(资料图片)
西南证券股份有限公司龚梦泓,夏勤近期对帅丰电器进行研究并发布了研究报告《全年营收承压,Q4盈利向好》,本报告对帅丰电器给出买入评级,当前股价为16.6元。
帅丰电器(605336)
业绩总结:公司发布2022年年度报告,2022年实现营收9.5亿元,同比减少3.2%;实现归母净利润2.1亿元,同比减少13.1%。Q4单季度实现营收2.4亿元,同比减少18.5%;实现归母净利润0.6亿元,同比减少0.3%。公司拟每10股派发现金红利约7.0元,共计派发现金红利约1.3亿元,分红率为60%。
主营产品短期经营承压。分产品来看,2022年公司集成灶实现营收8.6亿元,同比减少4.9%。在消费需求低迷以及市场竞争家居的那个多因素影响下,集成灶行业增速有所放缓。公司线下客流减少,主营产品集成灶销售有所下滑。受到募投项目推动,公司拓展全屋装修及橱柜市场,报告期内橱柜业务实现营收0.3亿元,同比增长190%;其他厨房用品实现营收0.4亿元,同比减少14.1%。分渠道来看,2022年公司经销商、电商、线下直销及其他渠道分别实现营收8.7/0.4/0.3亿元,同比变动-2.0%/-36.3%/50.6%,主要系公司调整营销策略,经销商线下门店成交率提升造成电商营收减少,扩大厨房电器配套产品销售造成线下直销及其他营收增加。
Q4盈利能力提升。报告期内,公司综合毛利率46.1%,同比下降0.1pp。其中集成灶、橱柜和其他厨房用品毛利率分别为48.0%/11.5%/18.3%,同比分别提升0.2%/2.8%/8.9%。盈利稍低的橱柜业务快速放量,橱柜业务营收占比提升影响到公司整体毛利表现。Q4单季度毛利率为46.9%,同比提升1.7pp。公司单季度毛利率提升,我们推测主要是公司集成灶产品结构优化叠加原材料价格回落所致。费用率方面,公司销售费用率为14.5%,同比提升2.2pp;管理费用率为10.7%,同比提升1.8pp;财务费用率为-3.5%,同比-0.9pp。综合来看,公司全年净利率为22.6%,同比减少2.6PP。
全渠道覆盖营销网络,多方面稳固经营业绩。(1)线下方面,公司已建立覆盖全国范围的营销网络与服务体系,实现地级市经销商全覆盖。报告期内新增、优化经销商近200家,保持经销商数量近1300家;新增、改造第五代形象店、专卖店220家。(2)线上方面,公司调整线上平台布局,线上线下上架同款机型,促进融合销售。(3)家装渠道方面,公司已实现与湖南千思等地方家装合作网点1000家以上,资源互补、提高市场占有率。(4)此外,公司配合京东智慧厨房的发展战略、与天猫优品洽谈进驻合作,激活市场潜力,扩大渠道覆盖面,助力公司在渠道细分领域中提升市场份额。
盈利预测与投资建议。多因素影响下公司短期经营承压,随着线下客流的恢复,集成灶行业渗透率加速提升,公司作为集成灶行业领先企业,产品渠道持续完善,经营有望重回增长节奏,预计2023-2025年公司EPS分别为1.34/1.53/1.76元,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格大幅波动风险,新品销售不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国信证券陈伟奇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.25%,其预测2023年度归属净利润为盈利4.01亿,根据现价换算的预测PE为5.89。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,帅丰电器(605336)行业内竞争力的护城河较差,盈利能力良好,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星,好价格指标4星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
标签:
凡本网注明“XXX(非现代青年网)提供”的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和其真实性负责。
