极氪二季度整车销售近230亿元 “零公里二手车”疑云会否削弱财报含金量？

私有化推进中的极氪最新披露了2025年二季度经营业绩。公司第二季度实现总营收274.31亿元，综合毛利率达20.6%，同比增长2.6个百分点，创历史新高。其中，整车销售收入为229.16亿元，同比增长2.2%。

从交付数量来看，极氪增速表现亮眼。上半年累计交付新车244877辆，同比增长14.5%；总营收达494.50亿元，整车营收同比增长8%。

从财报来看，极氪依然没有逃脱困扰部分新能源车企的盈利难题。今年上半年，虽然公司研发费用率、销售费用率同比双下降，但第二季度依然录得净亏损，不过额度同比环比都出现收窄。

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在这一轮新能源汽车的红海厮杀中，品牌运营的健康程度，无论对于产品保值和服务来说，还是对于车企的稳健运营来说，都具有重要意义。因此，一份真实、稳健的财报表现，往往能给终端销售市场注入信心。

“零公里二手车”是横亘在极氪头顶的疑云之一。近期，有极氪经销商被爆出被厂家要求在特定时间内完成销量指标，最快捷的方式是让车辆提前“出嫁”，而具体操作流程如同精密的齿轮：经销商先以公司名义购买车辆并投保，车辆信息进入交强险系统即被视为“已销售”，随后再以“限时优惠”的名义将这些“零公里二手车”卖给个人消费者。

进一步的衍生效应是，极氪直营门店疑似将已投保过户的库存车辆包装为“新车”，以“限时优惠”名义销售给消费者后，今年以来在多地出现了用户投诉纠纷。这一操作手法与极氪于2024年底在深圳市和厦门市出现的公司户销量异常现象相互交织。

从产业竞合格局来看，“零公里二手车” 在产业界并非新鲜事，尤其是随着长城汽车魏建军对这个现象的公开炮轰，更将这一车企销量增长的“灰色地带”摆上了台面。

一方面，对于车企而言，这种方式可以暂时提升销量，造成销量数据的“暂时繁荣”。例如，此前传出哪吒汽车IPO计划的2023年，哪吒汽车的公司户销量占比从2022年的8%一跃攀升至63%，远高于2023年国内乘用车交强险公司户占比，有一种市场声音就将其与“零公里二手车”关联起来。

另一方面，对于消费者而言，则有可能面临“首任车主的电池终身质保、免费充电等权益”损失，而且车辆长期停放导致的电池损耗、轮胎变形等问题也会造成烦恼。

主流判断认为，“零公里二手车” 是整个行业在销量压力、库存积压以及市场竞争等多重因素下的产物。从财报中披露的财务指标来看，极氪存货较前些年有所增高。

极氪的“零公里二手车”疑云受到市场广泛关注，有着特殊背景。其一，极氪自身定位高端，消费者期待值高，当期待和现实产生差距时，反应更加趋向激烈。 

其二，目前是极氪私有化的关键节点。今年7月，吉利汽车控股有限公司于港交所公告称，已与极氪智能科技有限公司正式签署合并协议，吉利汽车将收购其尚未持有的全部极氪股份将其私有化。

这次私有化令外界颇感意外，当时公司方面曾对媒体解释，随着业务整合逐步深入，公司内部暴露出新的矛盾和问题需要解决。从逻辑推演，这项重大运作背后，如果销量与财务数据披露出现偏差，容易引发市场更多联想。

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