【资料图】
中泰证券股份有限公司邓欣,姚玮近期对极米科技进行研究并发布了研究报告《极米科技2022业绩快报点评:Q4利润率优于预期》,本报告对极米科技给出买入评级,当前股价为210.57元。
极米科技(688696)
投资要点
公司发布2022年业绩快报
22全年:收入42亿(YOY+5%),归母5.2亿(YOY+7%),扣非4.5亿(YOY+4%)22Q4:收入13亿(YOY-4%),归母1.9亿(YOY+1%),扣非1.7亿(YOY+4%)Q4收入符合预期,利润表现超预期。
收入:Q4内销承压
据我们对Q4收入预计拆分:
内销:预计约-10~-5%。公司双十一表现基本与去年持平,但12月疫情拖累Q4表现。外销自主:预计约+30%,欧洲最优,美国其次,日本市场待改善。
阿拉丁:预计Q4有所恢复。22年收购、价格调整对整体表现有影响,期待23年复苏。
利润:Q4存研发加计扣除影响
公司Q4净利率13.9%(同比+0.8pct,环比+6.8pct),表现超预期。环比大幅提升主因:
①公司历年来研发费用加计扣除抵税集中在Q4,导致Q4净利率偏高。
②管理研发费用率旺季摊薄。参考22年Q1-3情况,公司研发+管理费用每季度绝对额约在1.35亿元,按此估算对应Q4费用率同比+1.3pct,环比-5pct。同比角度持平略增。
①预计毛销差口径基本持平,Q4虽有销售折让,但销售费用率投放上可能有所收缩。
②去年Q4研发、管理费用率已有抬升,同比角度预计变动不大。
③考虑今年研发费用加大,抵税额度预计也相应加大。
投资建议:买入评级
悲观已尽,当前疫情放开下有望迎来消费复苏大环境,关注当前公司在预期、估值双底部下的复苏弹性。
因业绩快报数据有限,年报前暂不调整盈利预测,预计23-24年利润5.4、6.8亿元,对应PE26、21x。维持买入评级。
风险提示:景气不及预期、核心零部件供应短缺,行业竞争恶化、出海不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券管泉森研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.48%,其预测2022年度归属净利润为盈利5.16亿,根据现价换算的预测PE为28。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级14家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为254.18。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,极米科技(688696)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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