原标题:农历三月初三多地开展丰富多彩的民俗活动央视网消息:昨天(4月22日)是农历三月初三,是我国一些
2023-04-23 13:55
原标题:打造特色读书活动!图书集市带火文化消费今天(23日)是第28个世界读书日。在四川阆中、江苏启东、
2023-04-23 13:51
原标题:北京冬奥会官方电影《北京2022》定档5月19日上映北京冬奥会官方电影摄制组发布定档预告,《北京202
2023-04-23 13:44
原标题:去海博馆看“守护奇妙海洋”公益影像展天津日报讯(记者苏晓梅)4月21日,在第54个世界地球日来临
2023-04-23 11:41
原标题:阔别三年飘色巡游重回沙湾文 羊城晚报记者范晗越图 羊城晚报记者邓勃曾育文4月22日(农历三月初三
2023-04-23 11:50
原标题:舞龙展演非遗集市(引题)首届中国—东盟(南宁)非物质文化遗产周炫彩启幕(主题)广西日报南宁讯
2023-04-23 09:44
原标题:世界读书日丨南昌孺子书房:在书香中抵达“诗和远方”明天是第28个世界读书日。在江西南昌,当地免
2023-04-23 09:56
原标题:“春茶临京城,共品非遗茶”活动在京举办工人日报-中工网记者姬薇4月21日,由中国农业国际合作促进
2023-04-23 09:43
原标题:阎崇年“四合书屋”落户首图(主题)开架阅览文献近4000册(副题)本组文 北京青年报记者张恩杰4月
2023-04-23 09:37
原标题:一部剧带火多座城《长月烬明》成文旅融合新样式工人日报-中工网记者陈俊宇正在热播的奇幻仙侠剧《
2023-04-23 09:54
原标题:【大美中国】中轴线上看成都光明日报记者李晓东周洪双【大美中国】挑一个阳光明媚、微风和煦的午后
2023-04-23 08:56
原标题:世界读书日主题海报:你的视界,决定你的世界制作:钟金叶、王宇峰、岳小乔
2023-04-23 08:32
原标题:新华全媒+丨让阅读抵达更广阔人群——多地打造提升城市公共阅读空间观察新华社北京4月22日电新华社
2023-04-23 08:52
原标题:2023首都电视节目春推会如约而至光明日报北京4月22日电(记者牛梦笛通讯员李易展)2023首都电视节
2023-04-23 08:45
新华全媒+原标题:音乐为线文化为轴(主题)——聆听多彩文明谱写新时代赞歌(副题)雄浑的乐音、挥舞的长
2023-04-23 07:46
原标题:Z世代2022年阅读时长超20亿小时(主题)上图阅文共推“百部年轻人精品书单”(副题)劳动报讯(劳
2023-04-23 07:51
海淀:圆明园里开启阅读之旅北京日报讯(记者孙颖)昨天,2023年海淀区“世界读书日”主题活动在圆明园遗址
2023-04-23 07:52
原标题:鸢都里的非遗小镇光明日报记者闫汇芳“纸花如雪满天飞,娇女秋千打四围。”清代郑板桥在《怀潍县》
2023-04-23 07:51
原标题:冬奥官方电影《北京2022》在京举行特别展映4月22日,北京冬季奥运会官方电影《北京2022》在北京进
2023-04-23 07:38
原标题:首个企业阅读国家团体标准实施中工网讯4月23日,由中国企业文化促进会阅读专业委员会牵头起草,掌
2023-04-23 05:41
原标题:吉林省举行“非遗消费节”中工网讯(工人日报—中工网记者柳姗姗彭冰)近日,由吉林省文化和旅游厅
2023-04-23 05:48
原标题:第八届全国职工书法美术作品展在唐山举行中工网讯(工人日报—中工网记者李昱霖通讯员杨小双)日前
2023-04-23 05:51
【艺评】原标题:江山留胜迹,我辈复登临邓崎凡4月18日是国际古迹遗址日,国家文物局发布了一组数据:2018
2023-04-23 05:51
原标题:亚洲文化遗产保护联盟即将成立中工网讯(工人日报—中工网记者苏墨)记者从国家文物局获悉,4月24
2023-04-23 05:45
原标题:悠扬山歌别样热情(引题)广西举办千场活动欢庆“三月三”(主题)光明日报记者周仕兴通讯员万乐之
2023-04-22 13:36