金额      760,101.60      592,619.48     486,605.18

  阳煤化工

              贷款金额    1,168,736.65    1,057,440.71   1,026,930.47

（600691.SH）

              存贷比例             1.54           1.78           2.11

              存款金额      413,004.64      409,415.35     379,276.77

  平均值         贷款金额      809,613.57      942,038.98   1,021,248.37

              存贷比例             1.96           2.30           2.69

              存款金额      215,344.23       68,156.00      54,995.57

  发行人         贷款金额      289,188.88      148,050.78     144,883.46

              存贷比例             1.34           2.17           2.63

发行人（剔除内       存款金额      119,344.23       68,156.00      54,995.57

部购销票据及

              贷款金额      193,188.88      148,050.78     144,883.46

对应保证金影

响）            存贷比例             1.62           2.17           2.63

注 1：数据来源于 Wind；

注 2：存贷比例=贷款金额/存款金额，存款金额=货币资金，贷款金额=短期借款+长期借款+

一年内到期的长期借款+应付债券，上表中仅新洋丰、司尔特的贷款金额包括应付债券金额。

安徽六国化工股份有限公司                                             专项说明

   报告期各期末，公司存贷比例分别为 2.63、2.17、1.34，剔除内部购销票据

及对应的 100%保证金影响后，公司存贷比例分别为 2.63、2.17、1.62，呈现逐年

下降趋势，与同行业可比公司的平均值相近且变动趋势保持一致，符合行业特点。

   （四）资产负债率较高的原因及合理性，相关财务费用对未来业绩的影响，

是否存在重大偿债风险及应对措施

   报告期内，公司资产负债率分别为 70.40%、69.16%、72.59%，剔除内部购

销票据形成的其他货币资金和短期借款后，公司 2022 年的资产负债率下降为

   公司资产负债率较高主要是由于行业特点及自身发展需要导致的，主要表现

为：（1）公司属于重资产的磷化工行业，固定资产投资规模较大资金需求较大；

尤其 2022 年公司新建磷肥节能升级改造等项目，资金需求进一步增加；（2）发

行人经营规模逐年扩大，对原材料的采购需求随之增加；此外公司采购过程中部

分供应商要求预付部分或全部货款，公司的主要原材料价格逐年上涨，导致预付

货款的资金需求增加；（3）近年来，公司业务扩张和资本支出所需资金主要依

靠债务融资方式解决，包括银行贷款、融资租赁贷款等方式，融资方式的单一和

负债规模的扩大使得公司资产负债率持续处于较高水平。

   报告期内，公司与同行业可比公司资产负债率比较如下：

             可比公司             2022.12.31   2021.12.31   2020.12.31

云天化（600096.SH）                   63.53%       76.29%       83.88%

湖北宜化（000422.SZ）                  65.38%       80.98%       93.90%

司尔特（002538.SZ）                   23.00%       32.75%       31.82%

新洋丰（000902.SZ）                   46.47%       37.42%       37.14%

云图控股（002539.SZ）                  58.52%       66.39%       65.60%

阳煤化工（600691.SH）                  72.64%       72.05%       73.78%

平均值                              54.92%       60.98%       64.35%

中位数                              61.02%       69.22%       69.69%

六国化工                             72.59%       69.16%       70.40%

六国化工（剔除内部购销票据及对应保证金影响）           68.23%       69.16%       70.40%

安徽六国化工股份有限公司                                                      专项说明

数据来源：Wind

  报告期内，公司资产负债率略高于同行业可比公司平均值，剔除内部购销票

据及对应保证金影响后，公司资产负债率呈逐年下降趋势。同行业可比公司中司

尔特、新洋丰的资产负债率明显较低，主要原因如下：（1）两家公司经营状况

良好，经营活动产生的现金流丰富，报告期内其流动比率和速动比率均高于同行

业可比公司；（2）两家公司 2015 年通过非公开发行股票，分别募集资金 10.28

亿元和 11.71 亿元，拥有较为充足的资金储备。

  报告期内，公司资产负债率与同行业可比公司中位数相接近，处于行业中游

水平，符合行业特点和公司自身发展需要，具有合理性。

  报告期内，公司财务费用及息税前利润的情况如下：

                                                                单位：万元

        项目                 2022 年度              2021 年度        2020 年度

财务费用                              5,248.98          4,351.00       7,536.65

息税折旧摊销前利润                        64,071.69         65,272.17      54,987.83

财务费用/息税折旧摊销前利润                      8.19%             6.67%         13.71%

  报告期内，公司财务费用占息税折旧摊销前利润的比例分别为 13.71%、

财务费用整体有所下降，息税折旧摊销前利润水平亦有所提高，使得财务费用占

息税折旧摊销前利润的比例整体呈下降趋势。

  截至 2022 年末，公司尚未到期的短期借款及长期借款情况如下：

                                                                单位：万元

 债务类型        借款本金        利率         起始日           到期日          融资用途

 短期借款         2,500.00   5.00%     2022/3/23     2023/3/22      付货款

 短期借款         2,000.00   4.35%     2022/3/24     2023/3/23      付货款

 短期借款         1,000.00   3.90%     2022/4/29     2023/4/29      付货款

 短期借款         1,000.00   4.25%     2022/11/11    2023/11/10     付货款

 短期借款         1,000.00   3.70%     2022/9/30     2023/9/30      付货款

 短期借款         1,000.00   2.80%     2022/8/30     2023/2/22      付货款

 短期借款         1,250.00   2.50%     2022/4/27     2023/4/24      付货款

安徽六国化工股份有限公司                                              专项说明

 短期借款       625.00    2.75%     2022/4/15   2023/4/10    付货款

 短期借款      1,000.00   1.35%    2022/11/22   2023/11/9    付货款

 短期借款       800.00    1.35%    2022/12/26   2023/12/21   付货款

 短期借款       750.00    4.35%     2022/5/23   2023/5/18    付货款

 短期借款      3,000.00   4.35%     2022/8/11   2023/8/10    付货款

 短期借款      5,300.00   4.80%     2022/1/12   2023/1/12    付货款

 短期借款      5,000.00   3.80%     2022/6/27   2023/6/23    付货款

 短期借款      6,000.00   3.20%    2022/10/14   2023/10/13   付货款

 短期借款      4,000.00   3.20%    2022/10/27   2023/10/26   付货款

 短期借款      5,000.00   3.00%     2022/1/27   2023/1/27    付货款

 短期借款      5,000.00   3.10%     2022/5/13   2023/5/13    付货款

 短期借款      1,000.00   2.60%     2022/7/21   2023/7/12    付货款

 短期借款      6,250.00   2.85%     2022/1/28   2023/1/28    付货款

 短期借款      1,000.00   2.50%     2022/2/24   2023/2/17    付货款

 短期借款      5,250.00   2.50%     2022/2/23   2023/2/17    付货款

 短期借款      6,250.00   2.50%     2022/4/18   2023/4/14    付货款

 短期借款      6,250.00   2.50%     2022/4/20    2023/4/6    付货款

 短期借款      6,250.00   2.50%     2022/4/28   2023/4/24    付货款

 短期借款      5,000.00   2.40%     2022/3/23   2023/3/16    付货款

 短期借款      4,700.00   1.81%     2022/5/31   2023/5/26    付货款

 短期借款      3,800.00   2.20%     2022/7/29   2023/7/21    付货款

 短期借款     10,000.00   1.20%     2022/9/23   2023/9/23    付货款

 短期借款     10,000.00   1.20%     2022/9/20   2023/9/15    付货款

 短期借款      5,000.00   2.70%     2022/2/24   2023/2/17    付货款

 短期借款     10,000.00   1.55%     2022/7/14   2023/7/14    付货款

 短期借款     10,000.00   1.10%     2022/8/19   2023/8/19    付货款

 短期借款      8,000.00   1.14%    2022/10/28   2023/10/28   付货款

 短期借款      3,000.00   1.20%    2022/11/14   2023/11/14   付货款

 短期借款      8,200.00   2.25%      2022/3/7    2023/3/7    付货款

 短期借款      6,000.00   1.94%     2022/4/26   2023/4/26    付货款

 短期借款      5,000.00   1.96%     2022/6/16   2023/6/15    付货款

 短期借款      3,000.00   2.60%     2022/1/20   2023/1/20    付货款

 短期借款      9,000.00   1.14%    2022/10/28   2023/10/27   付货款

 短期借款      6,000.00   1.20%    2022/11/25   2023/11/25   付货款

安徽六国化工股份有限公司                                                 专项说明

 短期借款       10,000.00   1.15%    2022/12/13   2023/12/12    付货款

 短期借款       10,000.00   1.10%     2022/12/9   2023/12/8     付货款

 短期借款        4,500.00   2.65%      2022/3/3    2023/3/3     付货款

 短期借款        5,350.00   2.55%     2022/1/25   2023/1/24     付货款

 短期借款       10,000.00   1.10%     2022/12/6   2023/12/6     付货款

 短期借款        2,000.00   4.30%    2022/10/19   2023/10/19    付货款

 短期借款        1,500.00   4.50%     2022/4/12   2023/4/11     付货款

 短期借款        1,665.00   2.75%     2022/3/16   2023/3/15     付货款

 短期借款        1,665.00   1.83%     2022/6/14   2023/4/14     付货款

 短期借款        1,666.67   2.29%     2022/4/22   2023/4/21     付货款

 短期借款        2,000.00   4.35%      2022/1/5    2023/1/4     付货款

 短期借款        1,000.00   4.30%     2022/2/17   2023/2/16     付货款

 短期借款        1,000.00   4.46%      2022/3/2    2023/3/1     付货款

 短期借款        1,035.00   3.82%    2022/10/14   2023/5/24     付货款

 短期借款        3,000.00   4.00%    2022/11/29   2023/11/28    付货款

 短期借款        4,000.00   4.00%    2022/11/29   2023/11/28    付货款

 短期借款        1,465.00   4.00%    2022/12/15   2023/12/14    付货款

 长期借款        5,000.00   3.50%    2022/12/21   2024/1/21     付货款

 长期借款       10,000.00   2.90%     2022/6/28   2025/6/13     付货款

 长期借款        1,990.00   2.80%     2022/6/30   2024/6/28     付货款

 长期借款        2,479.01   3.95%    2022/11/28   2026/10/14   购建固定资产

 长期借款        1,049.14   3.95%    2022/12/27   2026/10/14   购建固定资产

 长期借款        5,000.00   3.95%    2022/10/14   2026/10/14   购建固定资产

 长期借款         289.60    3.20%    2022/12/26   2025/12/1     付货款

 长期借款          98.80    3.20%     2022/12/2   2025/12/1     付货款

 长期借款       10,000.00   2.50%    2022/12/28   2024/12/26    付货款

 长期借款        3,000.00   4.85%      2022/6/3   2023/12/3     付货款

 长期借款        4,000.00   4.00%     2022/11/8   2024/11/7     付货款

  合计       289,928.21      —             —       —

注：上述短期借款和长期借款列示金额只包括本金金额，不包括期末已计提未支付的利息和

票据融资贴现一次性扣息金额。

   公司上述短期借款和长期借款经测算后，预计 2023 年度、2024 年度、2025

年度和 2026 年度产生财务费用利息支出分别为 3,882.53 万元、1,059.11 万元、

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                                                                             单位：万元

  项目      2022 年度        2023 年度 E      2024 年度 E           2025 年度 E       2026 年度 E

利息支出          6,454.90      3,882.53           1,059.11            477.74         263.95

注：2022 年度的利息支出系 2022 年全部有息负债（包括银行借款及其他有息负债）产生的

利息支出。

     总体来看，报告期内，公司财务费用占息税折旧摊销前利润比例的平均值为

务费用金额相对较低且逐年减少。因此，公司相关财务费用不会对未来经营业绩

产生重大不利影响。

     报告期内，公司主要偿债能力指标如下：

         项目

流动比率（倍）                                       0.92                  0.75            0.59

