【资料图】
华金证券股份有限公司周平近期对山东药玻进行研究并发布了研究报告《需求恢复增长,成本下降推动盈利能力提升》,本报告对山东药玻给出买入评级,当前股价为25.48元。
山东药玻(600529)
投资要点
原材料和能源成本下降,有望推动盈利能力逐步回升。新冠疫情期间,公司采购的原材料和能源成本大幅度提升,导致盈利能力持续下降,毛利率从2019年的36.91%降到2022年的26.84%,2023Q1进一步降到23.65%。2023Q2开始多项成本出现了明显的下降趋势。1)直接材料:2022年采购金额为9.34亿元,占总收入的比例约为22%,主要包括纯碱、石英、硼酸等,最主要的原材料纯碱价格持续下降,Wind数据库显示中国重质纯碱价格从3月最高点约3000元/吨降到2093元/吨。2)燃动力:2022年采购金额为5.52亿元,主要包括天然气、煤炭、电力,天然气和煤炭价格均均有所下降。原材料+燃动力成本下降有望推动公司盈利能力逐步回升。
疫情后玻璃瓶需求恢复,中硼硅升级拉动需求增长。2022年公司核心产品模制瓶、棕色瓶的销售占比分别为42%和21%,主要应用领域分别为药用、保健品/日化品,疫情期间需求均受到影响,疫情结束后有望拉动需求快速增长,2023Q1公司收入明显恢复,同比增长19%。药监局要求“注射剂使用的包装材料和容器的质量和性能不得低于参比制剂”,参比制剂以中硼硅为主,国产药品以低硼硅或钠钙为主,药品生产企业将会采购中硼硅玻璃升级。中硼硅价格明显高于低硼硅和钠钙玻璃,有望进一步提升盈利能力。公司定增项目包括投入12亿元,募投项目完成后年产能将达到40亿支。
投资建议:预测公司2023-2025年归母净利润分别为7.87/10.10/12.04亿元,增速分别为27%/28%/19%,对应PE分别为22/17/14倍。考虑到疫情后需求恢复增长+成本下降提升盈利能力,首次覆盖,给予“买入”建议。
风险提示:原材料价格波动风险;新冠疫情风险;产品价格波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券濮阳研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达92.77%,其预测2023年度归属净利润为盈利7.6亿,根据现价换算的预测PE为22.62。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级11家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为32.41。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,山东药玻(600529)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
标签:
上一篇:国元证券:给予菲利华增持评级
下一篇:最后一页
凡本网注明“XXX(非现代青年网)提供”的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和其真实性负责。
原标题:艺绽观影团提前观影《极寒之城》北京日报讯(记者袁云儿)昨天
2023-06-06 10:47
原标题:文物里的二十四节气·芒种今天(6月6日)6点18分,我们迎来二
2023-06-06 09:42
原标题:学习传统技艺、探索跨界发展,羌绣非遗传承人张居悦——(引题
2023-06-06 09:54
原标题:国家自然博物馆正式揭牌6月5日,参观者在国家自然博物馆内拍摄
2023-06-06 09:49
原标题:打造剧本娱乐作品和门店标杆优秀作品和优质企业是推动剧本娱乐
2023-06-06 09:37
原标题:《理想之城》:职场的欲望与底线刘九思近些年,一批外形俊朗、
2023-06-06 09:40
原标题:大时代下小人物的奋斗史《梦中的那片海》描摹青春群像文 张熠
2023-06-06 08:45
原标题:水乡的好人周宏伟在美丽的江苏北部,有一座漂在水上的城市,她
2023-06-06 07:49
原标题:那个风中行走的汉子走了沈俊峰那个风中行走的汉子走了。得到消
2023-06-06 07:44
原标题:“绣美古徵”澄城刺绣精品展开展陕西日报讯(记者梁少飞)5月2
2023-06-06 05:36
原标题:夏夜繁星李冰夏日白昼的暑气总是咄咄逼人,让人只想躲避起来。
2023-06-06 05:32
原标题:山西朔州后寨秦汉墓葬发掘资料公布一探究竟→近日,山西省考古
2023-06-06 05:45
原标题:低微生活(三首)方华麻雀天空很大快乐很小总是在低处寻觅生活
2023-06-06 05:38
原标题:管弦乐团奏响春城工人日报-中工网记者黄榆2023年6月30日,由云
2023-06-06 05:56
原标题:《梦中的那片海》热播以平凡人生致敬理想中新网北京6月4日电(
2023-06-05 16:39
原标题:154项文旅活动,把精彩演出送到群众家门口(引题)“四季村晚
2023-06-05 16:55
原标题:浓缩地域风情满台青春风采(引题)《凤舞运河情》舞出天津味道
2023-06-05 16:50
原标题:章若楠、陈伟霆奔赴十年之约(引题)《照亮你》聚焦消防员群体
2023-06-05 16:37
原标题:“长安有故里——丝路少年大唐行”开展陕西日报讯(记者张琪悦
2023-06-05 16:38
原标题:饶晓志监制电影(引题)《漫漫长日》发布“怪妙的”海报(主题
2023-06-05 15:40
原标题:张信哲率队演唱《稻香》感动观众(引题)“情歌王子”不单会唱
2023-06-05 15:32
原标题:山西公布秦汉墓发掘资料助推中国北方秦汉考古文化谱系建立中新
2023-06-05 14:45
原标题:豆瓣9 0,《蜘蛛侠:纵横宇宙》(引题)口碑爆了(主题)羊城
2023-06-05 14:45
原标题:《热烈》成上海国际电影节闭幕片(主题)黄渤、王一博领衔主演
2023-06-05 14:51
原标题:6日芒种:仲夏至此始,青梅煮酒香新华社天津6月5日电(记者周
2023-06-05 14:51