天风证券：给予鼎捷软件买入评级

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天风证券股份有限公司缪欣君近期对鼎捷软件进行研究并发布了研究报告《雅典娜PaaS平台+AI打造鼎捷第二增长曲线》，本报告对鼎捷软件给出买入评级，当前股价为27.5元。

鼎捷软件(300378)
公司推出新一代主打数据驱动+知识封装雅典娜PaaS平台
2022年8月鼎捷软件首次推出雅典娜平台，主打数据驱动与知识封装，除数据、业务中台等外，平台有独树一帜的“智驱中台”，通过数据+知识图谱结合驱动企业运营，知识图谱基于鼎捷长期积累的行业经验，同时AI算法加持下的不断调优，为企业内部的“事找人”奠定基础，最终以任务卡的形式为企业员工或数字员工下发指令，完成PDCA循环。中国台湾地区在6月16日也首次推出METIS平台，希望为企业搭建数据为要素的新动力引擎。
PaaS+大语言模型结合持续打造多款应用
鼎捷在2023年5月17日首次推出了Chatfile，可以帮助助力企业构建全新的知识管理、复用能力，以低成本构建企业知识创新；在6月16日，鼎捷还提出了私人特助“娜娜帮我”和AI辅助开发系统；此外公司还有计划推出包括ChatQA、ChatTX类的多款产品，利用OpenAI的大语言模型为雅典娜平台提供丰富的上层应用。
雅典娜叠加大语言模型有望为鼎捷带来新成长曲线
我们认为雅典娜平台与上层大模型相关应用有望为鼎捷带来新成长路径，鼎捷在中国台湾地区和大陆地区过去推行价值交付的服务模式，智驱驱动的产品形态不仅有望提高交付效率降低顾问成本，还能叠加上层应用解决客户痛点需求增加收入；大语言模型与平台结合所推出的产品矩阵能够在知识库管理、AI助手等场景增强产品力，我们认为公司有望通过年费方式为鼎捷逐步带来高质量第二成长曲线，还能逐步带动平台产品的销售。
投资建议：考虑到2023年一季度的收入状况、中国台湾地区新产品带来的业务增量和未来大陆地区利润的逐步释放。我们调整盈利预测，收入2023/2024年的24.48/29.37亿调整为2023-2025年的23.35/28.20/34.28亿，归母净利润由2023-2024年的1.79/2.44亿元调整为2023-2025年的1.61/2.33/3.26亿，维持“买入”评级。
风险提示：大模型系列产品进展不及预期、中国台湾地区产品推进速度不及预期、国内大模型能力不及预期、公司股价波动较大

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券尹沿技研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.4%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.61亿，根据现价换算的预测PE为45.99。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为31.89。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鼎捷软件（300378）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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