速动比率（倍）                                       0.60                  0.39            0.35

资产负债率                                    72.59%                  69.16%          70.40%

息税折旧摊销前利润（万元）                          64,071.69               65,272.17       54,987.83

利息保障倍数（倍）                                     5.30                  6.28            3.46

     报告期各期末，公司流动比率分别为 0.59、0.75 和 0.92，速动比率分别为

率、速动比率较低，资产负债率较高，具有一定的偿债压力。

     报告期内，随着销售规模增长及盈利水平提升，公司流动比率、速动比率均

呈现稳步提升趋势，反映出资产流动性和变现能力持续改善，且公司的利息支出

整体呈下降趋势，而盈利水平较为稳定，与此对应的利息保障倍数和息税折旧摊

销前利润的情况良好，反映出公司良好的经营业绩以及具备较强的利息支付能

力。

     报告期内，公司与同行业可比公司的主要偿债指标的对比如下：

 指标           可比上市公司

流动比率    云天化（600096.SH）                          0.88                0.71            0.60

 （倍）    湖北宜化（000422.SZ）                         0.74                0.61            0.56

安徽六国化工股份有限公司                                        专项说明

       司尔特（002538.SZ）               2.41     1.74      2.84

       新洋丰（000902.SZ）               1.16     1.70      1.78

       云图控股（002539.SZ）              1.07     0.85      0.71

       阳煤化工（600691.SH）              0.79     0.75      0.68

       平均值                          1.18     1.06      1.20

       六国化工                         0.92     0.75      0.59

       云天化（600096.SH）               0.55     0.48      0.44

       湖北宜化（000422.SZ）              0.57     0.48      0.46

       司尔特（002538.SZ）               1.76     1.01      2.44

速动比率   新洋丰（000902.SZ）               0.64     0.98      1.20

 （倍）   云图控股（002539.SZ）              0.70     0.50      0.42

       阳煤化工（600691.SH）              0.65     0.64      0.62

       平均值                          0.81     0.68      0.93

       六国化工                         0.60     0.39      0.35

       云天化（600096.SH）             63.53%   76.29%    83.88%

       湖北宜化（000422.SZ）            65.38%   80.98%    93.90%

       司尔特（002538.SZ）             23.00%   32.75%    31.82%

       新洋丰（000902.SZ）             46.47%   37.42%    37.14%

资产负债   云图控股（002539.SZ）            58.52%   66.39%    65.60%

率

       阳煤化工（600691.SH）            72.64%   72.05%    73.78%

       平均值                        54.92%   60.98%   64.35%

       六国化工                       72.59%   69.16%    70.40%

      六国化工（剔除内部购销

      票据）

数据来源：Wind

  如上表所示，报告期各期末，公司流动比率、速动比率略低于同行业可比公

司平均值，与云天化、云图控股、阳煤化工相近；报告期各期末，公司资产负债

率略高于同行业可比公司平均值，低于阳煤化工，与云天化、湖北宜化相近，处

于行业中游水平。主要原因系由于公司融资渠道较单一，主要依靠自身积累和借

款解决资金需求，多年未实施过股权融资行为，且报告期内原材料采购所占用的

资金量较大以及固定资产投资支出较大所致。

  （1）公司不存在重大偿债风险

安徽六国化工股份有限公司                                   专项说明

  整体而言，由于行业经营特点、公司业务发展阶段以及融资渠道单一等因素

综合影响，公司流动比率、速动比率略低于同行业可比公司平均值，资产负债率

略高于同行业可比公司平均值，存在一定的偿债压力；但是，公司息税折旧摊销

前利润稳定增长、利息保障倍数较高，不存在重大偿债风险。

  截至 2022 年末，公司扣除受限的其他货币资金-融资保证金 132,102.01 万元

以及因未决诉讼而被法院冻结的银行存款 527.15 万元后，公司可用于支配的货

币资金为 82,715.07 万元，可支配货币资金充足。公司 2022 年度经营活动产生的

现金流量金额为 42,645.19 万元，经营活动产生的现金流量净额为正。2023 年度，

公司目前在手的尚未到期借款预计利息支出 3,882.53 万元，公司目前尚有充足资

金及稳定现金流覆盖贷款利息。

  截至 2022 年末，公司账面货币资金 215,344.23 万元（含融资保证金 132,102.01

万元）、应收账款账面余额 8,450.38 万元、应收款项融资余额 5,829.45 万元。公

司融资授信总额 39.48 亿元，融资余额 34.00 亿，其中融资保证金 13.21 亿元，

实际使用授信额度 20.79 亿元，剩余可用授信额度 18.69 亿元，且公司目前与银

行长期合作关系良好，公司授信额度充足。剔除 96,000.00 万元内部购销票据重

分类形成的短期借款后，公司有息负债余额为 195,049.55 万元，其中一年内到期

的有息负债金额为 156,642.48 万元。公司的货币资金以及可用银行授信额度，可

以覆盖一年内到期的有息负债金额。

  综上所述，公司尚有充足货币资金、稳定的现金流以及充足可用银行授信额

度，具备足够的偿付能力，未来可根据借款到期时间及时安排资金偿还借款及利

息，不存在重大偿债风险。

  （2）公司偿债风险的应对措施

  ①提升经营业绩，增强风险抵抗能力

  报告期内，公司营业收入持续稳定增长，经营情况较为稳定。同时，公司在

巩固并保持现有在磷复肥行业的传统优势的基础上，进一步发展精细磷化工产

业，从而加快公司的产业转型升级，本次的募投项目电池级精制磷酸在新能源行

业和储能行业应用广泛、需求量较大，具有良好的市场发展前景和经济效益。

安徽六国化工股份有限公司                                专项说明

  ②提高资产质量，增强资产变现能力

  未来，公司将持续加强存货的日常管理，在保障公司正常生产并有效应对材

料价格波动的同时，减少库存，提高存货周转率；加强应收账款的管理，不断完

善科学合理的款项回收政策，进一步提高资产变现能力，提高短期偿债能力。

  ③加强资金收支的监控，提高资金管理能力

  一方面加强公司内部资金监控，建立预警体系，尽早发现和防范潜在的资金

短缺问题，并结合预算管理体系做好资金支付安排。另一方面，通过合理设置合

同支付条款和支付方式，将资金使用效益最大化。

  ④合理选择融资方式，优化资本结构

  公司可借助资本市场平台拓宽融资渠道，通过多种融资方式筹集资金，优化

资产负债结构，降低财务风险，以满足业务快速发展的资金需求，有效控制偿债

风险。

  （3）偿债风险提示

  发行人在募集说明书中对“偿债风险”进一步细化，具体如下：

  “由于磷化工行业特点，公司磷矿石、煤炭等原材料采购成本较高且需要占

用较多的流动资金，以及生产相关的固定资产投资较大；报告期各期末，公司的

资产负债率分别为 70.40%、69.16%和 72.59%，资产负债率处于较高水平；报告

期内，公司流动比率分别为 0.59、0.75 和 0.92，速动比率分别为 0.35、0.39 和

于内部积累和银行贷款，融资渠道比较单一。报告期内，公司总体的偿债压力

处于较高水平。

  未来，为了保持公司的竞争优势，公司仍将加大厂房、设备等方面资金投

入，如果公司不能及时补充因业务规模不断扩大而引致的资金需求，或者未来宏

观经济形势发生不利变化或信贷紧缩，导致公司的经营环境发生重大不利变化，

负债水平不能保持在合理的范围内，公司将可能出现偿债风险，从而给公司生产

经营和业务发展带来不利影响。”

安徽六国化工股份有限公司                          专项说明

     二、申报会计师核查并发表意见

  （一）核查程序

     针对上述事项，申报会计师执行了以下核查程序：

检查银行账户的完整性；取得银行对账单及银行存款余额调节表，对银行账户实

施函证，并对函证过程进行控制；获取主要账户的银行对账单，核查账户资金流

水；

或冻结等受限情况；

明细账，对发行人货币资金与利息收入的匹配性进行合理性测算；获取发行人分

长短期的借款月度明细表以及对应的利息支出明细账，对发行人对外借款与利息

支出的匹配性进行合理性测算；

据用于贴现的原因；获取六国化工借款及票据保证金台账，获取公司大额银行承

兑协议，查看银行承兑汇票保证金约定比例；查看公司账面对于内部购销票据的

会计处理过程并分析内部购销票据的会计处理过程是否符合《企业会计准则》的

规定；

贴现利率、保证金存款利率、借款期限等，测算内部购销票据存入的保证金预计

产生的利息收入，与票据贴现产生的实际利息支出进行对比分析；

据用于贴现的情况；

安徽六国化工股份有限公司                         专项说明

行业可比公司是否存在重大差异；访谈公司财务负责人，了解公司货币资金和借

款较高以及资产负债率较高的原因；

息费用对公司未来业绩的影响，了解公司未来偿债安排，分析是否具备足够偿付

能力，是否存在偿债风险及应对措施。

  （二）核查意见

  经核查，申报会计师认为：

受限外，公司货币资金不存在其他使用受限情形；公司不存在与股东共管账户的

情形，不存在被关联方资金占用的情况；公司货币资金及对外借款与利息收支具

有匹配性；

的 100%保证金的存款利率，存在一定利差空间，在完成日常结算的同时，亦可

提高资金利用效率、赚取一定的利差收益，且同行业可比公司亦存在此种情形，

因此具备一定合理性，不存在损害上市公司利益的情况；由于将内部购销票据用

于贴现，公司将其列示为“短期借款”，符合《企业会计准则》的规定；

比例呈现逐年下降趋势，与同行业可比公司平均值相近且变动趋势保持一致，符

合行业特点；

比公司中位数相接近，处于行业中游水平，符合行业特点和公司自身发展需要，

具有合理性；公司现有的银行借款预计未来年度产生的利息支出金额相对较小且

逐年减少，对公司未来经营业绩的影响较小；公司不存在重大偿债风险，已制定

了具有针对性的应对措施，并在募集说明书中充分披露了“偿债风险”。

问题 4、关于经营业绩

  根据申报材料，1）报告期各期，主营业务毛利率分别为 13.72%、14.98%、

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润分别为 16,798.33 万元、23,728.90 万元、19,297.79 万元；3）公司经营活动产

