(资料图片仅供参考)
东吴证券股份有限公司周尔双,马天翼,黄瑞连近期对拓荆科技进行研究并发布了研究报告《2023年一季报点评:营收端实现高速增长,合同负债创历史新高》,本报告对拓荆科技给出买入评级,当前股价为440.1元。
拓荆科技(688072)
事件:公司发布2023 年一季报。
Q1 营收端实现高速增长,合同负债创历史新高
2023Q1 公司实现营业收入 4.02 亿元,同比+274%,加速增长, 符合预期,我们判断主要系在手订单充足,设备加速交付确认,分产品我们推断 PECVD仍是主要的收入构成, ALD&SACVD 等新品加速验证,逐步进入放量阶段。
截至 2022 年末,公司在手订单 46.02 亿元(不含 Demo 订单), 2022 年新签订单 43.62 亿元(不含 Demo 订单),同比+95.36%。 2023Q1 末公司合同负债为16.33 亿元, 创历史新高, 较 2022 年末增加 2.36 亿元,考虑到 2023Q1 确认部分订单,我们判断 2023Q1 公司新接订单仍然维持在较高水平,公司在手订单充足,将支撑 2023 年收入端延续高速增长。
毛利率持续提升叠加费用率下降,盈利水平大幅修复
2023Q1 公司实现归母净利润 5372 万元,同比+552%;实现扣非归母净利润 1964 万元,同比+191%。 2023Q1 公司销售净利率和扣非销售净利率分别为12.99%和 4.88%,分别同比+24.69pct 和+25.02pct,盈利水平大幅提升。 1)毛利端: 2023Q1 销售毛利率为 49.78%, 表现极为出色, 同比+2.34pct,明显提升, 我们判断主要受益产品结构不断优化以及规模效应显现带来的平均成本降低。 2)费用端: 2023Q1 期间费用率为 40.26%,同比-25.28pct,其中销售、 管理、研发和财务费用率分别同比-5.50pct、 -0.15pct、 -22.21pct 和+2.59pct,研发费用率大幅下降,主要系规模效应。
卡位薄膜沉积核心大赛道,产品线不断丰富打开成长空间
薄膜沉积设备作为前道三大核心设备,价值量占比高达 22%,日本政府3 月 31 日宣布限制 23 项半导体制造设备的出口,其中 11 项薄膜沉积设备,有望加速薄膜沉积设备进口替代,作为薄膜沉积设备国产领军者,将充分受益进口替代。公司在稳固 PECVD 市场竞争力的同时, SACVD、 HDPCVD 、 ALD也持续取得产业化突破,成长空间不断打开。 1) PECVD: 公司已覆盖逻辑、DRAM 存储、 FLASH 闪存多个技术节点通用介质薄膜,并在 14nm 及 10nm以下制程积极配合客户产业验证,并在 PECVD 基础上开发了应用于先进封装的低温薄膜沉积设备,客户验证顺利推进; 2) SACVD: 适用于 45-10nm 沟槽填充,先进制程下渗透率存在提升趋势,已在国内集成电路制造产线实现了广泛应用,并取得了现有及新客户订单,有望进入放量阶段; 3) HDPCVD: PF-300T Hesper、 TS-300S Hesper 设备已取得不同客户的订单; 4) ALD: 公司率先实现 PE-ALD 产业化, Thermal-ALD 已完成研发,并出货至不同客户端进行验证。此外,混合键合设备作为晶圆级三维集成应用中最前沿的核心设备之一,公司混合键合系列产品包括晶圆对晶圆键合产品和芯片对晶圆键合表面预处理产品,相关产品并出货至客户端进行验证, 进一步打开成长空间。
盈利预测与投资评级: 我们维持 2023-2025 年公司营业收入预测分别为31.67、 44.82 和 58.66 亿元,当前市值对应动态 PS 为 18、 12 和 9 倍,维持“买入”评级。
风险提示: 晶圆厂资本下滑、国产化率提升不及预期等
该股最近90天内共有20家机构给出评级,买入评级13家,增持评级6家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为428.14。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,拓荆科技(688072)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性较差。财务相对健康,须关注的财务指标包括:存货/营收率。该股好公司指标3星,好价格指标1星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
标签:
上一篇:【世界聚看点】东吴证券:给予济民医疗买入评级
下一篇:最后一页
凡本网注明“XXX(非现代青年网)提供”的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和其真实性负责。
