(相关资料图)
中银国际证券股份有限公司杨思睿,王屿熙近期对新北洋进行研究并发布了研究报告《海外逆势增长,业绩有望快速修复》,本报告对新北洋给出买入评级,当前股价为7.58元。
新北洋(002376)
公司2022年实现营收22.77亿元(-13.95%)、归母净利-0.26亿元(-117.60%)、扣非净利-0.26亿元(-120.81%)。2023年Q1营收3.89亿元(+5.40%)、归母净利-0.36亿元(+3.23%)。伴随外部环境改善,海外市场持续突破,2023年业绩有望迎来快速修复。维持买入评级。
支撑评级的要点
全年受外部环境影响,海外收入逆势增长,一季度已企稳回升。2022Q4营收6.31亿元(-22.52%)、归母净利-0.39亿元(-184.67%),2022年业绩下滑主要系外部环境影响市场需求,部分项目进展未达预期,2023年Q1收入实现小幅增长。海外市场实现逆势增长,2022年打印扫描产品海外收入3.35亿元(+13.91%)、智能自助终端海外收入1.98亿元(+61.19%)、金融行业海外收入2.11亿元(+112.60%),整体海外收入同比增长39.01%,占营收比重达39.24%(+15.95pct),海外大客户持续突破,南美及东南亚国家市场快速拓张。
智能自助终端具备长期发展韧性,AI应用加速。智能快递柜增速放缓,但长期发展空间明确:据邮政局数据,2022年全国快递业务量1,105.8亿件(+2.1%)平稳增长,据电数宝的《2022年度中国物流科技市场数据报告》,2022年我国智能快递柜市场规模为421亿元(+16.62%),未来伴随外部环境改善有望迎来加速增长。同时,海外市场也处于加速期。智能取餐柜国内市场发展迅速,集中度较高,海外市场处于发展初期,仍有较大发展空间。此外医疗、政务、铁路等自主终端的需求也在稳步提升。AI技术如人脸及语音识别、交互体验等在智能自主终端的应用也在持续加速,AI技术和应用的持续突破有望带来新的发展机会。
金融产品全链条布局,大行客户持续突破。2022年金融行业实现收入4.56亿元(+17.53%),产品方面全新推出制卡模块、现金助手、业务库、智能低柜等产品,产品线持续丰富。客户方面,2022年接连中标邮储、交行、建行和工行等柜员机、清分机项目,实现清分机产品六大国有行全突破,省农信市场持续突破,累计中标项目已覆盖80%农信市场。海外市场取得突破性进展,向全球性金融龙头集成商客户供应超2,000台存款机,推出CRS存取款一体机、现金出纳机等全新产品,持续深耕南美、亚太市场。
估值
预计2023~2025年归母净利润为1.42/1.73/2.05亿元,EPS为0.22/0.26/0.31元(2022年受宏观环境影响,2023-2024年相应向下调整17~23%),对应PE分别35/29/24倍。看好公司业绩快速修复,维持买入评级。
评级面临的主要风险
宏观经济波动;市场竞争加剧;业务拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中银证券杨思睿研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为7.24%,其预测2023年度归属净利润为盈利1.87亿,根据现价换算的预测PE为26.6。
最新盈利预测明细如下:
根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,新北洋(002376)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性较差。可能有财务风险,存在隐忧的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标2星,综合指标1星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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