(相关资料图)
民生证券股份有限公司刘文正,解慧新近期对珀莱雅进行研究并发布了研究报告《动态报告:持续进击的国货美妆龙头》,本报告对珀莱雅给出买入评级,当前股价为168.98元。
珀莱雅(603605)
珀莱雅是国货美妆龙头。 珀莱雅品牌成立于 2003 年,从最早起步于日化专营店的大众品牌逐步崛起成长为国货美妆龙头, 品牌矩阵以主品牌“珀莱雅”为核心,持续扩展覆盖护肤、美妆、洗护等多个细分领域的子品牌。公司股权结构相对集中且稳定,核心管理团队深耕行业多年,拥有丰富的行业经验,且团队成员稳定,公司陆续出台股权激励计划,绑定核心管理人员及骨干,彰显公司中长期业绩增长信心的同时有助于进一步激发员工的潜力。
渠道端, 前瞻性渠道布局,把握历次渠道变迁红利,夯实长期发展根基: 公司早年从 CS 渠道起家,随后前瞻性地进行线上渠道布局, 20 年 9 月领先性布局抖音平台的电商业务,把握抖音电商红利,在线下流量逐渐式微的背景下, 主动对线下渠道进行调整收缩,线上渠道营收占比持续提升, 21 年占比约 85%;
产品端, 大单品战略推行卓有成效,品牌矩阵横纵立体化发展: 2017 年之前,公司产品以海洋精粹为宣传点,主推低价套盒产品,符合公司当时主打低线线下消费市场的布局; 2018 年,公司成功推出爆品“泡泡面膜”, 珀莱雅品牌知名度迅速提升,但“爆品” 策略以营销和流量为基础,对产品力要求较低,长期可持续性较低, 因此 2020 年起,公司将爆品策略调整为大单品策略; 珀莱雅大单品策略从红宝石精华和双抗精华起步, 分别定位抗初老与抗糖抗氧化,产品中核心成分种类多且含量较高,卡位大众的高端精华市场,定价更具性价比, 同时,公司还积极进行大单品纵向的迭代升级,提升大单品的产品力,优化消费者使用感受,持续带动品牌力向上升级;公司还针对现有的大单品系列做品类延展,横向扩充产品矩阵,满足消费者更多元化的护肤场景需求,延长品牌生命周期。
管理端, 组织变革与人才驱动,深化公司战略落地: 公司渠道变革与产品战略的成功推行,背后是管理能力的综合体现, 上市后,公司启动事业部制,将各产品线的考核指标落实到各品牌事业部,提高品牌事业部的自由度与应变能力,进一步保障各品牌销售目标的达成; 2021 年,为应对业务快速发展对资源的急剧需求,公司推行中台体系, 将市场、产品、研发等资源作为中台设置, 给各个品牌进行赋能,在此基础上搭建出一个“网格状”的组织架构,打通端到端的管理效率, 提升产品推出效率,建立高效的自驱型流程组织。
投资建议: 短期看好双十一大促对公司产品销售的带动作用, 珀莱雅淘宝旗舰店已陆续发布产品双十一链接,同时根据直播预告,明星大单品早 A 晚 C 套餐、 源力精华等将陆续亮相双十一; 中长期来看,在“6N 战略” 指引及较强的执行力下, 公司有望实现稳健增长,我们预计 22-24 年公司将实现归母净利润7.5/9.6/11.6 亿元, yoy+30.5%/27.1%/20.9%,对应 PE 为 61/48/40x,维持“推荐”评级。
风险提示: 行业竞争加剧、营销模式无法顺应市场变化、供应链中断
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券赵雅楠研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.89%,其预测2022年度归属净利润为盈利7.42亿,根据现价换算的预测PE为64.01。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有44家机构给出评级,买入评级34家,增持评级10家;过去90天内机构目标均价为188.22。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,珀莱雅(603605)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星,好价格指标2星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
标签: 民生证券
凡本网注明“XXX(非现代青年网)提供”的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和其真实性负责。
原标题:法国思想家拉图尔去世:一位通才澎湃新闻记者王芊霓编译采访整理法国思想家布鲁诺·拉图尔(BrunoLatour)于当地时间10月9日去世,享年75岁
2022-10-11 08:46
原标题:“演技只是演戏的一种技巧”(引题)甄子丹要让观众看到自己那份真(主题)齐鲁晚报记者师文静正在热映的电影《搜救》中,甄子丹饰演的
