京东方Ａ：2月14日接受机构调研，Goldman Sachs、Point72 Hong Kong Ltd等多家机构参与_每日热门

2023年2月22日京东方Ａ（000725）发布公告称公司于2023年2月14日接受机构调研，Goldman Sachs、Point72 Hong Kong Ltd、NeoCriterion Capital Ltd、Sequoia China Equity Partners Hong Kong Ltd、Double Safeguard、Aberdeen Asset Managers Ltd、INVESCO Asia Ltd - Hong Kong、GAM HONG KONG Limited参与。

具体内容如下：

(资料图)

问：公司如何看待接下来的 LCD 面板价格？

答：12022 年，受地缘政治风险频发、全球通胀、疫情冲击等多方面影响，全球经济增长乏力，消费持续疲软，消费电子终端品牌客户受影响尤为突出，半导体显示行业延续了2021 年下半年的下行趋势，全年行业表现持续下行。根据第三方咨询机构数据，2023 年一季度，LCD TV 类主流尺寸产品价格保持相对企稳态势；IT 类产品跌幅持续降幅缩减，部分产品价格已出现止跌。目前行业整体稼动率依旧处于低位，叠加目前低库存态势，涨价诉求强烈，LCD 产品将有机会迎来量价齐升。

此外，根据咨询机构预测，2023 年，大尺寸 LCD 产品需求面积将重增长，尤其是 TV 市场的大尺寸化仍将持续；半导体显示行业将归到正常的淡旺季波动。

问：公司在 LCD IT 领域有哪些竞争优势？

答：2市场份额方面，LCD IT 类产品市场份额的集中度较高，公司凭借良好的产品、技术实力，在 LCD IT 领域已经取得领先优势。根据第三方自咨询机构数据，公司前三季度MNT 和 NB 类产品市占率超 30%，TPC 类产品市占率超50%。

下游客户需求方面，LCD IT 类产品下游品牌相对集中，并且在产品定位上划分相对清晰，尤其是随着电竞等高端 IT 显示产品的渗透率逐渐提升，公司的高刷新率、超高清、超宽、曲面等产品，能够呈现极致绚丽的画面，满足客户的多样化需求。

产能方面，高世代线的效率优势和持续提升的技术水平或能够加速行业内落后产能的淘汰。公司目前拥有 6 条 8.X 代线，公司的 8.X 代线具有灵活的产品结构调整能力和效率优势，可以覆盖从 MBL 到 TV 全尺寸段产品，且主要对应 IT 类产品。公司不同的 8.X 代线根据其技术、产线特点，侧重有所不同，在集团范围内持续优化产品结构，提升产品的盈利性。

面对市场竞争，公司将充分发挥先行者优势，构筑技术壁垒；依托良好的客户关系，与战略客户加强其深度合作；凭借丰富的产线产品组合优势，面对多变的市场环境，灵活调配产能，充分发挥竞争优势。

问：2022 年柔性 AMOLED 行业发展趋势如何？

答：32022 年，柔性 MOLED 整体行业出货保持增长态势，在智能手机领域的渗透率持续提升，在笔记本电脑、车载等新应用领域崭露头角，但受终端消费疲软的影响，行业整体出货增长率不及预期；同时，在部分客户入门级产品中出现明显的低价竞争，入门级柔性 MOLED 产品价格出现大幅下降。

问：公司柔性 AMOLED 业务进展如何？

答：4面对市场的诸多不利影响，2022 年公司柔性MOLED 基本完成年度出货量目标，较去年继续保持 3 成以上增长，高端产品占比提升尤为显著，在车载、笔记本电脑等新应用领域实现量产突破。但由于折旧压力以及安卓系客户产品的营利性大幅下降，公司柔性 MOLED 事业业绩仍然承压。

2023 年，随着公司柔性 MOLED 业务的持续成长，以及客户端份额的持续增加，预计公司柔性 MOLED 产品的出货量有望保持大幅增长；同时，公司将持续提升高端产品出货比例，提升产品组合营利性，推动 LTPO、折叠、车载、IT 等新技术、新细分领域的加速增长，力争柔性 MOELD 事业的业绩改善。

问：公司在车载显示领域有哪些竞争优势？

答：5京东方在车载显示领域已深耕多年，京东方精电是公司唯一的车载显示模组和系统业务平台。显示技术方面，公司已推出应用柔性 MOLED、Mini LED、BD CELL 等高端显示技术的产品，并广泛应用于全新一代智能网联汽车终端品牌；产能资源方面，依托公司 a-Si、LTPS、Oxide 等技术资源，公司的车载显示业务布局持续完善，规模化及产品架构持续提升，根据第三方咨询机构数据，自 2022 年上半年京东方车载显示出货量市占率首次实现全球第一后，三季度继续保持全球市占率第一，市占率超 16%。

此外，京东方精电成都车载显示基地已于 2022 年投产，该模组基地达产后年产车载显示屏约 1500 万片，能够覆盖 5 英寸~35 英寸的液晶车载显示模组，有助于持续扩大相关业务的竞争优势。

京东方Ａ（000725）主营业务：光电子与显示器件、显示信息终端设备。

京东方A2022三季报显示，公司主营收入1327.44亿元，同比下降19.45%；归母净利润52.91亿元，同比下降73.75%；扣非净利润15.51亿元，同比下降91.72%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入411.34亿元，同比下降26.79%；单季度归母净利润-13.05亿元，同比下降118.01%；单季度扣非净利润-26.88亿元，同比下降138.81%；负债率52.95%，投资收益5.76亿元，财务费用12.97亿元，毛利率13.7%。

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为4.91。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5.44亿，融资余额减少；融券净流入3267.53万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，京东方Ａ（000725）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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