生的现金流量净额分别为 14,311.31 万元、47,609.50 万元和 42,645.19 万元，与

净利润差异较大。

   请发行人说明：（1）结合行业发展趋势、竞争格局、销售价格、产品成本、

同行业可比公司等情况，分产品说明毛利率波动的原因、合理性、未来趋势，

并完善相关风险提示；（2）归母净利润波动的原因及合理性，与同行业可比公

司是否存在显著差异及差异的原因；（3）结合影响经营现金流的应收、应付、

存货等主要变化情况，说明净利润与经营活动产生的现金流量净额变动趋势存

在差异的原因及合理性。

   请保荐机构和申报会计师发表核查意见。

   一、发行人说明

  （一）结合行业发展趋势、竞争格局、销售价格、产品成本、同行业可比公

司等情况，分产品说明毛利率波动的原因、合理性、未来趋势，并完善相关风

险提示

   （1）化肥行业的长期需求稳定

   化肥行业属于农业种植产业链后端，是农业发展的重要保障和支撑产业，直

接关系农业增产增效、农民增收致富、国家粮食安全和重要农产品供应。2015

年前后，化肥行业处于严重过剩状态，存在大量落后产能。2015 年起，供给侧

结构性改革深入推进，农业部发布《到 2020 年化肥使用量零增长行动方案》，

化肥行业发展回归理性，行业经营主体开始升级转型。2019 年及以后，国家进

一步深化化肥行业供给侧结构性改革，通过环保整治和退城入园，逐步清退了行

业内的过剩产能，同时适当控制氮肥和磷肥新增产能增速，化肥行业格局持续优

化，市场供需基本处于平衡状态。

   长期来看，化肥作为农业生产的刚性需求，随着供应和需求处于平台期，行

业进入深度调整阶段。在化肥产品方面，将以质量代替数量，注重产品结构调整，

资源节约、环境友好、提高利用效率的肥料将成为发展的主要趋势；在产销布局

安徽六国化工股份有限公司                            专项说明

方面，化肥企业加速向资源产地进驻，拥有资源、市场双重优势的化肥企业将具

备良好的发展基础，竞争优势逐渐凸显；在产业升级转型方面，鼓励引导化肥行

业企业积极向上下游拓展，形成上下游一体的产业体系及横向跨行业的肥化企

业，依托产业优势开发、打造碳化工、精细磷化工等新产业链条，进行化肥与工

业的结合，有助于企业提高规模经济效应。

  （2）以精制磷酸为代表的精细磷化工行业市场需求不断攀升

  近年来，受益于动力电池和储能等新能源领域对磷酸铁锂的需求大幅提升，

未来磷化工市场结构将从传统磷肥、农药逐步向精制磷酸、工业级磷酸一铵等精

细磷化工产品延伸。精制磷酸处于新能源材料产业链的中上游，是新能源电池前

驱体磷酸铁的核心原材料之一。在全球碳达峰、碳中和发展的背景下，新能源汽

车和储能行业的发展潜力巨大，新能源汽车动力需求和电力、通信的储能需求呈

爆发式增长带动动力电池及储能电池的需求高速增长。精制磷酸所应用的磷酸铁

锂电池因安全性、大容量、放电性、快充性、低成本等特点被市场普遍看好，成

为动力电池和储能电池正极材料的重要发展方向。

  根据中国汽车工业协会数据，2022 年我国新能源汽车销量 688.7 万辆，同比

增长 93.4%，市场占有率提升至 25.6%；动力电池累计装车量 294.6GWh，同比

增长 90.7%；磷酸铁锂电池累计装车量 183.8GWh，占总装车量 62.4%，累计同

比增长 130.2%，未来市场规模有望持续快速增长。储能领域，据工信部统计，

酸铁锂储能电池对传统铅酸电池的替代速度加快。磷酸铁锂电池技术的发展以及

不断攀升。

  （1）化肥行业发展较为成熟，市场参与企业较多

  化肥行业是关系农业生产发展和农民切身利益的基础性行业。目前国内的化

肥产业发展已较为成熟，市场参与企业较多。根据产品类型，化肥主要可分为氮

肥、磷肥、钾肥和复合肥等。由于国内磷矿资源相对丰富以及天然气供给市场相

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对充裕，磷肥、氮肥市场的参与企业较多，市场竞争相对激烈；而我国钾矿主要

依赖进口，钾肥市场参与企业相对较少，主要系青海盐湖和国投罗钾两家企业。

   在磷肥方面，中国是全球重要的磷肥生产国和消费国，磷肥生产企业主要集

中在云、贵、川、鄂等磷矿石资源较为丰富的省份。在磷肥的消费结构上，磷酸

一铵、磷酸二铵市场占比达到 85%以上，是现阶段最主流的磷肥产品。据百川盈

孚数据显示，2021 年磷酸一铵 CR10（行业排名前十企业的市场集中度）为 57.6%，

磷酸二铵 CR10 为 87.1%，2016 年磷酸一铵 CR10 为 36.6%，磷酸二铵 CR10 为

云天化、川发龙蟒等，主要的磷酸二铵生产企业有云天化、贵州开磷、贵州瓮福、

湖北宜化、六国化工等。近年来，受益于动力电池和储能等新能源领域对磷酸铁

锂的需求大幅提升，未来磷化工市场结构将从传统磷肥、农药逐步向精制磷酸、

工业级磷酸一铵等精细磷化工产品延伸。

   在复合肥方面，我国复合肥市场起步较晚，中小规模生产企业数量众多，产

能集中度较低，暂未得到充分整合。另外，我国农业生产以小型农户居多，由于

其分布较为分散，导致我国复合肥需求也较为分散，且存在地区性差异。目前我

国排名前十的复合肥企业市场占比约为 20%~30%，单个企业市场占有率不到

一定竞争优势的上市公司主要有云天化、新洋丰、司尔特、云图控股、芭田股份、

湖北宜化、史丹利等。受政策导向、环保监管要求和供给侧改革行业去产能影响，

未来化肥行业内生产规模小、生产成本高、产品质量差、环保不达标的企业将逐

步被淘汰，行业集中度有望不断提高。

   （2）以精制磷酸为代表的精细磷化工行业的市场参与者不断增多、产业链

逐渐成熟

   公司的主要产品精制磷酸系磷酸铁锂电池前驱体磷酸铁的核心原材料之一。

目前全球磷酸铁产能均集中在中国，中国是全球主要的磷酸铁锂电池的生产国和

消耗国，由于磷酸铁锂电池在海外正处于推广初期，目前海外暂无磷酸铁产能，

中国在全球磷酸铁占比接近 100%。

   目前已从事或计划进入“精制磷酸”或“精制磷酸+磷酸铁”市场企业主要

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分为两类，其中化工企业包括川金诺、川恒股份、川发龙蟒、云图控股、中核钛

白、新洋丰、湖北宜化及发行人等，此类企业多为配套磷资源的磷化工企业和配

套铁资源的钛白粉企业，具有上游配套原料，具有生产成本优势；另一类磷酸铁

锂及相关材料制造企业有湖南裕能、湖北万润、龙蟠科技（常州锂源）、合纵科

技（湖南雅城）、天赐材料、安达科技、彩客化学等，该类企业具有稳定的下游

销售渠道。根据百川盈孚的统计，磷源成本占到磷酸铁生产成本的 50%以上，铁

源成本占到磷酸铁生产成本的 6%左右，从整体原料储备来看，拥有磷矿储备企

业具备显著成本优势。

  未来随着传统燃油车去库存的结束，新能源汽车的继续渗透、国家政策的推

进、储能市场的快速增长，精制磷酸、磷酸铁等锂电池材料市场需求、市场价格

将逐步企稳，可保证产业链内各个企业的合理盈利空间。

  公司主要产品为复合肥、磷肥、尿素和磷酸，报告期内，合计收入占主营业

务收入比例分别为 87.89%、90.78%和 92.15%，其他产品品类繁多且收入占比相

对较小，对主营业务毛利率波动影响较小，因此重点针对复合肥、磷肥、尿素和

磷酸主要产品的毛利率进行分析。

  报告期内，磷肥、复合肥、尿素等化肥产品受原材料成本持续上升的影响，

毛利率呈现先增后降或下降的波动趋势；磷酸作为磷酸铁锂前驱体“磷酸铁”的

重要原材料之一，受新能源行业及储能行业持续爆发式增长影响，市场需求持续

旺盛、产品供不应求，产品市场价格持续快速上升，弱化了原材料涨价所带来的

成本上升影响，导致其毛利率逐年稳步提升，具体分析如下：

  （1）复合肥

  报告期内，复合肥的毛利率及毛利率变动因素具体如下：

                                                               单位：元/吨

  项目

            金额          变动率/值           金额          变动率/值       金额

销量（吨）      985,159.39     2.23%        963,654.39     7.16%     899,306.46

 单位价格        2,944.59     29.66%         2,270.97     22.65%      1,851.64

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 单位成本              2,660.63      35.74%       1,960.04          25.19%         1,565.61

  毛利率                9.64%       -4.05%        13.69%           -1.76%         15.45%

  报告期内，公司复合肥的毛利率分别为 15.45%、13.69%和 9.64%，受单位

价格、单位成本等因素影响毛利率有所下降。

  在销售端，自 2020 年下半年开始，受到国内大宗原材料价格不断上涨以及

海外需求增加的影响，复合肥的市场价格呈现同步上涨趋势。2020 年-2022 年，

复合肥的市场价格呈现逐步上涨趋势，与发行人的复合肥单位价格变动相一致，

具体变动情况如下：

                                                                            单位：元/吨

  复合肥

                   金额           同比变动           金额            同比变动            金额

市场平均价格              3,306.92     30.28%           2,538.28      38.14%         1,837.49

注：数据来源于 Wind，市场平均价格系复合肥（45%CL）：安徽地区的年度平均值。

  在成本端，复合肥的主要原材料系氮、磷、钾基础肥，其中氮肥（尿素）、

磷肥主要来自公司自产，虽然氮肥、磷肥的原材料磷矿石、煤炭的价格持续上涨

对复合肥的成本上涨有所影响，但是成本相对可控。而公司钾肥全部来自外部采

购，由于我国是全球最大的钾肥需求国、对外依存度超过 50%，受俄乌冲突影响，

全球最大的钾肥产地俄罗斯、白俄罗斯的钾肥出口锐减，造成全球钾肥市场的产

品供应量减少，导致 2021 年以来全球钾肥的市场价格持续上涨，达到了 10 年的

历史高价位。根据中肥网数据，2020 年-2022 年，国有大型农化企业联合体与国

际主要钾肥供应商签订的年度合同的标准氯化钾进口价格（CFR）分别为 220 美

元/吨、247 美元/吨、590 美元/吨，价格呈现持续上升趋势，其中 2022 年度同比

上涨 139%。报告期内，公司复合肥产品成本上升幅度超过市场价格上升幅度，

导致复合肥毛利率持续下降。

  报告期内，复合肥的单位成本按原材料、人工薪酬、制造费用分析具体如下：

                                                                            单位：元/吨

 项目      单位                     影响        单位                       影响          单位

                    变动额                              变动额

         成本                     程度        成本                       程度          成本

原材料     2,562.87      697.82    35.60% 1,865.06        395.77      25.28%      1,469.29

人工薪酬      37.86          5.49    0.28%    32.37          6.16       0.31%        26.21

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制造费用      59.90          -2.71    -0.14%    62.61            -7.50       -0.38%        70.11

产品成本    2,660.63        700.59    35.74% 1,960.04        394.42          25.19%      1,565.61

   公司复合肥生产成本中原材料成本比重高，原材料价格波动对公司产品成本

影响较大。报告期内，公司复合肥的单位成本分别为 1,565.61 元/吨、1,960.04

元/吨和 2,660.63 元/吨，变动比例分别为 25.19%和 35.74%，其中，原材料单位

成本的影响程度分别为 25.28%和 35.60%，因此复合肥的单位成本上升主要系原

材料单位成本上升所致。

   （2）磷肥

   报告期内，磷肥的毛利率及毛利率变动因素具体如下：

                                                                                  单位：元/吨

   项目

                   金额            变动率/值           金额            变动率/值               金额

销量（吨）          775,331.95          -0.26%       777,315.60           -13.39%       897,540.30

 单位价格              3,671.60       27.95%          2,869.45           44.21%          1,989.84

 单位成本              3,127.03       35.63%          2,305.55           36.88%          1,684.30

  毛利率              14.83%          -4.82%          19.65%             4.30%           15.35%

   报告期内，公司磷肥的毛利率分别为 15.35%、19.65%和 14.83%，受单位价

格、单位成本以及产品结构等因素影响毛利率存在一定波动。

   报告期内，公司磷肥包括磷酸一铵、磷酸二铵，销售价格呈逐步上升趋势，

                                                                                  单位：元/吨

   磷肥

                    金额            同比变动             金额          同比变动                金额

磷酸一铵市场平

  均价格

磷酸二铵市场平

  均价格

注：数据来源于 Wind，磷酸一铵市场平均价格系磷酸一铵（55%粉状）湖北地区的年度平

均值，磷酸二铵市场平均价格系磷酸二铵国内的年度平均值。

化肥行业需求的不断增长，全球大宗商品价格的不断攀升，推动国内外化肥价格

不断高涨，使得当期磷肥单位价格上涨幅度高于单位成本上涨幅度所致。

安徽六国化工股份有限公司                                                                       专项说明

