(资料图片仅供参考)
(以下内容从中国银河《电子行业:英伟达业绩&指引大超预期,关注算力产业链长期机会》研报附件原文摘录)
业绩大超预期,数据中心领域需求强劲。
英伟达(NVDA.O)发布1QFY24业绩及2QFY24指引。公司一季度实现营收71.9亿美元(yoy-13%,qoq+19%),NON-GAAP净利润实现27.13亿美元(yoy-21%,qoq+25%),GAAP毛利率实现64.6%(yoy-0.9pct,qoq+1.3pcts),GAAP净利率实现28.41%(yoy+8.89pct,qoq+5.04pct)。
Q1FY24数据中心与游戏业务超预期,自动驾驶业务大幅增长。
分业务来看,公司数据中心业务实现营收42.80亿美元(yoy+14%,qoq+18%),主要增长受益于Navida在GPU和生成式AI领域语音大模型的需求不断提升,在海外云服务厂商和互联网公司订单持续增长;游戏业务营收22.40亿美元(yoy-38%,qoq+22%),主要系经济增速放缓,以及40系列中端显卡部分型号发售时间延后等因素环比下滑,但整体增速超市场预期;专业可视化业务营收2.95亿美元(yoy-53%,qoq+31%);自动驾驶业务营收2.96亿美元(yoy+114%,qoq+1%),主要受益新能源车渗透率持续提升,同比大幅增长。
Q2FY24指引大超预期。
展望第二季度,公司营收指引为107.8-112.2亿美元,中值环比增速达到52.99%,GAAP毛利率指引区间为68.1%-69.1%;NON-GAAP毛利率指引区间为69.5%-70.5%。Q2公司的Capex指引为3.0-3.5亿美元,全年Capex指引11-13亿美元。从增长领域来看,数据中心订单需求强劲,公司相关产品供不应求,已向上游进行采购备货。
投资建议:关注算力产业链长期发展机遇
我们认为,Navida业绩&指引整体超市场预期,证明云厂商以及互联网大厂对于生成式AI技术语音大模型的具备强烈需求,相关算力以及服务器产业链有望具备业绩弹性并持续超预期。看好国内相关算力产业链公司的未来发展,建议关注:GPU、加速卡、AI芯片:寒武纪(688256.SH)、景嘉微(300474.SZ)、海光信息(688041.SH);先进封装:通富微电(002156.SZ)、长电科技(600584.SH)、深科技(000021.SZ);服务器及加速卡PCB:沪电股份(002463.SZ)、胜宏科技(300476.SZ);AIoT产业链:瑞芯微(603893.SH)、全志科技(300458.SZ)、晶晨股份(688099.SH)、富瀚微(300613.SZ);芯片IP:芯原股份(688521.SH)、华大九天(301269.SZ);存储芯片/模组/PCIe:兆易创新(603986.SH)、江波龙(301308.SZ)、北京君正(300223.SZ)、聚辰股份(688123.SH)、澜起科技(688008.SH);散热材料:中石科技(300684.SZ)、飞荣达(300602.SZ)。
风险提示:下游需求不及预期,研发不及预期,市场开拓不及预期。
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