太平洋：给予浪潮信息买入评级 观焦点

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太平洋证券股份有限公司曹佩近期对浪潮信息进行研究并发布了研究报告《业绩稳步增长，充分受益人工智能算力需求》，本报告对浪潮信息给出买入评级，当前股价为39.89元。

浪潮信息(000977)
事件：
公司发布2022年年报，实现营业收入695.25亿元，同比增长3.70%；归母净利润20.80亿元，同比增长3.88%；扣非后的归母净利润17.38亿元，同比减少3.28%。全年业绩略低于预期。
利润率保持稳定，费用控制较好。2022年公司净利率为2.96%，毛利率为11.18%，与去年同期基本持平。销售费用15.09亿元，同比增长3.30%；管理费用7.08亿元，同比下降2.12%；财务费用0.84亿元，同比增长236.76%，主要由于公司债务融资规模扩大，相应利息支出增加所致。
持续加大研发投入，驱动公司快速发展。2022年公司研发费用为32.3亿元，同比增长10.58%。公司持续聚焦云计算、大数据、人工智能、边缘计算等不同形态的智慧计算，在研发、生产、交付、服务模式等方面持续创新，各项业务保持快速增长势头。公司牵头或参与了服务器全部国标，是唯一一家同时加入全球三大开放计算组织的服务器供应商，同时在全球系统性能评测标准组织SPEC中担任开放系统指导委员会委员。
全球服务器龙头，紧抓数实相融产业机遇。公司抓住数实相融的产业机遇，通过不断创新算力、算法、数据基础设施，推动智算中心新基建，助力数字经济高质量发展。1）算力方面，公司在人工智能计算领域完成了在硬件、平台、管理和框架等四个层面的业务布局；2）产品技术创新层面，发布国内首款元宇宙服务器MetaEngine，将为元宇宙数字空间的创建和运行提供强大算力；3）算法方面，“源”发布全新技能模型，深入推进“源”开源开放计划，持续加强开发者社区建设及行业应用落地，打造了“AI剧本杀”“心理咨询AI陪练”“AI反诈”“金陵诗会”等爆款应用，目前社区已经拥有超过3000名开发者；4）数据基础设施方面，浪潮存储持续完善产品布局，重点打造集中式存储、备份和归档存储等平台型产品，携手伙伴、客户共创场景化方案。
公司AI服务器性能优异，将充分受益人工智能算力需求的增长。公司目前最新的AI服务器NF5688M6 AI计算性能最高可达每秒5000万亿次，搭载8颗NVIDIA A800 GPU。生态方面，公司产品支持CUDA全球开发生态，以及ChatGPT应用的PyTorch深度学习框架。公司产品在市场上具有较高的竞争力，根据Gartner、IDC、Synergy2022年发布的最新数据，公司服务器、存储产品在2022年Q1全球市占率10.4%位居第二，在中国市占率36.4%保持第一。在人工智能浪潮的推动下，公司AI服务器有望凭借优异性能，充分受益于算力需求的释放，预计公司2023年有望迎来营收高增长。
投资建议：公司是我国服务器行业的龙头企业，营收保持稳定增长态势。在人工智能浪潮的推动下，公司有望充分受益算力需求的释放，迎来更大发展。我们预计公司2023-2025年的EPS分别为1.76元、2.13元和2.53元，维持“买入”评级。
风险提示：下游支出不及预期；行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券洪琳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.69%，其预测2023年度归属净利润为盈利29.11亿，根据现价换算的预测PE为22.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为41.81。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，浪潮信息（000977）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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