幅较大，其中磷矿石采购价格同比上升约 68.72%、原料煤采购价格同比上升约

得当期磷肥单位成本上升幅度高于单位价格上升幅度所致。

  报告期内，磷肥的单位成本按原材料、人工薪酬、制造费用分析具体如下：

                                                                                 单位：元/吨

 项目      单位                       影响        单位                          影响          单位

                    变动额                                变动额

         成本                       程度        成本                          程度          成本

 原材料    2,921.18        819.03    35.52% 2,102.15        613.21         36.41%      1,488.94

人工薪酬      69.26           5.41     0.23%     63.85           11.65       0.69%        52.20

制造费用     136.59          -2.96    -0.13%    139.55           -3.61      -0.21%       143.16

产品成本    3,127.03        821.48    35.63% 2,305.55        621.25         36.88%      1,684.30

  公司磷肥生产成本中原材料成本比重高，原材料价格波动对公司产品成本影

响较大。报告期内，公司磷肥的单位成本分别为 1,684.30 元/吨、2,305.55 元/吨

和 3,127.03 元/吨，变动比例分别为 36.88%和 35.63%，其中，原材料单位成本的

影响程度分别为 36.41%和 35.52%。因此，磷肥的单位成本上升主要系原材料单

位成本上升所致。

  （3）尿素

  报告期内，尿素的毛利率及毛利率变动因素具体如下：

                                                                                 单位：元/吨

  项目

                   金额            变动率/值           金额            变动率/值              金额

销量（吨）          258,338.78           4.81%       246,474.30           -2.80%       253,586.22

 单位价格              2,343.98        11.59%         2,100.51           32.91%         1,580.44

 单位成本              1,949.41        19.51%         1,631.18           27.75%         1,276.87

  毛利率              16.83%          -5.51%          22.34%            3.14%           19.21%

  报告期内，公司尿素的毛利率分别为 19.21%、22.34%和 16.83%，受单位价

格、单位成本等因素影响毛利率存在一定波动。

安徽六国化工股份有限公司                                                                 专项说明

于 2021 年度，与发行人的尿素单位价格变动相一致，具体情况如下：

                                                                           单位：元/吨

  尿素

                  金额           同比变动           金额            同比变动            金额

市场平均价格            2,755.71      11.27%           2,476.62      42.86%         1,733.65

注：数据来源于 Wind，市场平均价格系尿素（46%）：国内现货价的年度平均值。

化肥行业需求的不断增长全球大宗商品价格的不断攀升，导致国内外化肥价格不

断高涨，使得当期尿素单位价格上涨幅度高于单位成本上涨幅度所致。

幅较大。尿素的原材料是合成氨和煤炭气化生成的二氧化碳，其中合成氨大部分

系公司自产，成本相对可控，而煤炭全部来自外部采购，2022 年公司原料煤采

购价格同比上升约 20.09%，超过尿素的市场价格涨幅，从而使得当期尿素单位

成本上升幅度高于单位价格上升幅度所致。

  报告期内，尿素的单位成本按原材料、人工薪酬、制造费用分析具体如下：

                                                                           单位：元/吨

 项目      单位                    影响        单位                       影响          单位

                   变动额                              变动额

         成本                    程度        成本                       程度          成本

原材料    1,880.68     322.49     19.77% 1,558.19        350.30      27.43%      1,207.89

人工薪酬     12.07         -0.34   -0.02%    12.41          1.86       0.15%        10.55

制造费用     56.66         -3.92   -0.24%    60.58          2.16       0.17%        58.42

产品成本   1,949.41     318.23     19.51% 1,631.18        354.31      27.75%      1,276.87

  公司尿素生产成本中原材料成本比重较高，原材料价格波动对磷酸成本影响

较大。报告期内，公司尿素的单位成本分别为 1,276.87 元/吨、1,631.18 元/吨和

响程度分别为 27.43%和 19.77%，因此尿素的单位成本上升主要系原材料单位成

本上升所致。

  （4）磷酸

  报告期内，磷酸的毛利率及毛利率变动因素具体如下：

安徽六国化工股份有限公司                                                                      专项说明

                                                                                单位：元/吨

   项目

                    金额            变动率/值          金额           变动率/值              金额

 销量（吨）              77,454.70      132.75%       33,278.74          57.04%        21,191.26

  单位价格               4,741.73       23.23%        3,847.87          61.67%         2,380.03

  单位成本               2,518.28       11.95%        2,249.39          53.91%         1,461.54

  毛利率                 46.89%         5.35%         41.54%           2.95%           38.59%

   报告期内，公司磷酸的毛利率分别为 38.59%、41.54%和 46.89%，受单位价

格上升幅度较大的利好，毛利率稳步上升，主要原因系：在国家政策和市场热度

的双重作用下，新能源行业及储能行业持续爆发式增长，磷酸铁锂正极材料的产

销量快速增长，精制磷酸作为磷酸铁锂前驱体的重要原材料，市场需求持续旺盛、

产品供不应求，导致磷酸单位价格上升幅度高于单位成本上升幅度。

   在销售端，公司磷酸的单位价格，与市场价格变动趋势相一致，呈现持续上

涨趋势，具体情况如下：

                                                                                单位：元/吨

   磷酸

                     金额           同比变动            金额           同比变动              金额

 市场平均价格

注 1：精制磷酸的市场价格以 85%精制磷酸为基准，发行人的磷酸产品主要为 45%精制磷酸

以及部分 75%、85%精制磷酸，与 85%精制磷酸市场价格按磷酸含量存在价格折算关系，P

单位纯度 H3PO4 含量的精制磷酸==P85%磷酸出厂价格/（产品纯度/85%）；

注 2：数据来源于 Wind，市场平均价格系磷酸（85%）国内参考价的年度平均值。

   在成本端，磷酸的单位成本按原材料、人工薪酬、制造费用分析具体如下：

                                                                                单位：元/吨

  项目      单位                       影响        单位                        影响          单位

                      变动额                              变动额

          成本                       程度        成本                        程度          成本

 原材料     2,326.10        475.93    21.16% 1,850.16       662.50        45.33%      1,187.66

人工薪酬       32.14         -22.67    -1.01%     54.81          8.11       0.56%        46.69

制造费用      160.04        -184.37    -8.20%    344.42      117.23         8.02%       227.19

产品成本     2,518.28        268.89    11.95% 2,249.39       787.85        53.91%      1,461.54

