奢侈品爱马仕扛不住了 收入增长速度低于8%

Hermès爱马仕门店

两年前，Hermès International SCA (HRMS.PA) 爱马仕国际把中期收入增长目标从10%下调至8%。今年7月，该法国奢侈品集团说全年固定汇率计的收入增长速度将低于8%。今天，集团干脆放弃了这个一直坚守的中期目标，法国本土市场在恐怖主义的阴霾下销售加速恶化的惨况不需要数据就可以脑补。

Hermès International SCA (HRMS.PA) 周三盘中急挫最多7.6%至357.45欧元。

此前Hermès International SCA 爱马仕国际是唯一一个把销售展望摆上台面的欧洲奢侈品牌，可以一直这样做凭借的是对品牌持续健康稳定增长的信心，显然现在这个信心没了。该集团以当前经济和货币不稳定性增加为由，表示从明年开始不再提供年度销售增长预期。首席执行官Axel Dumas 在业绩电话会议上表示集团必须做到“诚实和透明”，他指出脱离书面目标的束缚将给予集团更大灵活度，但集团还是会以跑赢同业水平为目标。个人奢侈品行业今年预计只会有0%-2%的增长。

上半年Hermès International SCA 爱马仕国际收入总计24.40亿欧元，较去年同期22.99亿欧元增加6.1%，固定汇率计收入和同店销售的增速分别为7.2%和8%。

集团7月已经公布在截至6月底的二季度，法国销售在本土需求驱动下录得9%的增长，比一季度的5.6%明显进步，仅次于固定汇率计增速达12.1%的美洲市场。

中国大陆销售的持续上升推动除日本外的亚洲地区销售按年增加6.7%，而一季度增速只有3.9%，然而港澳业务挑战还是很大。此外日本也显著放缓，增速从一季度的12.6%急速下降至7.3%，退步的还有除法国外的欧洲市场，二季度销售仅增6.7%，而一季度增速达11.6%。

按类别，占比超过一半的皮具马具部门还是受惠于法国第五间皮具作坊投产，促进产能提升让销售维持快速增长。固定汇率计该部门二季度销售同比上升17.1%至6.406亿欧元，比市场期望的13%升幅还要优秀，集团透露除了Birkin和Kelly两大长青款式之外，Constance、Halzan和Lindy型号也特别热卖。但是集团预计，去年下半年较高的对比基数会导致这个苦苦支撑集团增长的部门今年下半年降温，全年增速将因此减慢至12%，Hermès International SCA 爱马仕国际或将失去部分增长推动力，因为其它部门中表现上佳的只有香水业务，二季度其销售增11.3%至6,470万欧元，但香水仅占集团收入的5.2%。

爱马仕过去三年一直是低迷行业中最坚挺的品牌，不论增长和股价均为行业第一。该品牌数十万人民币的手袋成为中国消费者梦寐产品，亦是手袋行业的最顶级产品。

上半年营业利润受惠于外汇对冲收益而同比上涨10.5%至8.268亿欧元，优于市场期望的8.185亿欧元，营业利润率上升140个基点至33.9%，为历史最高。净利润为5.454亿欧元，较去年同期4.825亿欧元增加13.1%，净利润率为22.3%。

Axel Dumas透露巴黎、戛纳和尼斯的分店都受到7月14日法国国庆日尼斯恐袭的影响，且至今仍未恢复。他又指出虽然上半年盈利情况好过集团预期，但预计下半年将不及上半年。

Hermès International SCA 爱马仕国际维持了全年收入增长不高于8%、以及营业利润率略高于2015财年31.8%的预期。

至截稿时，Hermès International SCA (HRMS.PA) 午盘下跌7.38%至358.50欧元，把该股2016年迄今为止的累计升幅收窄至15.04%。

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