京东“爆了” “省出来”的业绩不可持续

继去年二季度利润转正后，京东的业绩开始持续增长。2023年第一季度，京东的业绩再次“爆增”。

今年以来，京东做出了许多大改革，“百亿补贴”、“开放第三方卖家入驻”、“5年来最大的组织架构调整”......这是其业绩增长的主要原因。

总体来看，一季度，京东的财报表现有好的一面，也有不好的一面。营收实现微增，净利润同比增加40亿元。新增商家数量同比增长了240%，服务收入实现474亿元的收入，同比增长34.5%。

(相关资料图)

但业绩的背面，市场仍然对京东的未来业绩充满担忧。一季度京东最拿手的电子产品和家用电器商品收入同比在下滑，营销费用节省了7个亿，被指为了净利润“省钱”。

而在各家纷纷竞争海外市场之时，京东收缩了海外电商业务，这让不少业内人士，对京东的未来表示担忧。

“百亿补贴”未影响利润

先来看好的一面，根据京东公布的《2023年一季度业绩公告》，今年一季度，京东实现营业收入2430亿元，同比微增1.4%，经营利润为64亿元，相比去年同期增加了40亿元，在非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，归属于普通股股东的净利润为76亿元，同比增长88.3%。

在京东宣布推出“百亿补贴”的时候，市场上有不少声音质疑，这项举措会拖累京东业绩，但从财报来看，并未受影响。在京东官号发布的数据图中，京东甚至称百补“创造了一季度的历史最佳盈利水平。”

而衡量一家企业的盈利质量，净利率是重要的指标，京东一季度的净利率为3.1%，低于阿里3.6%，抖音12.68%，拼多多24%。虽然一季度京东取得了不俗的净利润，但在同行中，其仍然可能存在成本偏高、经营层面压力较大等问题。

在财报中，京东也详细披露了服务收入、京东物流、达达等业务的业绩情况。

从服务收入来看，京东的表现可圈可点，实现了474亿元的收入，同比增长34.5%，占总收入近2成，其中60%的收入来自于物流及其他服务。

2年前马云曾说过，未来电商的增量市场在B端。京东服务收入之所以能取得重大飞跃，就在于第三方商家的贡献。

本地生活、良品铺子、永辉超市等线上线下零售企业的收入贡献从2020年的27.9%上升到2022年的51.5%，由此带动京东物流外部客户收入同比增长59.8%，占京东物流总收入比例近70%。

不仅如此，京东一季度新增商家数量同比增长了240%，财报中透露，增长的商家大多来自时尚、居家和商超品类，并且来自第三方商家的收入同比增长率达到了过去四个季度以来的最高。

在用户数据上，京东没有做太详细的披露。只透露京东PLUS会员规模一季度末达到了3500万，plus会员年均消费水平保持在非plus用户的8.4倍。履约费用降至6.3%，达到近年来同期的最优水平。

在重要业务上，一季度京东自营SKU超1000万，一季度周转天数为32.4天，为全球领先。与此同时，京东称小时购GMV同比增长60%,已与超过30万家实体门店展开合作，为2000个县市提供品类广泛的即时零售服务。

至于达达无人配送开放平台，自2021年7月上线以来，截至2023年3月31日，累计真实配送超过10万个商超在线订单。其中，京东物流运营超过1500个仓库，包含云仓面积在内仓储网络总面积已超过3100万平方米。

“省出来”的业绩不可持续

漂亮的业绩背后，京东在核心业务上的问题，也开始浮出水面。

营收净利润虽双增，但财报显示，一季度京东自营零售收入同比下滑了4.3%，这是该指标自有数据以来首次季度下滑。

此外，一季度京东最拿手的电子产品和家用电器商品收入约为1170亿元，低于去年同期的1183亿元。换言之，京东最核心的业务板块，已几乎停止增长。

京东物流一季度收入虽然达到了367.3亿元，同比增长34.3%；但是去年第四季度，这一数据是430亿元，同比增长41.1%。对比发现，京东物流的营收增速也放缓了。