   公司磷酸生产成本中原材料成本比重高，原材料价格波动对公司产品成本影

响较大。报告期内，公司磷酸的单位成本分别为 1,461.54 元/吨、2,249.39 元/吨

安徽六国化工股份有限公司                                      专项说明

和 2,518.28 元/吨，变动比例分别为 53.91%和 11.95%，其中，原材料单位成本的

影响程度分别为 45.33%和 21.16%。因此，磷酸的单位成本上升主要系原材料单

位成本上升所致；此外，随着磷酸产销量的大幅上升，规模效应快速释放，2022

年单位制造费用明显下降，抵消了原材料单位成本上涨对于单位成本的部分影

响。报告期内，公司磷酸的产销量变化，具体请参见“问题一”之“一/（四）/2/

（5）报告期内相关产品产能利用率和产销率情况、客户验证及在手订单情况”。

     （5）氨水、硫酸钾等其他产品

     除主销的复合肥、磷肥、尿素、磷酸四大类产品外，公司的其他产品还包括

氨水、硫酸钾、磷石膏、双氧水、聚合氯化铝等产品，产品品类较多，但是收入

占比较低且对公司毛利影响较少。报告期内，公司氨水、硫酸钾等其他产品的毛

利率波动，主要系受煤炭、钾肥等上游原材料价格变化及下游产品供需结构波动

影响所致。

     报告期内，公司与同行业上市公司综合毛利率的对比情况如下：

      公司简称         2022 年度       2021 年度       2020 年度

 云天化（600096.SH）        16.22%         13.68%        12.36%

 湖北宜化（000422.SZ）       19.09%         24.62%        10.69%

 司尔特（002538.SZ）        21.89%         27.94%        20.87%

 新洋丰（000902.SZ）        14.54%         18.90%        18.00%

 云图控股（002539.SZ）       15.22%         18.54%        17.80%

 阳煤化工（600691.SH）        8.36%         12.07%        9.98%

      行业平均值            15.89%         19.29%       14.95%

      六国化工             11.19%         14.85%       13.77%

数据来源：Wind

     报告期内，公司毛利率先升后降，与同行业可比公司变动趋势基本一致。但

是受同行业可比公司的核心产品差异性，以及产品结构、销售规模、销售区域、

经营特点等方面存在差异，公司与同行业可比上市公司的毛利率存在一定的差异

性。

     报告期内，公司主要产品的毛利率与同行业可比公司同类产品的毛利率对比

安徽六国化工股份有限公司                                               专项说明

情况如下：

 产品名称          公司简称

                            率（%）             率（%）          （%）

        云天化（600096.SH）             17.44        13.86        11.78

        司尔特（002538.SZ）             19.61        24.03        22.56

        新洋丰（000902.SZ）             12.30        17.37        17.75

 复合肥

        云图控股（002539.SZ）            16.02        20.43        20.65

               平均值                 16.34        18.92        18.19

               六国化工                 9.64        13.69        15.45

        云天化（600096.SH）             27.59        30.07        31.09

        湖北宜化（000422.SZ）            19.64        28.45         9.26

        司尔特（002538.SZ）             23.86        28.68        14.55

  磷肥    新洋丰（000902.SZ）             18.36        20.54        17.54

        云图控股（002539.SZ）            13.23        18.95        21.46

               平均值                 20.54        25.34        18.78

               六国化工                14.83        19.65        15.35

        云天化（600096.SH）             41.82        39.16        35.31

        湖北宜化（000422.SZ）            35.77        34.91        14.77

  尿素    阳煤化工（600691.SH）            12.86         19.4        16.69

               平均值                 30.15        31.16        22.26

               六国化工                16.83        22.34        19.21

        川恒股份（002895.SZ）            35.53        31.74       未披露

               瓮福集团                61.37        51.53        45.68

  磷酸

               平均值                 48.45        41.64             -

               六国化工                46.89        41.54        38.59

数据来源：Wind 及其他公开披露信息

  报告期内，公司复合肥产品毛利率逐年下降，且低于同行业可比公司的平均

值，主要原因如下：（1）复合肥产品主要原材料为氯化钾、液氨、尿素和磷酸

一铵，其中尿素和磷酸一铵作为复合肥原材料的同时也是公司的主要产品；生产

尿素的主要原材料是原料煤，生产磷酸一铵的主要原材料是磷矿石、硫酸和液氨；

由于公司目前未向产业链上游发展，磷矿石、硫酸及原料煤等主要原材料均向外

部企业采购，导致单位成本高于云天化、司尔特、新洋丰三家拥有磷矿资源或煤

矿资源的同行业公司；云图控股虽然在报告期内无磷矿资源，但由于其加工复合

安徽六国化工股份有限公司                       专项说明

肥的原料以自产的氯化铵为主，故导致其复合肥成本相对较低；（2）复合肥的

品类较为复杂，品类不同则养分种类和含量完全不同，导致其销售价格与成本构

成亦不同，因此产品之间毛利率差异较大，以毛利率相对较高的司尔特为例，其

复合肥产品包括：测土配方肥、有机无机复混肥料、大量元素水溶肥料、控释掺

混肥料、黄腐酸复合肥、海藻酸复合肥、高塔复合肥、氯基肥、硫基肥、硝基肥

等，而发行人的复合肥产品主要为传统的硫基复合肥、硝基复合肥。

  报告期内，公司磷肥产品毛利率出现先上升后下降的趋势，变动趋势与同行

业可比公司平均水平一致。公司磷肥产品毛利率低于云天化、湖北宜化、司尔特、

新洋丰，主要系上述同行业可比公司拥有磷矿资源，原材料磷矿石成本较低所致。

此外，公司的磷肥产品毛利率低于云天化和湖北宜化还系云天化和湖北宜化具有

较高的磷肥产销规模，由此带来成本规模效应优势，促进产品毛利率上升。

  报告期内，公司尿素产品毛利率出现先上升后下降的趋势，变动趋势与同行

业可比公司平均水平一致，毛利率水平与阳煤化工相近，低于云天化、湖北宜化。

主要原因系：（1）阳煤化工尿素产品工艺与公司一致，采用煤制尿素，受原材

料煤炭价格变动影响较大。（2）云天化尿素产品包括气头尿素（以天然气为原

材料）和煤头尿素，其中气头尿素集中于子公司云南水富云天化有限公司（以下

简称“水富云天化”），水富云天化的天然气主要由中石油直供，具有价格优势；

煤头尿素集中于子公司呼伦贝尔金新化工有限公司，其拥有煤矿资源，煤炭成本

较低。（3）湖北宜化尿素产品以气头尿素为主，生产区域主要分布在新疆和内

蒙古，当地有丰富的煤、天然气等资源，原材料价格相对低廉。（4）同时，相

比于公司所处的华东地区，云天化和湖北宜化的主销市场西南地区、华中地区的

煤化工企业相对较少，市场竞争者少，产品销售价格稍高。故阳煤化工的尿素与

公司相近，云天化和湖北宜化的尿素产品毛利率高于公司。

  精制磷酸属于磷化工产业链上的新型产品，目前进入该行业的企业数量相对

较少，仅有川恒股份（002895.SZ）、瓮福集团披露精制磷酸或类似产品的毛利

率水平。报告期内，公司磷酸产品的毛利率与同行业可比公司平均水平相近。

  综上所述，公司主要产品与同行业可比公司相同或类似产品毛利率变动趋势

一致，符合行业发展趋势。

安徽六国化工股份有限公司                            专项说明

  报告期内，公司的复合肥、磷肥和尿素的毛利率呈现先增后降或下降的波动

趋势，主要系受多种因素影响所致。近年来，国际粮食贸易削减，各国更加重视

粮食安全，加大粮食支持政策，推动化肥需求提升，同时全球货币量化宽松政策

导致化肥生产所需大宗商品磷矿石、煤炭、硫磺、钾肥等价格始终处于高位震荡，

受上下游的共同影响，化肥及其原材料价格持续上升。自 2022 年下半年以来，

随着化肥产能规模扩张，化肥市场已呈现供给充足态势，化肥价格开始逐步回落，

而磷矿石等原材料价格受新能源、电力等其他行业影响暂时仍维持在高位；但是

随着化肥价格的回落，亦将带动原材料价格下降。未来受政策导向、环保监管要

求和供给侧改革行业去产能影响，化肥行业集中度有望不断提高，公司复合肥、

磷肥、尿素的毛利率会在未来期间出现阶段性波动，但最终将维持在一个比较平

稳的状态。

  报告期内，公司的磷酸毛利率逐年上升，主要系在国家政策和市场热度的双

重作用下，新能源行业及储能行业持续爆发式增长，磷酸铁锂正极材料的产销量

快速增长，精制磷酸作为磷酸铁锂前驱体的重要原材料，市场需求持续旺盛、产

品供不应求，导致磷酸单位价格上升幅度高于单位成本上升幅度所致。随着磷酸

铁锂电池技术的发展以及储能电池广泛应用，磷酸铁锂前驱体及精制磷酸市场需

求不断攀升，精制磷酸产品的毛利率将在一段时间内保持高位状态，但受市场竞

争、上下游供需关系等因素影响，毛利率短期内可能呈现波动并逐步下降，并最

终回归正常水平。

  发行人已在募集说明书“重大事项提示”、“第六节与本次节行相节的节节因

素”之“一/（二）节节节节”中补充披露“毛利率波节节节”，具体如下：

  “毛利率波动风险

  报告期内，公司主营业务毛利率分别为 13.72%、14.98%和 11.02%，毛利率

呈现一定波动，主要系受公司原材料价格上涨和下游市场供求结构影响，引发

生产成本及销售价格波动所致。未来，如果公司主要产品出现市场需求减少、

安徽六国化工股份有限公司                                                          专项说明

市场价格发生大幅波动或者产品原材料价格持续上涨等情形，公司将面临毛利

率下滑、盈利能力下降等风险。”

  （二）归母净利润波动的原因及合理性，与同行业可比公司是否存在显著差

异及差异的原因

   报告期内，公司主要的财务数据如下：

                                                                     单位：万元

       项目

                  金额         变动比例           金额          变动比例           金额

营业收入            754,921.96     26.15%     598,450.24      24.08%     482,323.22

营业成本            670,433.73     31.56%     509,587.26      22.52%     415,910.52

期间费用             57,155.57     -3.83%      59,429.32      22.49%      48,516.87

其他收益              3,049.44    -64.56%       8,605.58    165.02%        3,247.09

营业利润             24,127.61    -29.84%      34,388.47      70.77%      20,137.46

利润总额             28,027.93     -8.31%      30,567.73      62.20%      18,846.28

净利润              27,548.88    -13.86%      31,980.55      74.89%      18,286.17

归属于母公司股东净利

润

扣除非经常性损益后归

属于母公司股东净利润

   报告期内，公司的营业毛利、其他收益、期间费用对归母净利润及销售净利

率的影响，具体如下：

                                                                     单位：万元

      项目                                                对归母净

                             对归母净利

                金额                           金额         利润的影            金额

                             润的影响

                                                         响

营业毛利①          84,488.23      -4,374.75     88,862.97    22,450.27    66,412.70

期间费用②          57,155.57       2,273.74     59,429.32   -10,912.44    48,516.87

其他收益③           3,049.44      -5,556.14      8,605.58     5,358.49     3,247.09

其他费用及支出④       11,084.30       3,226.04     14,310.34    -9,965.75     4,344.59

归母净利润

⑤=①-②+③-④

   续表

安徽六国化工股份有限公司                                                                专项说明

    项目                    对销售净利率的                        对销售净利率

                 比例                            比例                            比例

                            影响                            的影响

综合毛利率①          11.19%             -3.66%    14.85%               1.08%       13.77%

期间费用率②           7.57%             2.36%      9.93%               0.13%       10.06%

其他收益率③           0.40%             -1.03%     1.44%               0.76%        0.67%

其他费用及支出率④        1.47%             0.92%      2.39%               -1.49%       0.90%

销售净利率

⑤=①-②+③-④

注：销售净利润=归母净利润/营业收入

  如上所示，报告期内，公司的归母净利润分别为 16,798.33 万元、23,728.90

万元和 19,297.79 万元，销售净利率分别为 3.48%、3.97%和 2.56%，呈现先上升

后下降的趋势；其中，2021 年销售净利率较 2020 年度略有上升，2022 年销售净

利率较 2021 年则下降幅度较大，主要原因系公司综合毛利率先升后降以及期间

费用金额较大、2021 年度其他收益偶发性大幅增加所致，其中综合毛利率先升

后降系归母净利润波动的主要因素。具体分析如下：

  （1）营业收入变动分析

  报告期内 ， 公司 营 业收入 分 别为 482,323.22 万元 、 598,450.24 万元和

                                                                           单位：万元

   项目

             金额           变动比例              金额            变动比例              金额

主营业务收入      729,273.17       30.72%     557,889.46           25.65%        443,989.21

其中：复合肥      290,088.60       32.56%     218,843.00           31.42%        166,519.54

     磷肥     284,670.54       27.63%     223,046.59           24.89%        178,595.98

     尿素      60,554.05       16.96%         51,772.24        29.18%         40,077.82

     磷酸      36,726.95      186.81%         12,805.22       153.89%          5,043.58

     其他      57,233.03       11.30%         51,422.41        -4.33%         53,752.29

其他业务收入       25,648.79      -36.76%         40,560.78         5.81%         38,334.01

   合计       754,921.96      26.15%      598,450.24           24.08%        482,323.22

  报告期内，公司营业收入大部分来源于主营业务，主营业务收入占比分别为

安徽六国化工股份有限公司                                                          专项说明

酸四类产品的销售收入，合计占当期主营业务收入的比例约为 90%以上。报告期

内，随着化肥产品市场需求的增加、原材料价格攀升所推动的化肥价格上涨以及

新能源动力电池对于磷酸需求激增，公司复合肥、磷肥、尿素和磷酸四类产品的

销售收入逐年上涨，拉动了主营业务收入增加，2021 年和 2022 年分别增加

   （2）营业毛利及毛利率变动分析

   由于公司所处的磷化工产业的行业特点，行业内公司的营业收入规模相对较

大，但是毛利空间相对较小，因此归母净利润对于毛利率波动变化较为敏感。以

个百分点，进而直接减少了 4,374.75 万元的营业毛利，占 2022 年度归母净利润

同比减少额的 98.73%。

   报告期内，公司营业毛利及毛利率情况如下：

                                                                     单位：万元

    项目                   变动比例/变                        变动比例/变动

              金额                            金额                         金额

                           动值                             值

  营业收入      754,921.96        26.15%      598,450.24        24.08%   482,323.22

  营业成本      670,433.73        31.56%      509,587.26        22.52%   415,910.52

  营业毛利       84,488.23         -4.92%      88,862.97        33.80%    66,412.70

归属于母公司股

 东净利润

 综合毛利率        11.19%     -3.66 个百分点         14.85%     1.08 个百分点       13.77%

   由上表可知，报告期内，公司营业毛利及综合毛利率呈现先上升后下降，波

动趋势与归母净利润的波动趋势相一致。公司综合毛利率呈现先升后降趋势，主

要系复合肥、磷肥、尿素和磷酸四类主销产品毛利率波动所致，具体变动原因分

析详见“问题 6”之“一/（一）/3、结合销售价格、产品成本，分产品说明毛利

率波动的原因、合理性”。

   报告期内，公司归属于母公司股东净利润呈现先上升后下降趋势，与综合毛

利率变动趋势相一致。

   （3）期间费用变动分析

 安徽六国化工股份有限公司                                                                         专项说明

      报告期内，公司期间费用及变动情况如下：

                                                                                 单位：万元

 项目

          金额          变动额          费用率               金额           变动额         费用率         金额         费用率

销售费用     10,965.00      308.50       1.45%        10,656.50        1,823.06   1.78%       8,833.44    1.83%

管理费用     20,228.35    -7,962.97      2.68%        28,191.32        9,130.39   4.71%      19,060.93    3.95%

研发费用     20,713.24     4,482.75      2.74%        16,230.49        3,144.64   2.71%      13,085.85    2.71%

财务费用      5,248.98      897.98       0.70%           4,351.00     -3,185.65   0.73%       7,536.65    1.56%

 合计      57,155.57    -2,273.75      7.57%        59,429.32       10,912.45   9.93%      48,516.87   10.06%

