前三季度券商净利增幅亮眼 券商ETF成资金扎堆重地

10月28日，在券商三季报亮眼业绩及A股大盘走强的刺激下，券商板块已连续两日收涨，资金流入券商板块也呈现加速趋势。Wind数据显示，券商ETF，交易代码512000，今日上涨0.62%，收于1.127元。截至10月27日的最新数据，券商ETF过去50个交易日累计流入资金近58亿元，资金加仓券商板块热度可见一斑。

回顾前三季度，资本市场交易活跃度提升，带动券商经纪业务增长显著。叠加资本市场改革加速推进，证券行业经营环境持续改善，投行、经纪、两融等业务的快速增长，给其业绩带来了强有力支撑。虽然流动性收紧忧虑与市场交投热度回落，导致近期券商板块表现平淡，但不少分析师认为，从券商长期受益于资本市场改革来看，券商板块向上的逻辑依然成立。

前三季度券商净利增幅亮眼

10月27日晚间，红塔证券、第一创业、国海证券、东北证券相继发布了前三季度业绩，至此已有10家上市券商率先交出了成绩单。尽管其中仅中信建投一家头部券商，不过仍可从中一窥上市券商前三季度业绩的整体表现。

首先从营业收入来看，2020年前三季度，中信建投凭借158.59亿元的营收暂居第一，同比增长63.55%;其次是东方财富、东北证券分别实现营收59.46亿元、50.78亿元，但同比增幅分化，分别为92%、-18.72%。此外，长城证券、西部证券、国海证券、红塔证券4家券商前三季度营收也超过了30亿元。

红塔证券前三季度营收增长迅速，同比增幅达到161.40%;而今年凭借着互联网金融优势业绩大增的东方财富，营收同比也实现了翻番，增幅为118.33%;山西证券和东北证券营收负增长，分别同比下滑37.89%、18.72%。

在净利润方面，中信建投仍旧一骑绝尘，前三季度以74.91亿元的净利润暂居首位，同比增幅达96.11%;首家发布业绩的华林证券前三季度净利润同比实现翻倍，包括西部证券、红塔证券等在内的5家券商净利增速也超过了50%。

中航证券非银行业分析师胡江表示，三季报陆续落地，就已公告上市券商业绩表现看，年内业绩增幅进一步扩大。预计下半年在注册制改革下，券商板块将迎来业绩驱动时期，建议重视三季报超预期表现下低估值券商个股的投资机会。

申万宏源研究所非银金融高级分析师许旖珊表示，当前是投资券商板块的一个比较好的时机，建议投资人从更大周期的视角去看整个行业向上的趋势，虽然券商板块可能在短时间内呈现比较大的波动，但在整体三年、五年盈利周期向上的背景下，去长期持有券商核心标的或者券商ETF是比较好的选择。行业模型预测在这一轮改革创新周期里面，到2023年整个券商行业的净利润有望接近2600亿元，相对2019年或实现翻倍的增长，4年净利润的复合增速将超20%。

借道券商ETF投资优势显著

公开资料显示，券商ETF是精准指向券商板块的投资工具，券商ETF及其联接基金，A份额代码006098，C份额代码007531，跟踪中证全指证券公司指数，指数代码399975，该指数覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股，共计45只，其中6成仓位集中于A股前十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，余下4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，为投资者提供了一键买卖45只券商A股的高效投资工具。此外，无场内证券账户的投资者可在网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额，便捷高效。

从投资效率上看，券商ETF相对个股更简单便捷，目前每手交易门槛仅120元左右，卖出无印花税，且相对券商个股投资胜率更高。

2020年5月28日至7月9日，券商板块迎来2020年第一波大行情，券商ETF大涨51.34%，全面复制了证券公司指数表现。相对个股而言，券商ETF51.34%的涨幅跑赢了45只成份股中的32只，相当于跑赢了同期71%的券商成份股，从趋势性行情表现看，券商ETF投资胜率颇高。

目前券商行业因高景气度，持续获得资金流入。券商ETF最新规模超200亿元，近期日均成交额在10亿元左右，为沪深两市顶级规模及流动性股票ETF。截至10月27日，券商ETF过去50个交易日累计流入资金近58亿元，市场持续加仓券商板块。

另一方面，作为顶级规模的高流动性ETF，券商ETF也是融资客杠杆介入券商股的重要工具，根据上交所最新统计数据，融资客仍在大手笔潜伏券商ETF，10月27日券商ETF最新融资余额达22.91亿元，获得资金持续性看好。

展望未来，每一次大盘的向上突破，都是券商率先突围，只要相信未来大盘能重回牛市高位，券商就不会缺席，目前低位布局券商不失为一个理性的投资选择。

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