开源证券：给予万科A买入评级 全球快看点

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开源证券股份有限公司齐东近期对万科A进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：6月销售数据走弱，董事会换届平稳过渡》，本报告对万科A给出买入评级，当前股价为13.96元。

万科A(000002)
6 月销售数据走弱，投资拿地维持稳健，维持“买入”评级
万科发布 2023 年 6 月经营简报， 单月销售同比转负，投资拿地聚焦一二线城市。公司开发业务保持稳健，多赛道扩张优势明显， 我们认为公司有动力和机会保持现有规模，整体盈利水平将持续修复。 我们维持盈利预测，预计 2023-2025 年公司归母净利润分别为 278.0、 320.5、 342.8 亿元， EPS 分别为 2.33、 2.69、 2.87 元，当前股价对应 PE 估值分别为 6.0、 5.2、 4.9 倍，维持“买入”评级。
单月销售金额同比转负， 维持行业第二排名
公司 6 月实现合同销售面积 252.0 万平方米，合同销售金额 361.4 亿元，同比分别下降 18.6%和 23.4%（5 月单月分别增长 13.7%和 7.1%），销售数据同比自 2月以来首次下滑。公司 1-6 月累计实现合同销售面积 1297.1 万平方米，合同销售金额 2039.3 亿元，分别同比增长 0.5%和下降 5.3%，在克而瑞全口径销售金额榜单中保持第二排名。 受 6 月楼市整体成交低迷影响，公司单月成交数据不及预期，上半年回暖复苏节奏放缓。我们认为公司项目储备较为充足，布局城市能级较高，全年来看在市场分化背景下有望维持现有市占率和行业排名。
拿地聚焦核心城市， 6 月新增两宗物流地块
公司上半年投资策略仍以稳健为主，拿地聚焦一二线城市， 6 月在成都获取一宗宅地，权益地价 8.4 亿元。 1-6 月公司获取 16 宗开发项目，拿地总建面 266.0 万方， 对应总土地款 467.8 亿元， 拿地金额权益比 61.1%，累计拿地占销售金额比重为 22.9%。公司 6 月在南京和嘉兴获取 2 宗物流地产项目， 权益地价 1.60 亿元。
公开市场融资畅通，股东大会选举产生新一届董事会
公司 6 月公开市场发行 2023 年第三期中期票据，发行金额 20 亿元，票面利率3.07%；上半年共发行 60 亿元中期票据， 票面利率不超过 3.11%。公司 2022 年度股东大会选举产生了新一届董事会， 郁亮和祝九胜获得连任。 同时公司 150亿元定增的申请文件已于 5 月 19 日获深交所受理。
风险提示： 行业恢复不及预期，政策放松不及预期，公司销售恢复不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司孙静曦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.35%，其预测2023年度归属净利润为盈利227.86亿，根据现价换算的预测PE为7.31。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为20.37。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，万科Ａ（000002）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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