【资料图】
群益证券(香港)有限公司朱吉翔近期对北方华创进行研究并发布了研究报告《国产替代重任在肩,成长空间广阔》,本报告对北方华创给出增持评级,认为其目标价位为350.00元,当前股价为300.91元,预期上涨幅度为16.31%。
北方华创(002371)
结论与建议:
日本正式确认包括全部浸没式深紫外(DUV)光刻机在内的23种半导体制造设备追加至出口中国管制范围之内。从客观上将进一步推动中国半导体设备国产化进程的加速。公司作为国内设备龙头,在承载重任的同时市场空间也进一步打开。从业绩上看,1Q23扣非后净利润增长244%,业绩高速增长态势延续。我们预计公司2023、24年净利润35亿元、47亿元,YOY增长48%和增长35%,EPS6.59元、8.89元,目前股价对应2023、24年PE分别为45倍和34倍,给与买进的评级。
日本加大半导体设备出口中国限制:日本正式确认包括全部浸没式深紫外(DUV)光刻机在内的23种半导体制造设备追加至出口中国管制范围之内,包括薄膜沉积设备(11项)、光刻及涂胶显影设备(3项)、刻蚀设备(3项)、清洗设备(2项)、热处理设备(1项)、检测量测设备(1项)。光刻机方面限制ArFi及更先进制程设备,其他设备整体对应工艺制程14nm及以下。整体来看,日本出口限制措施与3月底的征求一致,虽然短期内对于中国在先进制程领域产能的提升产生不利影响,当长期将推动中国半导体设备国产化的进程加速。
国产替代加速,公司2022业绩高增:公司2022年实现营业收入147亿元,YOY增长51.7%;实现净利润23.5亿元,YOY增长118.4%;实现扣非后归母净利润21.1亿元,YOY增长161.1%。其中,4Q22公司实现营收46.8亿元,YOY增长33.2%,实现净利润6.7亿元,YOY增长59.1%,实现扣非后净利润6.3亿元,YOY增长123.7%。分业务来看,得益于半导体设备国产化的加速,2022年公司电子工艺设备收入121亿元,YOY增长52%,毛利率为37.7%,较上年提升4.7个百分点。电子元器件业务收入25.7亿元,YOY增长50%,毛利率为72.5%,较上年提高3.6个百分点。2022年公司综合毛利率43.8%,同比提升4.4个百分点;
1Q23扣非后净利润增长244%:2023年第一季度公司实现营收38.7亿元,YOY增长81.3%;实现净利润5.9亿元,YOY增长186.6%,扣非后净利润5.3亿元,YOY增长244%,EPS1.12元。
在手订单充裕,业绩确定性高:截止2022年末,公司合同负债72亿元,较年初增加21.5亿元,环比增加6.9亿元;1Q23合同负债进一步提升至78.2亿元,较2022年末增加6.2亿元,显示在手订单饱满,业绩未来高速增长的确定性高。
盈利预测:长远来看,预计中国大陆2022年-2026年还将新增25座12英寸晶圆厂,公司作为国内设备领域的龙头,在多个细分领域均处于国内领先地位,将持续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长。我们预计公司2023、24年净利润35亿元、47亿元,YOY增长48%和增长35%,EPS6.59元、8.89元,目前股价对应2023、24年PE分别为45倍和34倍,给与买进的评级。
风险提示:中美科技摩擦加剧致使晶圆厂需求下降
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,方正证券吴文吉研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.57%,其预测2023年度归属净利润为盈利31.61亿,根据现价换算的预测PE为50.12。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有25家机构给出评级,买入评级21家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为384.39。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,北方华创(002371)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标1.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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