【环球快播报】东吴证券：给予美格智能买入评级

【资料图】

东吴证券股份有限公司姚久花近期对美格智能进行研究并发布了研究报告《2022年中报点评：Q2业绩创历史新高，智能网联车等业务持续领先，智能模组龙头势如破竹》，本报告对美格智能给出买入评级，当前股价为43.6元。

美格智能(002881)　　事件：美格智能公布2022年中报，2022年上半年实现营业收入11.24亿元，yoy+60.34%，实现归母净利润0.86亿元，yoy+81.34%，业绩超出我们预期。　　Q2收入及利润均创新高，盈利能力稳步提升：美格智能坚持无线通信模组+物联网解决方案双轮驱动的产品策略，稳步拓展客户数量，智能汽车、泛AIOT以及FWA业务持续增长，带动营收规模稳步向上；从单季度来看，2022年Q2实现营业收入7.23亿元，同比增长63.92%，环比增长80.54%，实现归母净利润0.62亿元，同比增长91.75%，环比增长150.30%，单季度营收及利润创历史新高。2022年上半年5G智能座舱产品和5GFWA等高单价产品大幅出货、同时主营业务产品均价提升至175.50元，较2021年提升23%（2021年均价约为142.46元），2022年上半年实现归母净利润率7.67%，较2021年全年提升1.67pp，盈利能力稳步提升。持续加大研发投入，保持核心竞争力，2022年上半年发生研发费用0.77亿元，同比增长39.35%；2022年上半年经营活动产生的现金流净额为1.25亿元，经营活动现金流保持健康强劲。　　智能模组领军者，智能汽车、FWA等业务持续突破，业务边界不断拓展：智能汽车业务来看，5G智能模组可作为智能座舱域控制器核心部件，为智能座舱提供高速5G网络连接、安卓系统和算力，公司面向智能座舱的第一代5G智能模组产品已在客户多个主流车型上大规模量产，公司推出的第二代5G智能模组正式在客户中高端车型上成功量产，公司的5G智能模组产品在智能座舱领域出货量处于行业领先地位，2022年上半年5G车载智能模组产品出货量及营业收入较去年同期均实现数倍增长；根据公司公告，目前公司5G智能模组产品在比亚迪DiLink4.0和DiLink5.0平台上均有大规模量产应用，比亚迪DiLink4.0和DiLink5.0平台覆盖汉、唐、腾势、海豹等多种车型。公司坚实的硬件能力和AI能力带来更多的行业应用潜力，更高算力的智能模组产品将向高阶辅助驾驶方向拓展，为座舱域与驾驶域联动打开想象空间，同时美格智能也逐步向AR\VR、机器人、无人机、云计算等新兴行业拓展，业务边界不断拓展。　　盈利预测与投资评级：美格智能作为智能模组行业龙头，我们持续看好未来业绩稳健高速增长，我们维持2022-2024年业绩预期，归母净利润分别为2.03/3.68/6.26亿元，EPS分别为0.85/1.54/2.62元，对应的估值分别为50/27/16x，我们持续看好美格智能未来发展，维持“买入”评级。　　风险提示：智能网联车业务拓展不及预期；市场竞争格局加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券侯宾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.44%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.03亿，根据现价换算的预测PE为39.64。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为40.96。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，美格智能（002881）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

标签： 东吴证券