      报告期内，公司的期间费用分别为 48,516.87 万元、59,429.32 万元和 57,155.57

 万元。其中，销售费用、研发费用均随着收入规模扩大持续增长，而管理费用呈

 现先升后降的趋势，主要原因系 2021 年用于磷石膏生态治理修复项目的磷石膏

 生态治理费支出 13,472.99 万元，该笔费用支出金额较大且高于 2020 年、2022

 年的 4,920.56 万元、5,593.20 万元。2021 年，公司磷石膏生态治理费支出较高，

 主要原因如下：一方面，当年度公司对该项目增加了防渗及水处理项目施工以防

 止地下水污染，导致工程费用增加较多；另一方面，鉴于该项目已完全投入使用，

 当年度公司磷石膏处置量增加，导致相应的费用支出有所增长。

      在公司的毛利空间相对较小、2022 年综合毛利率下降幅度较大的情况下，

 虽然公司报告期内的期间费用率呈逐步下降趋势，但是期间费用整体金额仍旧较

 大，而且期间费用中占比较大的销售费用、研发费用均随着收入规模扩大持续增

 长，2022 年公司期间费用亦未随着综合毛利率下降同步出现明显的下降，从而

 导致 2022 年度公司的利润空间进一步减少。关于公司期间费用与归母净利润之

 间的关系分析，具体如下：

                                                                                 单位：万元

         项目                       2022 年度                 2021 年度              2020 年度

 综合毛利率①                                 11.19%                     14.85%              13.77%

 期间费用率②                                  7.57%                      9.93%              10.06%

 扣除期间费用后的利润

 空间率③=①-②

 营业收入④                               754,921.96                 598,450.24          482,323.22

 扣除期间费用后的利润

 空间⑤=③×④

  安徽六国化工股份有限公司                                                        专项说明

     如上表所示，报告期内，公司营业毛利扣除期间费用后的利润空间呈现先上

  升后下降趋势，与归属于母公司股东净利润变动趋势相一致。

     （4）其他收益科目变动分析

     报告期内，公司其他收益分别为 3,247.09 万元、8,605.58 万元和 3,049.44 万

  元，主要系政府补助。其中，2021 年，由于不满足资本化条件的磷石膏综合治

  理项目对应的递延收益 7,578.63 万元在 2021 年度全额结转，使得当年度其他收

  益增加金额较大，提高了当年度公司归母净利润，进一步造成 2022 年归母净利

  润的同比基数较高。

     综上，由于磷化工行业特点，行业内公司的营业收入规模相对较大，但是毛

  利空间相对较小，归母净利润对于毛利率波动变化较为敏感。报告期内，公司综

  合毛利率相对较低且呈现先上升后下降的趋势，导致归母净利润呈现同步波动趋

  势；同时，公司期间费用金额较大且 2022 年期间费用并未随着综合毛利率下降

  出现明显减少，导致 2022 年度公司的利润空间进一步减少；此外，公司 2021 年

  存在偶发性的大额政府补助收益提高当年的归母净利润，造成 2022 年归母净利

  润的同比基数较高。在上述因素综合影响下，导致了公司在收入规模增长的情况

  下，归属于母公司股东净利润呈现先上升后下降趋势。

     （5）公司归母净利润波动与同行业可比公司存在差异的原因

     报告期内，公司与同行业可比公司的营业收入及归母净利润情况如下：

                                                                    单位：万元

     公司简称

                     金额             变动率          金额             变动率          金额

                                 营业收入

云天化（600096.SH）    7,531,329.25       19.07%   6,324,922.79       21.37%   5,211,083.53

湖北宜化（000422.SZ）   2,071,252.24       11.69%   1,854,406.21       34.33%   1,380,469.99

司尔特（002538.SZ）     488,383.41        22.40%    398,998.53        5.23%     379,165.72

新洋丰（000902.SZ）    1,595,773.29       35.22%   1,180,152.66       17.21%   1,006,853.32

云图控股（002539.SZ）   2,050,177.27       37.62%   1,489,782.76       62.74%    915,431.61

阳煤化工（600691.SH）   1,703,565.83       -9.08%   1,873,736.75       4.39%    1,795,021.71

      平均值         2,573,413.55      19.49%    2,186,999.95      24.21%    1,781,337.65

  安徽六国化工股份有限公司                                                     专项说明

     六国化工            754,921.96       26.15%   598,450.24    24.08%    482,323.22

                                  归母净利润

云天化（600096.SH）       602,132.30       65.33%   364,193.52   1238.77%    27,203.61

湖北宜化（000422.SZ）      216,438.58       37.94%   156,902.62   1076.26%    13,339.11

司尔特（002538.SZ）        53,056.95       16.20%    45,660.74    54.87%     29,482.47

新洋丰（000902.SZ）       130,935.33        8.24%   120,969.28    26.70%     95,476.29

云图控股（002539.SZ）      149,194.68       21.13%   123,172.39   147.06%     49,855.55

阳煤化工（600691.SH）        6,995.71      -83.80%    43,171.24   234.82%     12,893.82

      平均值            193,125.59       10.84%   142,344.97   463.08%     38,041.81

     六国化工             19,297.79      -18.67%    23,728.90    41.26%     16,798.33

  注：变动比例的平均值系同行业可比公司的变动比例的平均数。

     由上表可知，报告期内，公司营业收入呈上升态势，与可比公司变动趋势一

  致，但是归母净利润变动幅度与变动趋势与同行业可比公司存在一定差异，主要

  系公司的产品结构及毛利率水平与同行业可比公司存在差异所致。

     在产品结构方面，2022 年，公司与同行业可比公司的主要产品及收入占比

  存在一定差异，具体如下：

      公司名称                        主要产品及占 2022 年营业收入的比例

                    商品粮食（34.50%）、磷肥（24.21%）、商贸（13.20%）、尿素

  云天化（600096.SH）

                    （6.70%）

                    磷肥（26.99%）、聚氯乙烯（26.79%）、尿素（17.00%）、氯碱

  湖北宜化（000422.SZ）

                    产品（9.67%）、化工产品（9.25%）

  司尔特（002538.SZ）    复合肥（47.39%）、磷肥（40.06%）、磷矿石（6.41%）

  新洋丰（000902.SZ）    复合肥（74.60%）、磷肥（20.70%）

                  复合肥（45.51%）、贸易（22.03%）、磷化工产品（9.27%）、

  云图控股（002539.SZ）

                  联碱产品（7.03%）、磷肥（6.73%）

                  尿素（30.34%）、贸易（23.81%）、化工设备（9.53%）、聚氯

  阳煤化工（600691.SH）

                  乙烯（8.06%）、烧碱（7.04%）、丙烯（5.29%）

                  复合肥（38.43%）、磷肥（37.71%）、尿素（8.02%）、磷酸（4.

