(相关资料图)
中国银河证券股份有限公司陈柏儒,杨策近期对奥普家居进行研究并发布了研究报告《上半年利润快速增长,产品迭代&渠道布局稳步推进》,本报告对奥普家居给出买入评级,当前股价为11.63元。
奥普家居(603551)
核心观点:
事件: 公司发布 2023 年半年度报告。报告期内,公司实现营收8.62 亿元,同比增长 5.08%;归母净利润 1.42 亿元,同比增长40.97%;基本每股收益 0.35 元。其中,公司第二季度单季实现营收 5.16 亿元,同比增长 16.03%;归母净利润 0.82 亿元,同比增长 12.44%。
毛利率明显改善,费用率基本维稳,净利率大幅提升。 毛利率方面, 报告期内,公司综合毛利率为 46.53%,同比提升 5.76 pct。其中, 23Q2 单季毛利率为 46.65%,同比提升 5.44 pct,环比提升 0.29pct。 费用率方面, 2023 年上半年,公司期间费用率为 27.51%,同比提升 0.14 pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为 17.52%/ 6.42% / 5.33% / -1.76%,分别同比+0.62 pct / -0.65 pct / +0.49 pct/ -0.32 pct。 净利率方面,报告期内,公司净利率为 16.41%,同比提升 3.81 pct; 23Q2 单季净利率为 15.86%,同比下降 0.34 pct,环比下降 1.38 pct。
产品持续迭代创新, 一体化集成促进客单价提升。 公司坚定投入推动研发创新,鼎力促进产品迭代,持续优化产品结构;推进集成产品布局带动客单值提升,将销售单品拓展至销售产品组合与空间整装解决方案,聚焦卫生间、厨房、阳台三个顶部一体化的空间系统解决方案。报告期内,公司围绕“浴霸不止取暖”的产品战略,推出空气管家系列浴霸,并推出光源照明和晾衣机、厨房空调等新品。
全区域全渠道布局, 实现市场深度覆盖。 经销方面,公司持续推动经销商布局销售空白区域,完善终端门店布局,加快渠道下沉,截至报告期末,拥有 1,066 家经销商,合计拥有专卖店 1,456 家。电商方面, 采用全域整合思路进行布局,带动品牌势能增长。 工程方面,与多家地产公司达成先款后货等付款方式,并积极开拓和巩固地方国央企。 家装方面,进一步深化与规模家装公司的合作,积极探索高质高效的推广模式。
投资建议: 公司聚焦浴室、厨房、阳台三个顶部空间, 创新迭代持续优化产品结构,集成一体化带动客单价提升,全域全渠道布局深耕市场, 未来成长性显著,预计公司 2023 / 24 / 25 年能够实现基本每股收益 0.77 / 0.88 / 1.01 元,对应 PE 为 15X / 13X / 11X,首次覆盖,给予“推荐”评级
风险提示: 经济增长不及预期的风险;市场竞争加剧的风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司戎姜斌研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.97%,其预测2023年度归属净利润为盈利3.09亿,根据现价换算的预测PE为14.77。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级3家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为17.11。
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