国家统计局数据显示，一季度全国网上零售额同比增长了8.6%，其中实物商品网上零售额增长了7.3%，在电商消费环境回暖的情境下，京东自营收入反趋势下滑，背后显示的业务发力疲乏更为明显。

更严峻的是，2022年京东GMV同比增长5.6%，虽然仍在低幅增长，但这是其2014年登陆纳斯达克以来的最低值。同行竞对中，先不论拼多多和抖音，快手电商的GMV也同比增长了32.5%。京东再强，行业的蛋糕就这么大，也经不住抖音、快手一步步蚕食，其未来的GMV增速堪忧。

此外，京东的“危机”还在于，其业绩增长较大的因素，并非来自自身业务的发展，而是“省出来”的。

在财报中，京东含蓄地表明“一季度以来，京东集团对业务架构、组织单元进行了主动变革，一方面梳理和优化业务结构，让业务更加聚焦于成本、效率、产品、价格、服务能力的优化；另一方面精简管理层级，让距离市场和用户最近的业务单元拥有更大的业务决策权，激发出每个业务单元的活力。”

这段话其实用四个字可以概括——降本增效。用大白话说，京东在业务和人员架构上都进行了精减，首先是裁员，尤其是向管理层开刀，不盈利的业务也被大规模砍掉。

京东通过“收缩”成功提升了净利润，其中营销费用同比去年一季度就减少了7亿元。但靠裁员和撤业务并非长久之计，如何在业务上讲出好故事，京东应该想一想了。

京东还是一条腿走路

来看看老对手阿里，其一季度财报显示，阿里中国商业收入同比下滑1%，淘宝和天猫实物商品GMV（剔除未支付订单）同比中单位数下降。

看起来，阿里和京东都被抖音、拼多多等后起之秀瓜分市场，但两者其实面临的境况不同，相比之下，京东的危机要更为严重。

中国市场增长乏力，出军海外市场是现在许多电商巨头的选择。2022年第三季度，阿里国际商业部分收入同比增长18%，国际零售收入部门增长了26%，海外市场正成为阿里的第二增长引擎。

而京东对海外市场的态度截然不同，其对海外电商市场没有太多的布局。今年1月，京东甚至宣布收缩海外电商业务，加码仓储物流。机构Metric.vn数据显示，Shopee独占越南市场份额的72%，Lazada拥有20%的份额。在寡头格局下，京东寻找增量的代价很大。一条腿走路的京东，业绩增长瓶颈更严重。

其次，在消费者越来越追逐低价的时代，京东给人的感觉却还是很“贵”，这点对京东来说是致命伤。

去年11月，刘强东在内部会议中指出，如果低价是“1”，品质和服务两个是“0”，失去了低价优势，其它一切所谓的竞争优势都会归零。

在商家管理上，京东也出现了“bug”。京东的业务分为低毛利的自营模式（1P），和高毛利的服务模式（3P）。在3P模式下，商家可以自由选择快递公司，不少行业人士认为，这可能导致订单外流。

此外，有些商家在京东挂卖货链接，接到单子后，从拼多多上低价发货，相当于白嫖流量。这也可以侧写出，京东商家的利润需求，是还未被满足的。

也许是面临重重困境，也许是20周年的特殊转折点，京东今年进行了“阵痛式调整”。

除了加大“百亿补贴”的力度，京东还实行了“买贵双倍赔”的措施。此外，在低价战争上，京东近期还上线了“单件到手价”，重塑低价心智。在首页上，多个重要位置被“京东秒杀”、“9.9包邮”代替。据悉，今年618，京东百亿补贴频道将向所有商家开放。

以上改革，将对京东的经营成本提出又一考验。新任CEO许冉在电话会议上表示，“短期内业务的调整会一定程度上影响收入增速，相信通过一段时间，各个品类都会回到更加健康的增长趋势上。”

“618”在即，经过调整的京东，是否能从拼多多、抖音等对手中抢回份额？今年二季度，京东的财报能否带来新的惊喜？目前看，依然困难重重。

标签：