  六国化工（600470.SH）

     如上表所示，公司与可比公司司尔特和新洋丰的产品结构较为相似，与其他

  可比公司的产品结构差异较大。

     在毛利率差异方面，报告期内，公司毛利率呈上升后下降态势，与同行业可

  比公司变动趋势一致。但受产品结构、经营特点等因素影响，同行业公司之间的

  综合毛利率水平及产品毛利率水平均存在一定的差异，具体分析请参见本题“一

安徽六国化工股份有限公司                                                   专项说明

/（一）/4、结合同行业可比公司情况，分产品说明毛利率波动的原因、合理性”。

  与产品结构较为相似的司尔特、新洋丰进一步比较，2021 年，公司归母净

利润同比变动趋势与司尔特和新洋丰一致，且波动幅度较为相近；2022 年，公

司归母净利润同比变动趋势与司尔特和新洋丰存在一定差异，主要原因为：（1）

其财务费用的减少和投资收益的增加使得其当年度归母净利润较 2021 年有所上

升；（2）新洋丰由于具有磷矿资源优势，2022 年其磷肥收入大幅上涨同时毛利

率下降幅度较小，导致其归母净利润呈现上升趋势。

  综上，报告期内，公司归母净利润波动趋势和同行业可比公司存在一定差异，

主要系产品结构及综合毛利率等因素影响所致，具有合理性。

  根据公司 2023 年第一季度报告，公司 2023 年第一季度实现营业收入

同比下降 77.95%；扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润 969.13 万元，

同比下降 83.56%。

                                                              单位：万元

     项目        2023 年一季度       2022 年一季度         变动额          变动率

    营业收入          151,143.65        163,265.64   -12,121.99      -7.42%

    营业成本          135,076.58        143,125.48    -8,048.91      -5.62%

    营业毛利           16,067.07         20,140.16    -4,073.09     -20.22%

    期间费用           12,154.95         11,996.18      158.78        1.32%

   资产减值损失          -1,221.02            48.47     -1,269.49   -2,619.01%

    其他收益             464.24            767.10      -302.86      -39.48%

    营业利润            2,611.81          8,060.75    -5,448.94     -67.60%

    利润总额            2,704.27          8,124.96    -5,420.69     -66.72%

     净利润            2,314.85          7,950.43    -5,635.58     -70.88%

归属于母公司股东净利

    润

扣除非经常性损益后归

属于母公司股东净利润

安徽六国化工股份有限公司                                                           专项说明

 项目                                                                    2022 年度

             数值       同比变动值          较 2022 年度变动值             季度

 毛利率         10.63%        -1.71%                -0.56%       12.34%     11.19%

周期性变化、原材料价格波动等因素影响，公司所处的化肥行业呈现原材料价格

高企、供需结构阶段性失衡的状况，综合毛利率进一步下降，导致公司归属于上

市公司股东的净利润及扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润呈现同

比下降幅度较大的情形，具体原因如下：（1）一方面，由于市场上化肥库存充

足以及受闰二月影响春耕行情有所延后，公司 2023 年一季度化肥销量有所下滑，

导致营业收入同比下降了 12,121.99 万元，净利润亦有所减少；（2）另一方面，

近年来，化肥产品原材料价格持续上涨，2023 年一季度，磷矿石、原料煤价格

仍处于高位运行状态，而硫酸、硫磺价格波动较大，导致化肥产品的成本较高，

而化肥产品的市场价格自 2022 年年中达到高点后，呈现稳步回落趋势，化肥产

品的毛利减少，使得当期毛利率水平同比下降 1.71%，导致公司的利润空间进一

步下降；（3）此外，公司当期库存相对较高，受原材料价格波动以及产品价格

回调的影响，2023 年一季度，公司所计提的存货跌价准备同比增长幅度较大。

润如下：

                                                                       单位：万元

                                               营业收入

    公司简称

云天化（600096.SH）           1,588,545.03             1,496,196.02           6.17%

湖北宜化（000422.SZ）           471,823.68                552,449.50          -14.59%

司尔特（002538.SZ）             88,354.82                143,355.19          -38.37%

新洋丰（000902.SZ）            441,826.15                454,460.39           -2.78%

云图控股（002539.SZ）           567,710.50                551,776.19           2.89%

阳煤化工（600691.SH）           390,038.92                473,309.00          -17.59%

       平均值                591,383.18                611,924.38          -10.71%

       公司                 151,143.65                163,265.64           -7.42%

    公司简称                                        毛利率

安徽六国化工股份有限公司                                                     专项说明

云天化（600096.SH）           17.63%                    19.53%          -1.90%

湖北宜化（000422.SZ）          12.88%                    22.37%          -9.49%

 司尔特（002538.SZ）          22.65%                    21.93%           0.72%

 新洋丰（000902.SZ）          15.73%                    17.26%          -1.53%

云图控股（002539.SZ）          12.45%                    15.86%          -3.41%

阳煤化工（600691.SH）           7.47%                    10.11%          -2.64%

     平均值                 14.80%                   17.84%           -3.04%

      公司                 10.63%                    12.34%          -1.71%

                                   归属于母公司股东净利润

     公司简称

云天化（600096.SH）        157,231.57                164,557.37         -4.45%

湖北宜化（000422.SZ）        22,009.98                 63,833.48        -65.52%

 司尔特（002538.SZ）         9,153.83                 15,432.82        -40.69%

 新洋丰（000902.SZ）        40,860.67                 40,713.18          0.36%

云图控股（002539.SZ）        35,376.49                 46,525.25        -23.96%

阳煤化工（600691.SH）         1,642.20                  9,259.83        -82.27%

     平均值               44,379.12                 56,720.32       -36.09%

      公司                1,469.30                  6,662.73        -77.95%

注：变动比例的平均值系同行业可比公司的变动比例的平均数。

可比公司一致。

  （三）结合影响经营现金流的应收、应付、存货等主要变化情况，说明净利

润与经营活动产生的现金流量净额变动趋势存在差异的原因及合理性

   报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额和净利润存在差异如下：

                                                               单位：万元

            项目                   2022 年度        2021 年度        2020 年度

           净利润                     27,548.88       31,980.55     18,286.17

  经营活动产生的现金流量净额                    42,645.19       47,609.50     14,311.31

            差异                     -15,096.31     -15,628.95      3,974.85

   由上表可知，报告期内，净利润与经营活动产生的现金流量的差异分别为

安徽六国化工股份有限公司                                                专项说明

产生的现金流量净额变动情况如下：

                                                           单位：万元

          项目                   2022 年度       2021 年度       2020 年度

净利润                             27,548.88     31,980.55     18,286.17

非付现成本                           32,520.48     27,077.98     29,237.71

处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损

失（收益以“－”号填列）

固定资产报废损失（收益以“－”号填列）                 31.19       457.12          28.57

财务费用（收益以“－”号填列）                   5,048.67     4,537.25      7,213.83

投资损失（收益以“－”号填列）                     -31.33      -155.59       -163.37

递延所得税资产减少（增加以“－”号填列）             -2,433.35    -2,773.29         -23.75

递延所得税负债增加（减少以“－”号填列）               110.88        -25.16         -25.16

存货的减少（增加以“－”号填列）                -23,552.38   -55,640.95      -5,770.83

经营性应收项目的减少（增加以“－”号填列）           10,094.87    -23,880.48      -6,257.48

经营性应付项目的增加（减少以“－”号填列）            -6,712.28    68,130.30     -26,713.43

经营活动产生的现金流量净额                   42,645.19     47,609.50     14,311.31

  （1）存货及经营性应收应付项目的变动

  ①存货项目

  报告期内，公司存货的增加金额分别为 5,770.83 万元、55,640.95 万元和

增加原材料备货量，使得公司账面存货成本增加所致。

  ②经营性应收项目

                                                           单位：万元

          项目                   2022 年度       2021 年度       2020 年度

应收账款原值减少（期初数-期末数）                -3,231.76     -2,188.32      -331.68

应收款项融资减少（期初数-期末数）                6,915.11      -6,853.07     -1,127.80

预付款项减少（期初数-期末数）                 -11,148.77     -9,716.11     -7,926.96

其他流动资产中经营性减少（期初数-期末数）           17,461.05      -5,693.27     5,245.17

其他减少（期初数-期末数）                       99.23        570.29      -2,116.22

          合计                    10,094.87     -23,880.48     -6,257.48

注：经营性应收项目的增加，通常以“－”号填列。

安徽六国化工股份有限公司                                                专项说明

     报告期内，公司经营性应收项目的增加分别为 6,257.48 万元、23,880.48 万

元和-10,094.87 万元。近年来公司所处化肥行业下游客户需求增加，公司业务规

模不断扩大以及主要原材料采购价格和主要产品销售价格上涨，公司预付原材料

采购款增加和应收货款增加使得公司 2020 年和 2021 年的经营性应收项目金额有

所增加。2022 年公司在业务规模小幅度上升及原材料采购价格和产品销售价格

依然上涨的情况下，经营性应收项目减少主要系 2022 年公司依据《财政部税务

总局关于进一步加大增值税期末留抵退税政策实施力度的公告》（财政部税务总

局公告 2022 年第 14 号）的相关要求，向主管税务机关提出增值税退税申请，经

税务机关审核后于 2022 年收到增值税留抵税额 25,243.10 万元导致其他流动资产

大幅减少所致。

     ③经营性应付项目

                                                            单位：万元

             项目                  2022 年度      2021 年度       2020 年度

应付票据增加（期末数-期初数）                   -8,691.76     26,039.60    -1,501.00

应付账款增加（期末数-期初数）                   20,405.49      4,922.16    -8,652.03

预收款项增加（期末数-期初数）                   -7,334.00     34,447.93    -3,492.65

应付职工薪酬增加（期末数-期初数）                   208.38      -2,655.54    3,259.45

预计负债增加（期末数-期初数）                   -2,813.58      3,925.35     -774.18

递延收益增加（期末数-期初数）                   -1,619.15     -6,862.12      940.44

其他货币资金受限资金减少（期初数-期末数）             -3,809.60      3,763.17   -17,637.98

其他                                -3,058.05      4,549.74    1,144.52

             合计                   -6,712.28     68,130.30   -26,713.43

注 1：预收款项的增加包括预收款项本期增加，合同负债本期增加以及其他流动负债本期增

加；

注 2：其他货币资金受限资金减少主要为开具银行承兑汇票所产生的票据保证金，票据到期

时直接用上述保证金予以支付。

     报告期内，公司经营性应付项目的增加金额分别为-26,713.43 万元、68,130.30

万元和-6,712.28 万元。2020 年经营性应付项目金额较上一年度减少 26,713.43 万

元，主要原因系：（1）子公司湖北六国磷肥产量降低、原材料采购减少及还款

能力提高导致期末未偿付的应付账款减少所致；（2）公司使用票据结算采购款

增加导致 2020 年末票据保证金增加，从而使得受限的其他货币资金增加。2021

安徽六国化工股份有限公司                                               专项说明

年经营性应付项目金额较上一年度增加 68,130.30 万元，主要系因 2021 年销售规

模增长，期末未结算货款、运费等金额增加；同时由于销售规模的增长和销售价

格的上升，期末预收款项增加。2022 年经营性应付项目金额较上一年度减少

续上涨，推迟了产品的采购计划，使得期末预收款项下降，以及公司 2022 年使

用票据支付货款增加导致期末应付票据下降所致。

     （2）非付现项目

     报告期内，公司非付现项目明细如下：

                                                          单位：万元

            项目                  2022 年度      2021 年度      2020 年度

资产减值准备                            2,652.07    -1,208.27     1,523.78

信用减值损失                             279.55       -623.92      -775.94

固定资产折旧、投资性房地产折旧、油气资产

折耗、生产性生物资产折旧

使用权资产折旧                            172.43       172.43              -

无形资产摊销                             938.20       843.35       827.42

长期待摊费用摊销                            34.16        37.75        49.05

