快资讯丨开源证券：给予吉比特买入评级

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开源证券股份有限公司方光照,田鹏近期对吉比特进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2022H1业绩稳定，新产品周期与出海助力长期增长》，本报告对吉比特给出买入评级，当前股价为312.0元。

吉比特(603444)　　2022H1收入持续增长，经调整净利润保持稳定，维持“买入”评级　　公司2022H1实现营业收入25.11亿元（同比+5.2%），2022Q2实现营业收入12.81亿元（同比+0.9%，环比+4.2%），营收增长主要系《问道手游》《地下城堡3》《世界弹射物语》等贡献增量营业收入所致。公司2022H1实现归母净利润6.88亿元（同比-23.6%），实现调整后归母净利润6.56亿元（同比+1.0%），主要受2021年同期转让青瓷数码部分股权产生2.33亿元收益、对联营企业确认投资收益下降及汇率波动影响。基于公司2022H1业绩及未来产品预期，我们下调盈利预测，预测公司2022/2023/2024年归母净利润分别为15.75/18.90/21.47（前值为17.52/20.30/23.57）亿元，对应EPS分别为21.91/26.30/29.88元，当前股价对应PE分别为14.2/11.9/10.4倍，我们看好公司精品游戏研发和长线运营能力以及未来新品上线表现，维持“买入”评级。　　毛利率保持高位，随投放力度加大与人员规模扩大，期间费用率持续提升　　2022H1公司毛利率为89.93%（同比+8.03pct），主要系向《摩尔庄园》《鬼谷八荒》研发商支付的分成减少所致。公司销售费用率为26.67%（同比+3.60pct），管理费用率为8.15%（同比+1.62pct），研发费用率为15.08%（同比+1.47pct），主要系游戏营销推广支出增加，以及营销推广人员、管理人员和研发人员数量及薪酬增加所致。　　公司长线运营能力优秀，新的产品周期及出海提供长期增长动力　　2022H1，《问道手游》《一念逍遥》保持在IOS游戏畅销榜前列。2022年7月上线的《奥比岛：梦想国度》上线首月在IOS游戏畅销榜平均排名第22名，最高至第6名。公司储备游戏包括《超喵星计划》《黎明精英》《新庄园时代》等，其中多款游戏已取得游戏版号，测试调优后有望陆续上线。海外方面，储备游戏包括《一念逍遥（海外版）》《地下城堡3（海外版）》《奇葩战斗家（海外版）》等。我们认为，在缺少头部新游情况下公司业绩依然稳固，体现了公司强大的游戏迭代与运营能力，而新的产品周期开启与出海或为公司带来业绩增量，开启增长。　　风险提示：新游上线时间不及预期，游戏出海表现不及预期等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司张雪晴研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.43%，其预测2022年度归属净利润为盈利15.2亿，根据现价换算的预测PE为14.75。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级17家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为458.72。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，吉比特（603444）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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