原标题:科学家发现三叠纪“长颈”龙家族新成员新华社北京4月20日电(记者温竞华)在大自然中,长长的脖子
2023-04-21 05:51
原标题:通讯:他们与中文“有缘”新华社马德里4月20日电 新华社记者孟鼎博 谢宇智在西班牙皇家马德里足
2023-04-21 05:37
原标题:新华全媒+丨我国已有中医药类博物馆83家新华社北京4月20日电(记者田晓航、沐铁城)在国家中医药管
2023-04-20 22:39
原标题:数字技术帮助专家破解3000多年前甲骨上的文字密码新华社郑州4月20日电(记者刘金辉、许炜凯)20日
2023-04-20 22:35
原标题:全球票房突破6亿美元,跃升史上最卖座游戏改编电影(引题)“马力欧兄弟”的成功适合复制吗?(主
2023-04-20 19:33
原标题:“宝镜风华——馆藏铜镜展”在广东省博物馆开幕中新网广州4月20日电(记者程景伟)“宝镜风华——馆
2023-04-20 19:41
原标题:曹操高陵遗址博物馆将展出证明墓主人身份文物中新社河南安阳4月19日电(韩章云王宇)记者19日从河南安阳举行的曹操高陵遗址博物馆开馆新
2023-04-20 15:47
原标题:“读懂中国·湾区对话”专题论坛文化展演活动在广州塔举行(引题)看展演邂逅岭南文化之美(主题)羊城晚报讯记者高焓报道:19日晚,
2023-04-20 14:55
原标题:沉浸式演艺红岩故事追寻红色记忆工人日报-中工网记者李国4月19日,重庆歌乐山麓、渣滓洞景区门口,来自全国各地的游客聚集在这里缅怀
2023-04-20 14:43
原标题:北京国际电影节110部进境影片全部通关中新网北京4月20日电(闫梦琪徐婧)第十三届北京国际电影节(以下简称“北影节”)将于4月22日开幕。
2023-04-20 14:35
原标题:家庭伦理剧靠“原生家庭”话题能走多远?沈阳晚报、沈报全媒体记者张宁当下的家庭伦理剧几乎离不开原生家庭问题的讨论,根据笛安小说
2023-04-20 13:37
原标题:山西襄垣发现金代砖雕壁画墓建筑细节再现当地民居民俗山西省考古研究院4月18日发布,山西省长治市襄垣县发现一处金代砖雕壁画墓。△墓
2023-04-20 13:50
原标题:【寻味中华丨名楼】滕王阁:千年屡毁屡建文脉绵延不绝中新社南昌4月20日电中新社记者李韵涵仲春日暮,“江南三大名楼”之一的滕王阁前
2023-04-20 13:33
原标题:律师解读蒋梦婕遭偷拍事件,勒索者将面临哪些处罚?中新网北京4月20日电(记者任思雨)19日,演员蒋梦婕发布长文称,多年前自己在闹市区
2023-04-20 13:49
原标题:“青研班”教学汇报连演五天中国文化报讯(记者罗云川)由中央宣传部领导,文化和旅游部、北京市人民政府主办,中国戏曲学院承办的第
2023-04-20 13:49
原标题:144部剧目竞逐12大奖项(引题)静安戏剧谷明晚揭幕(主题)新民晚报记者吴翔2023年上海·静安现代戏剧谷明日开幕。今年戏剧谷将有23台
2023-04-20 11:54
原标题:“4·23世界读书日”到国图感受阅读之美工人日报-中工网记者赵亮在第28个“世界读书日”即将到来之际,国家图书馆为更好地推进全民阅
2023-04-20 10:49
原标题:新疆沙雅县启动全民阅读活动工人日报-中工网记者吴铎思通讯员王玉堂王玲一首首经典诗词滋养心灵,一区区优美歌舞赏心悦目。4月18日,
2023-04-20 10:39
原标题:东方土建金字塔宝物多(主题)上博馆福泉山遗址考古工作站揭牌(副题)新民晚报讯(记者乐梦融)昨天正值“国际古迹遗址日”,上海博
2023-04-20 10:56
原标题:文物里的二十四节气·谷雨今天(4月20日),是二十四节气中的第6个节气谷雨,也是春季的最后一个节气。它的到来,意味着春季余额不足
2023-04-20 09:48
原标题:从800位报名者中层层选拔出12人开启为期一年学习(引题)人艺2022级表演培训班开班(主题)北京日报记者高倩从1958年起,北京人民艺术
2023-04-20 09:41
原标题:正乙祠古戏楼正式对公众开放北京日报讯(记者张骜)昨天是正乙祠戏楼重张一周年纪念日。即日起,这座古戏楼正式面向社会公众开放。“
2023-04-20 09:54
原标题:今日谷雨工人日报-中工网记者陈子蕴4月20日16时13分,谷雨至。谷雨是春天的最后一个节气。谷雨,顾名思义是雨水生五谷之意。由于雨水
2023-04-20 09:49
原标题:国家考古遗址公园博览会举行人民日报武汉4月19日电(记者吴君)国家考古遗址公园博览会暨“考古中国·长江中游文明进程”专题展览开幕
2023-04-20 08:33
原标题:人间好时节丨字生谷雨时牡丹正芳菲春归谷雨,雨生百谷。谷雨,春季最后一个节气来了。谷雨是最具有中国传统文化气息的节气之一。传说
2023-04-20 08:56