            合计                   32,520.48    27,077.98    29,237.71

和其他应收款等往来的坏账准备-775.94 万元、计提存货跌价准备 1,523.78 万元、

以及固定资产、无形资产和长期待摊费用的长期资产折旧及摊销 28,489.87 万元。

由于公司所处的磷化工产业属于重资产行业，固定资产及生产设备投入金额较

大，因此每年度所产生的折旧及摊销金额亦相对较大。

款等往来的坏账准备-623.92 万元、计提存货跌价准备-1,208.27 万元以及固定资

产、使用权资产、无形资产和长期待摊费用的长期资产折旧及摊销 28,910.17 万

元。

款等往来的坏账准备 279.55 万元、计提存货跌价准备和固定资产减值损失

安徽六国化工股份有限公司                                   专项说明

折旧及摊销 29,588.86 万元。其中，计提存货跌价准备和固定资产减值损失较 2021

年度有所增加，主要系原材料价格波动较大导致库存的产成品账面价值高于可变

现净值，计提存货跌价准备增加，同时对子公司国泰化工停工且预期长期闲置的

生产设备全额计提减值使得固定资产减值损失增加所致。

     （3）资产处置收益（处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失）、

财务费用、递延所得税资产减少

     报告期内，公司的资产处置收益分别为 1,500.93 万元、2,098.23 万元和-19.56

万元。2020 年和 2021 年的资产处置收益较大主要系无形资产及其他非流动资产

处置收益，具体为发行人子公司鑫泰化工实施退城进园，老厂区土地由安徽省颍

上县人民政府统一收储拍卖后，土地出让金全额奖励企业用于退城进园项目建

设。

     报告期内，公司与经营活动现金流无关的财务费用分别为 7,213.83 万元、

升，公司借入的有息负债规模整体呈上升趋势，财务费用与有息负债规模相匹配，

其中 2021 年财务费用低于 2020 年主要系当期归还部分利率较高的长期有息负债

导致利息支出减少所致。

     报告期内，公司的递延所得税资产分别增加 23.75 万元、2,773.29 万元和

主要原因系 2021 年对部分可用未来年度税前利润弥补的亏损确认递延所得税资

产所致。2022 年末，公司递延所得税资产余额较 2021 年末增长幅度较大，主要

原因系 2020 年、2021 年，母公司及部分子公司刚刚扭亏为盈，以后年度是否盈

利有一定不确定性，在部分计提的坏账准备和存货跌价准备在可预见的年度内无

法抵扣的情况下，发行人基于谨慎性考虑，相应地未计提递延所得税资产；2022

年母公司及其子公司持续稳定盈利，对于其应收账款坏账准备和存货跌价准备计

提相应递延所得税资产。

     （1）2020 年经营活动产生的现金流量净额与净利润的差异原因分析

安徽六国化工股份有限公司                               专项说明

主要系存货增加 5,770.83 万元，经营性应收项目增加 6,257.48 万元，经营性应付

项目减少 26,713.43 万元，上述三项因素导致经营活动产生的现金流量净额低于

净利润 38,741.74 万元，为主要驱动因素；此外，非付现因素、资产处置收益、

财务费用和递延所得税资产减少等导致当年经营活动产生的现金流量净额高于

净利润 34,926.86 万元；上述各因素的具体变动原因分析见前述分析，上述因素

的综合作用导致经营活动产生的现金流量净额低于净利润 3,814.88 万元，占总差

异的比例为 95.38%。

  （2）2021 年经营活动产生的现金流量净额与净利润的差异原因分析

资产减值准备、折旧摊销等非付现金额为 27,077.98 万元，为主要驱动因素；此

外主要存货增加 55,640.95 万元，经营性应收项目增加 23,880.48 万元，经营性应

付项目增加 68,130.30 万元，上述三项因素导致经营活动产生的现金流量净额低

于净利润 11,391.13 万元；资产处置收益、财务费用和递延所得税资产减少等导

致当年经营活动产生的现金流量净额低于净利润 334.27 万元；上述各因素的具

体变动原因分析见前述分析，上述因素的综合作用导致经营活动产生的现金流量

净额高于净利润 15,325.58 万元，占总差异的比例为 98.23%。

  （3）2022 年经营活动产生的现金流量净额与净利润的差异原因分析

资产减值准备、折旧摊销等非付现金额为 32,520.48 万元，为主要驱动因素；此

外，主要存货增加 23,552.38 万元，经营性应收项目减少 10,094.87 万元，经营性

应付项目减少 6,712.28 万元，上述三项因素导致经营活动产生的现金流量净额低

于净利润 20,169.70 万元；资产处置收益、财务费用和递延所得税资产减少等导

致当年经营活动产生的现金流量净额高于净利润 2,634.88 万元；上述各因素的具

体变动原因分析见前述分析，上述因素的综合作用导致经营活动产生的现金流量

净额高于净利润 14,985.57 万元，占总差异的比例为 99.27%。

  综上所述，2020 年公司经营活动产生的现金流量净额低于净利润 3,974.85

万元，主要原因为：①采购和销售价格上升使得存货、预付款项、应收账款等增

安徽六国化工股份有限公司                             专项说明

加；②子公司湖北六国因磷肥产量下降、原材料采购减少及还款能力的提高，期

末未偿付的应付账款减少；③公司使用票据结算采购款增加导致期末票据保证金

增加。2021 年和 2022 年公司经营活动产生的现金流量净额高于净利润分别为

整体金额较大，具有合理性。

  二、申报会计师核查并发表意见

  （一）核查程序

  针对上述事项，申报会计师执行了以下核查程序：

利率波动的原因；访谈公司采购、销售、财务等部门的负责人，了解公司销售单

价和成本波动的原因；

利率变动趋势及原因；

行人管理层了解发行人业绩变化、产品成本及毛利率变化情况及原因；分析公司

归母净利润波动的原因；

等文件了解可比公司相关情况，了解可比公司归母净利润波动的原因，并分析公

司归母净利润与可比公司差异的原因；

较大原因；取得公司净利润与经营活动产生的现金流量净额差异情况表，分析经

营活动产生的现金流量净额与净利润差异较大的原因；

  （1）询问销售部和财务部人员，查看销售相关单据，了解与销售相关的内

部控制制度的设计及执行情况，判断关键控制点；

安徽六国化工股份有限公司                       专项说明

     （2）访谈发行人管理层和销售部负责人，询问行业状况以及公司销售市场

情况、业绩波动情况以及与主要客户的合作情况；

     （3）通过审阅销售合同，根据合同中有关所有权、风险以及控制权转移的

相关条款及退换货条款，以判断发行人收入确认的时点是否符合《企业会计准则》

的相关规定，与同行业可比公司收入确认政策相比较，判断发行人收入确认政策

是否符合行业特征；

     （4）通过公开信息搜集和互联网检索等方式了解主要客户的基本情况、经

营背景和业务规模等，申报会计师对报告期各期前十大客户进行实地访谈或视频

访谈，询问客户与发行人的合作情况，核查主要客户的背景信息及双方的交易信

息；

     （5）申报会计师对报告期前二十大客户以及随机选取部分客户执行函证程

序以确认应收账款余额和销售收入金额的真实性和准确性；

     （6）对主要客户的销售收入执行细节测试，细节测试覆盖销售的主要控制

点，核对至销售合同、出库单、运输单、过磅单、货物交付凭证、出口报关单、

发票、销售系统确认交付记录和客户回款单据等，确认营业收入的真实性和准确

性；

     （7）对应收账款进行账龄分析，核查应收账款坏账准备计提情况，以确认

应收账款的真实性；

     （8）检查报告期内退换货情况及退换货合理性；

     （9）对销售收入执行截止测试程序，选取资产负债表日前后一个月的发运

凭证、过磅单、销售系统确认记录等与收入确认相关的业务单据，与应收账款和

销售收入明细账进行核对，以检查销售收入是否记录在恰当的会计期间；

     （10）执行分析性复核程序，判断营业收入和毛利率变动的合理性；

     （11）核查发行人实际控制人、董事、监事、高级管理人员出具的调查表，

核查公司及其控股股东、董事、监事、高级管理人员与主要客户是否存在关联关

系、其他利益安排等；

安徽六国化工股份有限公司                       专项说明

  （12）获取发行人及其子公司的银行流水，与货币资金日记账进行双向核对，

对报告期内各银行账户大额资金流水及异常收支交易进行核查。

  （二）核查意见

  经核查，申报会计师认为：

石、煤炭等原材料价格持续上升以及下游供需变化影响有所波动，与同行业可比

公司相同或类似产品毛利率变动趋势较为一致，符合行业发展趋势；发行人已在

募集说明书中补充披露“毛利率波动风险”；

司的归母净利润出现先上升后下降的趋势，主要系公司综合毛利率先升后降以及

期间费用金额较大、2021 年度其他收益偶发性大幅增加所致，具有合理性；2023

年一季度，公司归母净利润下滑，主要原因系在下游市场库存充足及需求延迟的

情况下，原材料价格持续上涨而化肥的市场价格亦有所回落，产品毛利空间进一

步压缩、综合毛利率持续下降，导致归母净利润大幅下滑；公司的归母净利润波

动趋势与同行业可比公司较为一致，符合行业实际情况；

两者之间存在差异主要系受非付现成本、存货波动、经营性应收项目金额波动、

经营性应付项目金额波动等因素影响所致，具有合理性。

安徽六国化工股份有限公司                      专项说明

问题 5、关于其他

拟实施的财务性投资及类金融业务的具体情况，说明公司最近一期末是否持有

金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形。请保荐机构和申

报会计师结合《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、

第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货

法律适用意见第 18 号》第一条发表核查意见。

  一、发行人说明

  （一）自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司实施或拟实施

的财务性投资及类金融业务的具体情况，说明公司最近一期末是否持有金额较

大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形

  依据《证券期货法律适用意见第 18 号》及《监管规则适用指引—发行类第

  “（1）财务性投资

  ①财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业务（不

包括投资前后持股比例未增加的对集团财务公司的投资）；与公司主营业务无关

的股权投资；投资产业基金、并购基金；拆借资金；委托贷款；购买收益波动大

且风险较高的金融产品等。

  ②围绕产业链上下游以获取技术、原料或者渠道为目的的产业投资，以收购

或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠道为目的的拆借资金、委托贷款，

如符合公司主营业务及战略发展方向，不界定为财务性投资。

  ③上市公司及其子公司参股类金融公司的，适用本条要求；经营类金融业务

的不适用本条，经营类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。

  ④基于历史原因，通过发起设立、政策性重组等形成且短期难以清退的财务

性投资，不纳入财务性投资计算口径。

安徽六国化工股份有限公司                            专项说明

  ⑤金额较大是指，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报表

归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务的投

资金额）。

  ⑥本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性

投资金额应从本次募集资金总额中扣除。投入是指支付投资资金、披露投资意向

或者签订投资协议等。

  （2）类金融业务

  除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的持牌机构为金融机构外，

其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租赁、

融资担保、商业保理、典当及小额贷款等业务。”

  按照企业会计准则及相关规定，2022 年末，发行人涉及核算财务性投资的

财务报表科目具体情况如下：

  （1）货币资金

其他货币资金主要为银行票据保证金，不属于收益波动大且风险较高的金融产

品，不属于财务性投资及类金融业务。

  （2）交易性金融资产

  （3）其他应收款

工借款及备用金、保证金等款项，不属于财务性投资或类金融业务。

  （4）其他流动资产

安徽六国化工股份有限公司                                          专项说明

所得税、待抵扣增值税进项税，不属于财务性投资或类金融业务。

  （5）长期股权投资

雅水务以及绿阳建材、易农科技的投资，具体情况如下：

                                                  单位：万元

 联营企业     账面价值          持股比例           主营业务   是否属于财务性投资

                                   磷石膏建筑材料制

 绿阳建材               -    24.15%                   否

                                     造和销售

                                专业水处理公司，服

                                务于六国化工的日

 威立雅水务         820.85    30.04%                   否

                                常生产和生活用水、

                                 工业污水处理

                                  复合肥（掺混肥）销

 易农科技               -    49.00%                   否

                                      售

  合计           820.85    -              -         -

注：绿阳建材和易农科技由于长期亏损，该两笔长期股权投资已全额计提减值准备，因此其

账面价值为 0。

  公司的三家联营企业均属于公司的产业链上下游企业，具体体现为：公司磷

矿石生产磷肥过程中产生的副产品磷石膏销售给绿阳建材后，由绿阳建材将其加

工成新型建筑材料对外进行销售；公司在化肥等产品的生产过程中的用水以及大

量污水委托威立雅水务运行处理；易农科技主营业务为掺混肥销售，属于公司的

下游客户。因此，公司对上述三家联营企业的投资均属于围绕产业链上下游的产

业投资，不属于财务性投资或类金融业务。

  （6）其他权益工具投资

明珠磷化工业有限公司（以下简称“宜昌明珠”）的 15%股权投资。宜昌明珠主

要从事磷矿石开采，属于公司的产业链上游企业。该投资属于围绕产业链上下游

的产业投资，不属于财务性投资或类金融业务。

  （7）借予他人款项

  （8）委托理财

安徽六国化工股份有限公司                         专项说明

  （9）类金融、投资产业基金、并购基金、拆借资金、委托贷款、以超过集

团持股比例向集团财务公司出资或增资、购买收益波动大且风险较高的金融产

品、非金融企业投资金融业务

托贷款、以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资、购买收益波动大且风

险较高的金融产品、非金融企业投资金融业务等财务性投资的情况。

  综上所述，最近一期末发行人不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资

（包括类金融业务）情形。

务性投资或类金融业务的情况

于公司非公开发行 A 股股票方案的议案》等与本次发行相关的议案。自本次发

行相关董事会决议日前 6 个月起至今，公司对做出的相关投资进行分析，认为不

存在新投入和拟投入的财务性投资情形，具体如下：

  （1）投资类金融业务

  自本次发行相关董事会决议日前 6 个月起至今，公司不存在实施或拟实施对

融资租赁、商业保理和小贷业务等类金融业务进行投资的情形。

  （2）非金融企业投资金融业务（不包括投资前后持股比例未增加的对集团

财务公司的投资）

  自本次发行相关董事会决议日前 6 个月起至今，公司不存在实施或拟实施非

金融企业投资金融业务的情形。

  （3）与公司主营业务无关的股权投资

  自本次发行相关董事会决议日前 6 个月起至今，公司不存在实施或拟实施与

公司主营业务无关的股权投资的情形。

安徽六国化工股份有限公司                     专项说明

  （4）投资产业基金、并购基金

  自本次发行相关董事会决议日前 6 个月起至今，公司不存在已投资或拟投资

产业基金、并购基金的情形。

  （5）拆借资金

  自本次发行相关董事会决议日前 6 个月起至今，公司不存在实施或拟实施拆

借资金的情形。

  （6）委托贷款

  自本次发行相关董事会决议日前 6 个月起至今，公司不存在实施或拟实施委

托贷款的情形。

  （7）购买收益波动大且风险较高的金融产品

  自本次发行董事会决议日前 6 个月至今，公司不存在实施或拟实施购买收益

波动大且风险较高的金融产品的情形。

  因此，自本次发行董事会决议日前 6 个月至今，公司不存在新投入或拟投入

的财务性投资及类金融业务的情况。

  综上，公司最近一期末不存在财务性投资；自本次发行相关董事会决议日前

六个月至今，公司不存在实施或拟实施的财务性投资及类金融业务。

  二、申报会计师核查并发表意见

  （一）核查程序

  针对上述事项，申报会计师执行了以下核查程序：

第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见—证券期货法

律适用意见第 18 号》中关于财务性投资及类金融业务的相关规定，了解财务性

投资（包括类金融业务）认定的要求并进行逐条核查；

访谈发行人管理层，询问对外投资的背景；

安徽六国化工股份有限公司                   专项说明

相关会计科目，访谈发行人管理层及财务人员，核查发行人是否存在金额较大的

财务性投资；

文件，了解自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司新实施或拟实施

的财务性投资及类金融业务；

  （二）核查意见

  经核查，申报会计师认为：

  发行人最近一期末不存在金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业

务），自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，不存在新实施或拟实施的

财务性投资及类金融业务；发行人自设立以来经营范围与实际业务均不涉及类金

融业务，募集资金未直接或变相用于类金融业务，符合《证券期货法律适用意见

第 18 号》的相关规定。

安徽六国化工股份有限公司                               专项说明

（此页无正文，为安徽六国化工股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审

核问询函的回复专项说明容诚专字[2023]230Z2321 号报告之签字盖章页）

容诚会计师事务所           中国注册会计师：

（特殊普通合伙）                             张良文

                   中国注册会计师：

                                     荆伟伟

  中国·北京            中国注册会计师：

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