2022-10-10 18:47
原标题:换个奇幻外壳谈情说爱(引题)爱情偶像剧进入拼脑洞时代(主题)齐鲁晚报记者 师文静“古穿今”“今穿古”“反穿书”“时间循环”“
2022-10-10 16:41
原标题:追忆峥嵘岁月致敬文化先驱人民日报海外版记者郑娜 中国国家话剧院文献话剧《抗战中的文艺》10月1日至10月7日在国家大剧院戏剧场首演
2022-10-10 15:44
原标题:儒学的分化与战国《诗》教的传承《诗》在战国属于公共的知识资源,但儒家对于《诗》的推崇可谓是诸子之冠。就目前掌握的文献来看,儒
2022-10-10 15:35
“史海钩沉”原标题:汉唐时期储粮制度和方式之变迁“粮仓系国脉,民心定乾坤”,粮食生产和储运是古代王朝的头等大事,直接关乎国家兴衰存亡
2022-10-10 15:33
“解码二十四节气”原标题:寒露:露凝而霜,菊有黄华“萧疏桐叶上,月白露初团。滴沥清光满,荧煌素彩寒。”唐代诗人戴察的《月夜梧桐叶上见
2022-10-10 15:39
原标题:探索喜剧的秘密,我们都需要真实和大笑近几年喜剧节目在年轻人群体中很火。毕竟谁也不会拒绝被他人成功逗笑的那一刻。笑本身是一个具
2022-10-10 15:35
原标题:广电总局公布电视剧引导扶持专项资金项目评审结果中新网10月9日电国家广播电视总局9日通过网站公布了2022年度电视剧引导扶持专项资金
2022-10-10 09:49
原标题:“诗假琴以鸣”:古典诗学中的以琴喻诗琴是乐器,亦是“道器”,“左琴右书”很早就成为士人理想生活的典范。诗与琴都是关乎理想、信
2022-10-10 09:44
原标题:原创民族舞剧《唱支山歌给党听》上演(引题)浓郁藏族风情致敬党致敬母亲(主题)北京日报讯(记者韩轩)洁白的哈达、潇洒的藏族舞、
2022-10-10 08:46
“青年学者论坛”原标题:总集编纂与晚明骈文“立体”思想明代被视为骈文创作低谷期,然自晚明以来,四六总集的编纂却达到高峰,以之为重要载
2022-10-10 08:40
原标题:2022年国庆档电影:用光影书写真实平凡的感动中青报·中青网记者沈杰群见习记者余冰玥 2022国庆档电影交出“成绩单”。日前,国家
2022-10-10 08:26
原标题:音乐让人“活在爱里面”鉴定对象:金承志与上海彩虹室内合唱团2022演出季广州音乐会演出日期:9月24日、25日演出地点:星海音乐厅9月
2022-10-10 07:43
原标题:从王维、刘禹锡到苏东坡(引题)古人眼中有着怎样不同的秋天?(主题)封面新闻记者张杰国庆大假期间,封面新闻邀请《中国诗词大会》
2022-10-09 15:46
原标题:商务印书馆发布10月十大好书“日新文库”彰显中国学界年轻力量中新网北京10月9日电(记者应妮)商务印书馆“有秋收获共书香·月度新书
2022-10-09 15:25
原标题:译界奇人林纾19世纪后期,随着大清留英、留美以及再后来留日学生的回国,英文和日文的书刊开始进入中国。如饥似渴的中国青年知识分子
2022-10-09 15:35
原标题:从2000年前的《乌程汉简》里能看出什么?中新网杭州10月9日电 2000年前的人也背九九乘法表吗?西汉时期的“户口本”上写了啥?他们的
2022-10-09 15:42
原标题:国庆“文博游”热门你逛了哪些博物馆?封面新闻记者曾洁 今年国庆长假你在哪里度假休闲?封面新闻记者从四川省文化和旅游厅获悉,国
2022-10-09 15:41
据猫眼专业版数据显示,10月7日国庆假期收官日,全国共排映34 7万场,观影人次约285万,初步统计产出票房1 19亿。2022年国庆黄金周七天(10
2022-10-09 10:24
“盛世华光”原标题:追逐绚丽梦想从时光里偷一片绚丽大年夜,在贵州大三线的厂区,一个小女孩蹲下来,用火柴点燃了一枚鞭炮,然后捂着耳朵快
2022-10-09 09:34
原标题:给电影“餐桌”加点开胃小菜这个国庆假期你去看电影了吗?如果关注电影市场就会发现,今年国庆档主旋律类型的电影似乎更为集中:《万
2022-10-09 09:40
原标题:珍珠悟语史洪岳《玫瑰》洛维斯·科林斯[德]玛咖供图每当有人提起珍珠,便有无尽的情愫注入心田:沐日月之光,承山水之魅。珍珠,与其
2022-10-09 08:44
原标题:阳山神笔峰唐恬天地之间有一支神笔挺立在岭南诸峰之间我猜度阳山遍地皆美景处处山水成画廊空灵飘逸的云雾烂漫葱茏的春色不老的青山不
2022-10-09 08:38
原标题:孙犁的笔名侯军一般舞文弄墨的人,多有笔名,如鲁迅、茅盾、巴金,等等,起初都是笔名。孙犁本名叫孙树勋,乳名振海,孙犁这个名字,
2022-10-09 08:36