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11月11日,跨境电商卖家“子不语”正式登陆港交所IPO。股票代码为“02420.HK”。子不语上市发行价为7.86港元/股,截止15:30分,股价为8.43元/港元,市值42.15亿港元。(详见网经社专题:http://www.100ec.cn/zt/zbyIPO/)。对此,网经社电子商务研究中心发布电商快评给予解读。
观点一:营收稳健增长 净利增速不理想上半年近乎“腰斩”
网经社电子商务研究中心B2B与跨境电商部高级分析师张周平表示,子不语在2019年至2021年三年时间里,营收均实现了不同程度的增长。在近三年的业绩中,2020年营收超18亿增速达32.83%表现最佳,而这一增长势头在2021年未能得以延续,这年虽实现23.66%增速,但相比上一年增速下降9.17%。而这一数据在今年上半年表现的更是不尽如意,营收同比增速仅16.07%。净利润方面,2021年净利润超2亿元达近年来高峰,同比增长达76.32%,而上半年净利润同比下滑46.3%,近乎“腰斩”。尽管子不语近三年的营收与净利均实现了稳定增长,但增速却不尽如人意。而今年以来受国际宏观经济下行、海外核心消费市场受挫、亚马逊平台销售退货率上升等因素影响,导致了子不语收入增长率放缓。
观点二:超九成营收来自亚马逊 渠道分布集中是潜在风险
“从业务角度来看,子不语在产品收入、渠道、销售地区等均较为集中,子不语的服装收入占比超70%,通过第三方电商平台销售产生的收益超90%。子不语的业务十分依赖亚马逊、Wish、eBay和全球速卖通等第三方跨境电商平台。2019年至今年上半年,子不语在第三方平台销售额分别占总收入的91.9%、79.3%、87.4%及94%。而在今年上半年,来自亚马逊平台的收入占总收入的90.6%。不仅销售渠道单一,地区分布也较为单一。截止2022上半年,子不语在北美洲的收入占总收入的95.5%,其中美国占据95%,目前主要还是欧美市场,以美国为重中之重。子不语现有的产品、渠道及地区分布等存在市场集中度较高的问题,产品、渠道任何一项因素出现问题均会影响子不语的业绩与发展。”张周平称。
观点三:出口跨境电商市场稳健增长 出海成很多企业的选择
张周平表示,“当前我国跨境电商仍以出口为主,在跨境电商进出口结构上,出口占比达到77.47%,进口比例22.53%。跨境电商进出口结构总体相对稳定。根据网经社“电数宝”(DATA.100EC.CN)电商大数据库显示,2022上半年中国出口跨境电商市场规模5.5万亿元,预计2022全年市场规模将达12.2万亿元。子不语所处的出口跨境电商零售市场是当前众多企业出海是首选。当前跨境电商行业虽面临国际宏观经济下行、海外核心消费市场受挫、亚马逊“黑天鹅事件”的持续影响等,但从长远来看,出口跨境电商长期的市场前景及发展空间依然广阔。在国内电商竞争红海现状下,出海以寻求市场增量是很多企业的选择,包括阿里巴巴(阿里国际站、全球速卖通、Lazada、Trendyol、Daraz)、京东(京东全球贸)、字节跳动(TikTok)、拼多多(Temu)等巨头纷纷布局。
目前,国内已有11家跨境电商上市公司。除联络互动、洋葱集团、大健云仓外,跟子不语同属跨境出口卖家型的共8家。以截止11月11日下午15:30分市值来看,子不语排名第四位,具体排名分别为:安克创新(237.9亿元)、跨境通(63.1亿元)、华凯易佰(46.3亿元)、华鼎股份(45.89亿元)、子不语(38.18亿元)、有棵树(28.24亿元)、星徽股份(22.07亿元)、兰亭集势(8.66亿元)、新维国际(0.33亿元)。另有包括:赛维时代、敦煌网、飞书深诺、致欧科技等跨境电商企业均已提交IPO申请。”
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