国元证券：给予东方财富买入评级，目标价位21.7元

(资料图片仅供参考)

国元证券股份有限公司耿军军近期对东方财富进行研究并发布了研究报告《2022年年报及2023年一季报点评：多因素致业绩承压，市场份额持续提升》，本报告对东方财富给出买入评级，认为其目标价位为21.70元，当前股价为16.08元，预期上涨幅度为34.95%。

东方财富(300059)
事件：
公司于2023年3月17日收盘后发布《2022年年度报告》，于4月21日收盘后发布《2023年第一季度报告》。
点评：
资本市场景气度下降，公司业务实现平稳发展
受资本市场景气度下降等因素影响，2022年公司实现营业总收入124.86亿元，同比下降4.65%，实现归母净利润85.09亿元，同比下降0.51%。分产品来看，证券服务实现收入78.57亿元，同比增长2.21%；金融电子商务服务实现收入43.26亿元，同比下降14.73%；金融数据服务实现收入2.28亿元，同比下降9.95%；互联网广告服务等实现收入0.75亿元，同比下降8.27%。2023年第一季度，公司实现营业总收入28.10亿元，同比下降12.09%；实现归母净利润20.29亿元，同比下降6.54%。
天天基金大力推进服务升级，有效提升用户的投资体验
2022年，天天基金大力推进服务升级，持续优化产品体验，积极探索数字化运营；通过深入挖掘用户需求，围绕核心交易场景加快功能迭代，降低用户的决策成本与缩短交易路径，有效提升用户的投资体验。截至2022年末，天天基金共上线152家公募基金管理人15768只基金产品，非货币市场公募基金保有规模5845亿元，权益类基金保有规模4657亿元。2022年，公司互联网金融电子商务平台共计实现基金认（申）购（含定投）交易244246623笔，基金销售额为20133.43亿元，其中非货币型基金共计实现认（申）购（含定投）交易205540887笔，销售额为11967.21亿元。天天基金服务平台日均活跃访问用户数为213.66万，其中，交易日日均活跃访问用户数为272.79万，非交易日日均活跃访问用户数为97.32万。
证券业务持续稳健发展，有序推进瑞士GDR发行相关工作
东方财富证券公募基金投资顾问业务正式展业，同时获批基金托管业务资格，实现新突破。截至2022年末，东方财富证券在全国31个省（自治区、直辖市）共设有187家分支机构。2022年，东方财富证券股基交易额19.24万亿元，市场份额进一步提升，证券业务相关收入同比略有增长。为进一步扩展和延伸财富管理产品与服务，推动国际化战略纵深发展，公司有序推进了瑞士GDR发行相关工作。
盈利预测与投资建议
公司是国内较为稀缺的互联网服务平台，向海量用户提供基于互联网平台应用的产品和服务。伴随着中国资本市场的持续健康发展，公司未来成长空间较为广阔。预测公司2023-2025年的营业收入为140.01、161.42、183.10亿元，归母净利润为98.39、114.92、131.02亿元，EPS为0.62、0.72、0.83元/股，对应PE为26.70、22.86、20.05倍。过去三年，公司PETTM主要运行在25-75倍之间，考虑到公司的成长性，给予公司2023年35倍目标PE，对应的目标价为21.70元。维持“买入”评级。
风险提示
行业及业务受资本市场景气度波动影响的风险；互联网信息传输及交易系统安全运行风险；行业竞争进一步加剧的风险；政策法律合规风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券葛玉翔研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.03%，其预测2023年度归属净利润为盈利96.38亿，根据现价换算的预测PE为26.43。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级19家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为25.44。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东方财富（300059）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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